2023年，資本寒冬給醫(yī)藥行業(yè)帶來(lái)了挑戰(zhàn)，但中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)并未因此停滯。
Choice數(shù)據(jù)顯示，港、美、A股三地上市的百?gòu)?qiáng)藥企（根據(jù)研發(fā)投入絕 對(duì)值排序，具體名單見(jiàn)文末），在2023年的研發(fā)總投入高達(dá)1028億元，同比增長(zhǎng)2.5%。盡管這一增速較2022年的兩位數(shù)增長(zhǎng)有所放緩，但不難看出，藥企創(chuàng)新的火焰依舊在燃燒。
這一現(xiàn)象背后，也反映了行業(yè)在寒冬中的戰(zhàn)略性調(diào)整。資本市場(chǎng)的緊縮一定程度上限制了藥企的融資能力，進(jìn)而影響了研發(fā)投入的增長(zhǎng)速度；硬幣的另一面則在于，藥企在研發(fā)策略上變得更加審慎，選擇將有限的資源集中投入到更具市場(chǎng)潛力和競(jìng)爭(zhēng)力的項(xiàng)目上。
此外，研發(fā)投入增速的放緩，也可能預(yù)示著醫(yī)藥行業(yè)正在從過(guò)去的快速擴(kuò)張期，轉(zhuǎn)向更加注重質(zhì)量和效率的穩(wěn)定發(fā)展階段。
百?gòu)?qiáng)藥企的研發(fā)投入趨勢(shì)，為我們提供了一扇觀察整個(gè)行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)的窗口。增速的放緩，并不等同于創(chuàng)新動(dòng)力的減弱，反而預(yù)示著行業(yè)正在經(jīng)歷一次深刻的結(jié)構(gòu)性?xún)?yōu)化與升級(jí)，這將為未來(lái)的高質(zhì)量發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
PS：為了方便統(tǒng)計(jì)，數(shù)據(jù)采用利潤(rùn)表中的研發(fā)費(fèi)用來(lái)衡量。需要說(shuō)明的是，財(cái)報(bào)中的研發(fā)費(fèi)用數(shù)據(jù)并不完全真實(shí)。部分藥企為了調(diào)節(jié)當(dāng)期利潤(rùn)，會(huì)將部分研發(fā)費(fèi)用遞延，也就是進(jìn)行資本化處理。但總體而言，資本化對(duì)藥企研發(fā)費(fèi)用絕 對(duì)值影響相對(duì)有限，因此研發(fā)費(fèi)用仍是我們觀察創(chuàng)新藥企研發(fā)力度的有力指標(biāo)。
/ 01 /
研發(fā)增速放緩的一年
過(guò)去一年，盡管醫(yī)藥行業(yè)的整體研發(fā)投入增速放緩，但藥企對(duì)創(chuàng)新的熱情并未減弱。在百?gòu)?qiáng)藥企中，超過(guò)半數(shù)的企業(yè)研發(fā)投入實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，顯示出藥企對(duì)研發(fā)的重視。
在研發(fā)投入百?gòu)?qiáng)榜單上，百濟(jì)神州以125.97億元的巨額投入領(lǐng)跑，恒瑞醫(yī)藥、石藥集團(tuán)、中國(guó)生物制藥和復(fù)星醫(yī)藥也以較高數(shù)額緊隨其后。這些數(shù)字不僅代表了藥企研發(fā)資金的投入，更是對(duì)未來(lái)創(chuàng)新潛力的投資。
然而，進(jìn)一步分析這些數(shù)據(jù)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)藥企在研發(fā)投入上表現(xiàn)出了一種“謹(jǐn)慎樂(lè)觀”的態(tài)度。
一方面，雖然有46家企業(yè)的研發(fā)投入增速超過(guò)10%，但其中只有10家的研發(fā)投入絕 對(duì)值超過(guò)10億元。這表明，盡管增速較快，但對(duì)于整體研發(fā)投入的拉動(dòng)作用有限。
另一方面，研發(fā)投入的分布呈現(xiàn)出一定的分化趨勢(shì)。研發(fā)投入絕 對(duì)值和增速都較高的企業(yè)，大多是擁有穩(wěn)定現(xiàn)金流的傳統(tǒng)藥企，例如石藥集團(tuán)、翰森制藥、長(zhǎng)春高新等。這些企業(yè)因?yàn)橛兄^為穩(wěn)健的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，所以在研發(fā)上的投入更為大手筆，也更有底氣進(jìn)行長(zhǎng)期和高風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新研發(fā)。
/ 02 /
從花錢(qián)到會(huì)花錢(qián)
當(dāng)然，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)的研發(fā)投入增速放緩，這一現(xiàn)象對(duì)整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，也可能是一種積極的變化。
創(chuàng)新藥的商業(yè)邏輯很明確：只要能研發(fā)出有效的藥品，市場(chǎng)銷(xiāo)量往往不是問(wèn)題。然而，過(guò)往中國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)的一個(gè)痛點(diǎn)在于，盡管資本充裕，但資源配置并不總是高效。一方面，部分藥企在資本的推動(dòng)下，無(wú)節(jié)制地?cái)U(kuò)張，導(dǎo)致資源浪費(fèi)；另一方面，大量資金涌入相同或過(guò)熱的領(lǐng)域，而非真正的創(chuàng)新研發(fā)。
這種粗放型的發(fā)展模式對(duì)行業(yè)環(huán)境造成了不利影響。隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，許多藥企開(kāi)始采取降本增效的策略。
藥企的研發(fā)支出主要集中在兩大領(lǐng)域：人員工資和臨床試驗(yàn)費(fèi)用。面對(duì)成本壓力，一些藥企開(kāi)始通過(guò)裁員或降低工資來(lái)調(diào)整人員成本。同時(shí)，對(duì)于那些商業(yè)化前景不明朗的項(xiàng)目，一些藥企選擇暫停臨床試驗(yàn)，以避免無(wú)效投入。
資本寒冬之下，從花錢(qián)到會(huì)花錢(qián)，這種審慎的研發(fā)投入策略，反映了藥企在追求創(chuàng)新的同時(shí)，也在積極尋求風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的平衡。
這不僅是一種財(cái)務(wù)層面的考量，更體現(xiàn)了行業(yè)發(fā)展日趨理性、成熟。通過(guò)優(yōu)化資源配置，集中力量于真正有潛力的創(chuàng)新項(xiàng)目，行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展，為患者帶來(lái)更多突破性治療選擇。
2023年醫(yī)藥研發(fā)百?gòu)?qiáng)榜
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