財(cái)報(bào)“爆雷”、行業(yè)巨頭股價(jià)跌破關(guān)鍵點(diǎn)位，“炙手可熱”的減肥藥也出現(xiàn)了需求危機(jī)？
禮來Q3的財(cái)報(bào)顯示，上季度，公司營(yíng)收和利潤(rùn)均未達(dá)到預(yù)期，而且，受到減肥藥銷量下滑的影響，公司還下調(diào)了全年調(diào)整后利潤(rùn)預(yù)期。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月30日，美國(guó)禮來公司（LLY.US）公布2024年三季報(bào)，第三季度營(yíng)業(yè)收入114.39億美元，同比增長(zhǎng)20%，低于此前市場(chǎng)預(yù)估的121.8億美元。第三季度凈利潤(rùn)9.7億美元，去年同期虧損0.57億美元，每股收益1.07美元。
其中，禮來最強(qiáng)減重藥物Zepbound（中文名：替爾泊肽）本季度銷售額為12.6億美元，低于分析師平均預(yù)期的16.3億美元。
雖然禮來將此歸咎于“供應(yīng)問題”，但看起來市場(chǎng)的悲觀情緒依舊被點(diǎn)燃，或受業(yè)績(jī)影響，禮來美股30日盤前一度跌超11%。
股價(jià)的波動(dòng)可能只是資本的常態(tài)操作，但是禮來減肥藥銷售不及預(yù)期，到底是庫(kù)存原因，還是產(chǎn)品本身的市場(chǎng)需求，產(chǎn)品定位，或者產(chǎn)品本身療效的原因所致，在目前階段還無法得知。
此前8月另一家減肥藥巨頭諾和諾德也下調(diào)了全年利潤(rùn)預(yù)測(cè)，公司熱門減肥藥Wegovy的季度銷售額罕見地低于預(yù)期。由此可見，禮來的減重藥物銷售額的下行走勢(shì)可能不是個(gè)案，而是一個(gè)行業(yè)的警鐘。
禮來三季度財(cái)報(bào)爆雷？
今年以來，禮來兩次上調(diào)全年?duì)I收指引，二季報(bào)時(shí)增加30億美元，達(dá)到454億元至466億美元。
在最新的三季報(bào)中，禮來調(diào)低了這一目標(biāo)的上限：全年?duì)I收指引更新為454億至460億美元。對(duì)于這份成績(jī)單，禮來公司首席執(zhí)行官David Ricks表示，公司第三季度再次實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁增長(zhǎng)，扣除去年同期的資產(chǎn)剝離活動(dòng)后，總收入增長(zhǎng)42%。
禮來熱門減肥藥Zepbound和MounjaroQ3銷售數(shù)據(jù)與市場(chǎng)預(yù)期差距不?。篗ounjaro季度銷售31.1億美元，低于市場(chǎng)預(yù)期的37.7億美元；Zepbound季度銷售12.6億美元，低于市場(chǎng)預(yù)期的17.3億美元。
由于糖尿病和減重領(lǐng)域的巨大潛力，替爾泊肽在內(nèi)的GLP-1藥物在全球一度供不應(yīng)求。禮來在生產(chǎn)端和銷售端采取不同的方式解決可及性問題。
今年8月，禮來在美國(guó)推出替爾泊肽減肥版Zepbound的2.5毫克和5毫克單劑量小瓶裝。與其他GLP-1藥物的標(biāo)價(jià)相比，單劑量小瓶的價(jià)格可享受50%或更高的折扣，這一舉措擴(kuò)大了該藥的可及性。
10月11日，禮來中國(guó)宣布將投資約15億元用于其蘇州工廠的產(chǎn)能升級(jí)，擴(kuò)大2型糖尿病和肥胖創(chuàng)新藥物的生產(chǎn)規(guī)模。這項(xiàng)投資是禮來史上最大幅度全球產(chǎn)能升級(jí)計(jì)劃的重要組成部分，擴(kuò)產(chǎn)后的蘇州工廠將兼顧出口歐洲市場(chǎng)與供應(yīng)國(guó)內(nèi)藥物的雙重需求。
阿爾茨海默病藥物donanemab的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)并不亮眼，但由于所處的疾病領(lǐng)域一直受到外界關(guān)注。在公布三季報(bào)之前，10月23日，禮來公司宣布，英國(guó)藥品和醫(yī)療產(chǎn)品監(jiān)管局（MHRA）已授予該藥的上市許可。
此前，donanemab已于美國(guó)、阿聯(lián)酋、日本和卡塔爾獲得上市許可。在中國(guó)，donanemab已獲得國(guó)家藥品監(jiān)督管理局授予的突破性治療藥物認(rèn)定和納入優(yōu)先審評(píng)審批程序，并在審評(píng)審批進(jìn)程中。
高昂價(jià)格背后 實(shí)際需求疲軟？
對(duì)于減肥藥銷售不佳，禮來在電話會(huì)上將問題歸咎于藥品批發(fā)商削減 Zepbound和Mounjaro的庫(kù)存。傳統(tǒng)上，藥品批發(fā)商從制造商處購(gòu)買藥品，然后將其出售給醫(yī)院、診所、藥房和其他醫(yī)療保健提供商。
禮來表示，由于持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，供應(yīng)的增加使得公司能夠在第二季度完成批發(fā)商過去的積壓訂單，從而導(dǎo)致 Zepbound 和 Mounjaro 的庫(kù)存增加。
但在需求依然旺盛的情況下，批發(fā)商在三季度減少新藥訂購(gòu)，主要消化現(xiàn)有庫(kù)存，這最終抑制了藥物銷售收入。
部分分析師則質(zhì)疑庫(kù)存問題是否能解釋Q3藥物銷售下滑的全部原因。巴克萊分析師Carter Gould在周三的報(bào)告中表示，庫(kù)存問題可能只能解釋這兩款藥物收入下滑的“一小部分”，即20%左右。
還有分析師認(rèn)為，盡管庫(kù)存問題確實(shí)對(duì)銷售造成了一定影響，但實(shí)際需求的疲軟同樣不容忽視。特別是在高昂的藥物價(jià)格面前，許多患者開始尋找更便宜的替代藥物或療法，這在一定程度上削弱了減肥藥的市場(chǎng)需求。
在減肥藥市場(chǎng)供不應(yīng)求的背景下，一些制藥公司開始推出更具競(jìng)爭(zhēng)力的仿制藥。這些仿制藥通常以更低的價(jià)格提供相同或類似的療效，從而吸引了大量患者。特別是在Zepbound等高價(jià)減肥藥短缺的情況下，仿制藥生產(chǎn)商更是抓住了市場(chǎng)空白，迅速推出低價(jià)替代品。
然而，這一行為也引發(fā)了禮來等原研藥公司的強(qiáng)烈不滿。他們指責(zé)仿制藥生產(chǎn)商侵犯了其知識(shí)產(chǎn)權(quán)，并試圖通過法律手段阻止其銷售。然而，在市場(chǎng)需求旺盛和監(jiān)管政策寬松的背景下，仿制藥生產(chǎn)商依然能夠繼續(xù)生產(chǎn)并銷售低價(jià)替代品，對(duì)原研藥市場(chǎng)造成了一定沖擊。
面對(duì)銷售下滑和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的局面，禮來并沒有坐以待斃。他們開始采取一系列應(yīng)對(duì)措施，試圖重振減肥藥市場(chǎng)的雄風(fēng)。首先，禮來計(jì)劃推出針對(duì)Zepbound的需求刺激活動(dòng)，包括廣告和促銷活動(dòng)。通過加大市場(chǎng)推廣力度，禮來希望能夠提高患者對(duì)Zepbound的認(rèn)知度和接受度，從而增加銷售量。
其次，禮來還在加速擴(kuò)展生產(chǎn)規(guī)模，以滿足市場(chǎng)需求。他們計(jì)劃在未來幾年內(nèi)投入大量資金用于擴(kuò)大減肥藥的生產(chǎn)能力，以確保市場(chǎng)供應(yīng)的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。此外，禮來還在探索新的銷售渠道和模式。他們計(jì)劃通過直接面向消費(fèi)者的網(wǎng)站提供遠(yuǎn)程醫(yī)療處方和藥品直接送貨上門服務(wù)，以擴(kuò)大患者的用藥渠道和便利性。
結(jié)語
減肥藥，這個(gè)曾經(jīng)被視為制藥行業(yè)“搖錢樹”的領(lǐng)域，如今似乎遭遇了前所未有的挑戰(zhàn)，除了供應(yīng)和需求疲軟等問題以外，目前市面上的幾款“減肥神藥”都有不同程度上的停藥體重大幅反彈這一通病，這對(duì)藥企來說是絕 對(duì)的利空，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的減重市場(chǎng)上，任何一款被過度捧殺的明星藥物，都可能被口碑所反噬。
禮來暴跌、減肥藥“撞墻”的事件，再次提醒我們醫(yī)藥行業(yè)的復(fù)雜性和不確定性。在這個(gè)充滿機(jī)遇和挑戰(zhàn)的領(lǐng)域里，制藥公司需要時(shí)刻保持警惕和敏銳，不斷適應(yīng)市場(chǎng)變化和客戶需求的變化。
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