藥明康德新的開(kāi)始

       藥明康德陷入前所未有的風(fēng)波之中。

       此前，美國(guó)參議院委員會(huì)通過(guò)《生物安全法案》，以涉及“國(guó)家安全”為由，限制美聯(lián)邦機(jī)構(gòu)與藥明康德等中國(guó)生物技術(shù)公司開(kāi)展業(yè)務(wù)。

       之后，總部位于美國(guó)華盛頓的全球生物技術(shù)行業(yè)協(xié)會(huì)代表——生物技術(shù)創(chuàng)新組織（BIO）宣布，“BIO目前正采取措施，剔除藥明康德在該組織的會(huì)員資格”。

       無(wú)論是被“限制”還是被“剔除”，藥明康德正站在輿論舞臺(tái)中心，接受狂風(fēng)暴雨。

       近日，藥明康德2023年年報(bào)披露，其營(yíng)收首次突破4百億大關(guān)，透露出什么信號(hào)？

       01

       首次突破4百億大關(guān)

       近日，藥明康德發(fā)布2023年年報(bào)，總營(yíng)收首次突破4百億規(guī)模（約為403億元），同比增長(zhǎng)2.5%，剔除新冠商業(yè)化項(xiàng)目同比增長(zhǎng)25.6%；歸母凈利潤(rùn)96.1億元，同比增長(zhǎng)9%。

       手有余糧，心中不慌。值得一提的是，2023年藥明康德賬上貨幣資金進(jìn)一步增長(zhǎng)，至133.87億元，擁有百億的現(xiàn)金流儲(chǔ)備，具有良好的財(cái)務(wù)彈性。

       圖1 藥明康德經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~

       圖片來(lái)源：同花順問(wèn)財(cái)

       財(cái)報(bào)背后，是業(yè)務(wù)板塊強(qiáng)有力的后盾支撐。2023年，藥明康德五大業(yè)務(wù)板塊，除國(guó)內(nèi)新藥研發(fā)服務(wù)部因業(yè)務(wù)主動(dòng)迭代升級(jí)，同比下降25.1%以外，其余四項(xiàng)均實(shí)現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)。

       其中，增速最高為測(cè)試業(yè)務(wù)，2023年?duì)I收65.4億元，同比增長(zhǎng)14.36%，其中貢獻(xiàn)最大為實(shí)驗(yàn)室分析及測(cè)試服務(wù)，收入人民幣47.8億元，同比增長(zhǎng)15.3%，占測(cè)試業(yè)務(wù)總體的73%。

       圖2 各業(yè)務(wù)板塊營(yíng)業(yè)收入情況

       圖片來(lái)源：藥明康德年報(bào)

       化學(xué)業(yè)務(wù)依舊是藥明康德?tīng)I(yíng)收的主力軍。該板塊實(shí)現(xiàn)收入人民幣291.7億元，同比增長(zhǎng)1.1%，剔除特定商業(yè)化生產(chǎn)項(xiàng)目，化學(xué)業(yè)務(wù)板塊收入同比強(qiáng)勁增長(zhǎng)36.1%。

       值得注意的是，全球GLP-1減肥藥物的火爆元年，藥明康德成功搭上第一班列車(chē)。

       據(jù)年報(bào)披露，藥明康德的TIDES業(yè)務(wù)（主要為寡核苷酸和多肽）繼續(xù)放量，2023年收入達(dá)34.1億元，同比強(qiáng)勁增長(zhǎng)64.4%；截至2023年末，TIDES在手訂單同比顯著增長(zhǎng)226%。

       此外，藥明康德還完成了常州和泰興基地產(chǎn)能擴(kuò)建工程，新產(chǎn)能已于2024年1月投入使用，多肽固相合成反應(yīng)釜體積增加至32000L，意味著藥明康德將率先享受減重藥這塊“肥肉”。

       以GLP-1類(lèi)多肽藥物為例，據(jù)德邦證券研報(bào)，僅計(jì)算糖尿病和肥胖兩項(xiàng)適應(yīng)癥，美國(guó)GLP-1類(lèi)藥物市場(chǎng)規(guī)模將在2030年達(dá)到約900億美金的量級(jí)，其中口服劑型有望超270億美金。若考慮其他適應(yīng)癥，全球GLP-1藥物市場(chǎng)規(guī)?；?qū)⒊|美元。

       減重藥物市場(chǎng)千億美元市場(chǎng)待爆發(fā)，必將為藥明康德的化學(xué)業(yè)務(wù)添上濃墨重彩的一筆。

       02

       提高多元化收入的韌性

       自去年以來(lái)，“中美脫鉤”的陰霾揮之不去，無(wú)數(shù)次制裁、限制風(fēng)波下，藥明康德反擊手段之一，就是提高多元化收入的韌性，以應(yīng)對(duì)可能到來(lái)的危機(jī)。

       從藥明康德的收入地域占比來(lái)看，2023年的收入中有多達(dá)65%來(lái)自美國(guó)客戶(hù)，其次為中國(guó)18%，歐洲12%。值得注意的是，2023年藥明康德98%的收入來(lái)自原有客戶(hù)，金額高達(dá)人民幣396.3億元，而新增客戶(hù)方面，收入僅有7.1億元。充分說(shuō)明，目前藥明康德的美國(guó)市場(chǎng)占比足夠大，且新增客戶(hù)較少，一旦遇到制裁等風(fēng)波，原有市場(chǎng)份額下降、新增市場(chǎng)乏力，后果可想而知。

       圖3 藥明康德2023年收入占比

       圖片來(lái)源：藥明康德年報(bào)

       如何擺脫單一市場(chǎng)依賴(lài)，成為當(dāng)前乃至未來(lái)5年要面對(duì)的首要任務(wù)。

       事實(shí)上，從全球創(chuàng)新藥發(fā)展情況來(lái)看，各地區(qū)醫(yī)藥市場(chǎng)發(fā)展呈現(xiàn)欣欣向榮的繁榮之景。

       目前，全球醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模龐大，且持續(xù)增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球醫(yī)藥市場(chǎng)自2015年以來(lái)一直保持年均增長(zhǎng)率超過(guò)5%的穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到了2025年，全球醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1.3萬(wàn)億美元。

       其中，北美市場(chǎng)作為全球最大的醫(yī)藥市場(chǎng)之一，以美國(guó)為主導(dǎo)，擁有龐大的醫(yī)療保健體系和創(chuàng)新能力。

       但其他地區(qū)的實(shí)力也不容小覷。比如歐洲市場(chǎng)，具有廣闊的市場(chǎng)規(guī)模和消費(fèi)潛力，作為全球創(chuàng)新醫(yī)藥技術(shù)的中心之一，歐洲各國(guó)政府重視健康產(chǎn)業(yè)，通過(guò)一系列政策推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，比如“全球藥企市值二哥”諾和諾德總部就在歐洲丹麥。

       此外，亞太地區(qū)、拉丁美洲、非洲等地區(qū)的創(chuàng)新藥市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速，特別是在生物類(lèi)似藥等方面，主要是人口增長(zhǎng)及城市化進(jìn)展加速了醫(yī)藥需求的增長(zhǎng)，成為全球醫(yī)藥市場(chǎng)的重要力量。

       不必執(zhí)著于美國(guó)市場(chǎng)，放眼于全球醫(yī)藥市場(chǎng)，發(fā)展前景一樣未來(lái)可期。

       03

       藥明康德新的開(kāi)始

       藥明康德成立于2000年，經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展，從國(guó)內(nèi)一個(gè)小小的服務(wù)實(shí)驗(yàn)室，做成千億的CXO王國(guó)，被業(yè)界公認(rèn)為中國(guó)CXO行業(yè)的拓荒者，其創(chuàng)始人李革不僅開(kāi)拓了中國(guó)本土CXO行業(yè)之先，還被媒體稱(chēng)為中國(guó)醫(yī)藥研發(fā)外包產(chǎn)業(yè)第一人。

       2005年，公司僅成立5年之后，藥明康德的化學(xué)服務(wù)規(guī)模達(dá)到全球第一，為80多家大型制藥企業(yè)提供化學(xué)研發(fā)服務(wù)，客戶(hù)包括諾華、輝瑞、禮來(lái)等全球排名前十的制藥巨頭們。

       目前，藥明康德?lián)碛惺澜缱畲蟮陌l(fā)現(xiàn)生物學(xué)賦能平臺(tái)之一，在全球范圍內(nèi)擁有約3000位經(jīng)驗(yàn)豐富的科學(xué)家(分布于三地9個(gè)園區(qū))，能力涵括新藥發(fā)現(xiàn)的各個(gè)階段以及所有主要疾病領(lǐng)域。

       風(fēng)波之中，藥明康德董事長(zhǎng)李革表示，“最近美國(guó)國(guó)會(huì)擬議法案對(duì)公司做出未經(jīng)正當(dāng)程序的預(yù)先和不公平的定義。由于法案草案仍有待進(jìn)一步審議及變更，我們將繼續(xù)與相關(guān)方進(jìn)行交流，探討可能的解決方案，并持續(xù)要求獲得公開(kāi)透明、基于事實(shí)考慮的正當(dāng)程序。”

       風(fēng)波之下，更應(yīng)潛心修煉“內(nèi)功”。面對(duì)外部環(huán)境的不確定性，努力放大自身優(yōu)勢(shì)，保持一體化CRDMO商業(yè)模式驅(qū)動(dòng)持續(xù)增長(zhǎng)，保持藥物安全性評(píng)價(jià)及SMO業(yè)務(wù)的領(lǐng)先地位，以新分子種類(lèi)相關(guān)業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)等等方式，修煉“內(nèi)功”，以嶄新姿態(tài)迎接新的開(kāi)始。

       04

       結(jié)語(yǔ)

       道阻且長(zhǎng)，行則將至。將路途上的艱難險(xiǎn)阻及壓力，變成前行路上堅(jiān)持不懈的動(dòng)力，一路過(guò)關(guān)斬將，終將閃耀新的未來(lái)。