01
中國中藥擬私有化退市
溢價約34.11%
2月21日，中國中藥正式宣布，其控股股東國藥集團(tuán)擬以每股4.6港元的價格將中國中藥控股私有化。
相對于此次停牌前收市價3.43港元，此次私有化價格溢價約34.11%，將耗費(fèi)資金156.45億港元。這意味著，中國中藥非控股股東可以以高于當(dāng)前市價的溢價出售所持股份，同時避免因流動性差而帶來的價格損失風(fēng)險。
自2021年起，先后三次有類似消息在業(yè)內(nèi)流傳，但均未得到企業(yè)公開確認(rèn)，如今，靴子落地，中國中藥股價在消息公布次日迎來開盤大漲，2月22日上午股價上漲22.74%。
若此次私有化進(jìn)程順利，中國中藥將從港股市場退市，這也將成為今年以來港股第一家擬進(jìn)行私有化交易的藥企。
中國中藥主要從事中藥配方 顆粒、中成藥及中藥飲片銷售，早在1993年4月就已登陸港交所上市。
其2023年中報顯示，中國中藥2023年上半年?duì)I收93.03億元，股東應(yīng)占溢利5.79億元，日前，年報業(yè)績預(yù)告預(yù)計(jì)2023年凈利潤將同比增長85%至95%。
中國中藥進(jìn)行私有化退市的原因與港股交易量等多方面因素有關(guān)。
中國中藥表示，股份交易流通量低可能使控股股東以外的計(jì)劃股東難以在不對股價造成不利影響的情況下進(jìn)行場內(nèi)出售。
由于股份交易價格一直處于較低水平，交易量有限，企業(yè)資本市場融資的能力也將被制約，導(dǎo)致難以利用股權(quán)融資為業(yè)務(wù)發(fā)展提供可用資金來源，以支持其發(fā)展戰(zhàn)略。
若這次私有化成功實(shí)施，中國中藥將由要約人全資擁有，其表示，憑借控股股東在中藥行業(yè)的豐富經(jīng)驗(yàn)及投資者集團(tuán)所擁有的廣泛網(wǎng)絡(luò)和資源及其國有背景，控股股東與投資者集團(tuán)將建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，以進(jìn)一步發(fā)展其現(xiàn)有業(yè)務(wù)，專注于企業(yè)長期增長。
02
“棄H回A”？
與另一家中藥企業(yè)整合？
據(jù)悉，2023年已有十余家企業(yè)主動撤離港股宣布私有化或退市，包括中糧包裝、IMAX中國、雅士利、達(dá)利食品等。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，流動性緊張、估值低、融資功能受限等是相關(guān)企業(yè)撤離港股市場的主要原因。
中國中藥也在其公告中表示，其股票的交易流動性在一段時間內(nèi)持續(xù)偏低，過去90個交易日內(nèi)，股票平均每日成交量約2662萬股，僅占總股份的一小部分。
事實(shí)上，對于上市時間較長并且長期未從市場獲得融資的企業(yè)而言，私有化之后，還可以降低公司在信息披露、合規(guī)等方面的成本。
不過，此前幾次中國中藥私有化消息傳出時，還有報道稱國藥集團(tuán)計(jì)劃將中國中藥私有化后再在A股上市，尋求更高估值，并將其與國藥集團(tuán)旗下另一家中藥公司國藥太極進(jìn)行整合，但相關(guān)內(nèi)容也均未得到官方公開認(rèn)證。
官網(wǎng)資料顯示，包括中國中藥、國藥太極在內(nèi)，國藥集團(tuán)擁有9家上市公司——國藥控股、國藥股份、國藥一致、天壇生物、國藥現(xiàn)代、九強(qiáng)生物、衛(wèi)光生物，以及1700余家成員企業(yè)，員工總?cè)藬?shù)23萬人。
對于“棄H回A”的舉措，業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為其重要原因之一在于，與港股市場相比，中藥股在A股市場的估值和股價都相對更高。
富途牛牛此前有數(shù)據(jù)顯示，港股中醫(yī)藥概念板塊市盈率為9.766倍的同期，A股中藥概念市盈率達(dá)24.8倍。某只港股、A股均已上市的中藥股在兩地的估值也有較大差異，其A股市盈率為港股市盈率的1.5倍。
作為國內(nèi)中藥配方 顆粒龍頭企業(yè)，若中國中藥后續(xù)在A股上市，其估值預(yù)計(jì)不會低于當(dāng)前。
從以往港股私有化案例來看，既有退市后不再上市的企業(yè)，也有通過資產(chǎn)重組等方式重返資本市場的企業(yè)，中國中藥下一步怎么走，還需先等待此次私有化進(jìn)程正式落地。
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