對于醫(yī)藥企業(yè)IPO來說，今年太難了：A股難上，港股難漲。
11月28日，頭頂“減肥神藥”概念的九源基因正式登陸港股市場，但破發(fā)慘劇再次發(fā)生：盤中一度跌近40%。截至收盤，九源基因仍下跌超38%。
九源基因成立于1993年，是一家總部設(shè)于浙江省的中國生物制藥公司，擁有逾30年生物藥品及醫(yī)療器械研發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化經(jīng)驗，公司專注于骨科、代謝疾病、腫瘤及血液四大治療領(lǐng)域。
此次IPO，九源基因發(fā)行價為12.42港元/股，本次募資約5.64億港元，募資凈額約4.85億港元。
在IPO過程中，九源基因應(yīng)該說受到了不小的追捧。
九源基因本次公開發(fā)售4539.88萬股股份，其中公開和國際發(fā)售各占50%，最終公開發(fā)售的認購倍數(shù)高達675.83倍，國際發(fā)售為1.18倍。
九源基因最大的賣點，是手握重磅的司美格魯肽生物類似藥。
2024年4月3日，國家藥品監(jiān)督管理局藥品審評中心（（CDE））官網(wǎng)顯示，杭州九源基因工程股份有限公司（下稱“九源基因”）遞交的司美格魯肽注射液“吉優(yōu)泰”（（JY29-2）上市申請獲得受理。
這是國內(nèi)第一家申報上市的國產(chǎn)司美格魯肽生物仿制藥。
司美格魯肽近年來在全球的火爆程度，幾乎無人不知。
在全球市場，司美格魯肽自減重適應(yīng)癥獲批以來，是全球減重領(lǐng)域的最大單品，一度供不應(yīng)求。據(jù)諾和諾德年報，今年前三季度，司美格魯肽全球銷售額1412.13億丹麥克朗（約合201億美元）。
作為有望成為國內(nèi)第一個在司美格魯肽生物類似藥這個品種上“撞線”的企業(yè)，九源基因應(yīng)該說是抽到了一張好牌。
但是，這張牌也有一定的“隱憂”。
國內(nèi)司美格魯肽生物類似藥，已然有點內(nèi)卷了。
僅2024年以來，就有九源基因、麗珠集團、石藥集團、成都倍特、翰宇藥業(yè)、四環(huán)醫(yī)藥旗下惠升生物、華東醫(yī)藥、愛美客、華潤雙鶴等公司先后獲批司美格魯肽生物類似藥體重管理適應(yīng)癥臨床試驗。
\由于扎堆到這個品種的企業(yè)實在太多，以至于CDE今年10月發(fā)布了一份《司美格魯肽注射液生物類似藥體重管理適應(yīng)癥臨床試驗設(shè)計指導(dǎo)原則》，指導(dǎo)我國司美格魯肽注射液生物類似藥體重管理適應(yīng)癥臨床試驗設(shè)計。
為單個通用名品種發(fā)布《臨床試驗設(shè)計指導(dǎo)原則》，這在整個行業(yè)中都是不多見的。
所以，雖然前景看上去似乎很美，最終各家企業(yè)能在司美格魯肽生物類似藥上分到多大的蛋糕，其實還是一個未知數(shù)。
在很長一段時間內(nèi)，九源基因還是要靠現(xiàn)有產(chǎn)品才能支撐營收。
目前，九源基因已上市的產(chǎn)品組合包括于骨科、腫瘤及血液領(lǐng)域的一款藥械組合、兩款生物制品，以及五款化學(xué)藥品。
其中，九源基因的藥械組合產(chǎn)品骨優(yōu)導(dǎo)，是中國首 款獲準銷售的含rhBMP-2骨修復(fù)材料，在2023年中國骨修復(fù)材料市場中按銷售收益計排名第 一，公司此前的大部分收益也均來自該產(chǎn)品。
招股書顯示，九源基因在2021年、2022年、2023年及2024年上半年的收益分別為人民幣13.07億元、11.25億元、12.87億元及7.02億元；純利分別為人民幣1.19億元、0.60億元、1.20億元及1.05億元。
目前，九源基因在港股的估值僅僅13倍PE。
如果在A股上市，大概率會收獲一個更高的估值。
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