165億美元！諾和諾德控股公司收購CDMO巨頭Catalent

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來源：藥智頭條

2024-02-26

2月5日，CDMO巨頭Catalent（康泰倫特）宣布，其已與諾和諾德基金會的投資機構(gòu)諾和諾德控股公司Novo Holdings達成了一項價值 165 億美元的全現(xiàn)金并購協(xié)議。

圖片來源：Catalent官網(wǎng)

根據(jù)收購條款，Novo Holdings 將以每股 63.50 美元的價格收購Catalent所有流通股，這比該 CDMO 2月2日的收盤價溢價 16.5%。Catalent董事會一致認為，與 Novo Holdings 的交易帶來了溢價和一定的現(xiàn)金價值，符合公司的最佳利益，同時建議Catalent股東投票贊成并購。

兩家公司預(yù)計將于 2024 年底完成交易，但需獲得監(jiān)管機構(gòu)和反壟斷機構(gòu)的批準(zhǔn)、Catalent股東的同意以及其他慣例成交條件。

據(jù) Seeking Alpha 網(wǎng)站報道，交易消息傳出后，Catalent的股價在2月5日盤前交易中大漲 13%。

收購旨在擴產(chǎn)減肥藥

作為交易的一部分，諾和諾德將以110億美元的預(yù)付款從Novo Holdings 手中收購原屬于Catalent的三座灌裝工廠，預(yù)計這將從2026年起逐步提高諾和諾德的灌裝能力。

根據(jù)諾和諾德新聞稿，這三個生產(chǎn)基地分別位于意大利、比利時和美國，專門從事藥品的無菌灌裝。這三個生產(chǎn)基地共有員工3000多人，均與諾和諾德保持著合作關(guān)系。

諾和諾德希望在諾和控股與Catalent完成交易后盡快完成對這些灌裝工廠的收購。收購?fù)瓿珊螅Z和諾德將承擔(dān)并履行這三家工廠的所有長期客戶義務(wù)。

這三個灌裝工廠將幫助諾和諾德擴大現(xiàn)有的生產(chǎn)能力，尤其是以O(shè)zempic和Wegovy為首的糖尿病和肥胖癥產(chǎn)品組合的生產(chǎn)能力。

諾和諾德首席執(zhí)行官Lars Fruergaard J?rgensen表示，公司對此次收購 "非常滿意"，這是對諾和諾德在活性藥物成分設(shè)施方面進行的重大投資補充"。

隨著GLP-1減重產(chǎn)品的爆火，市場總體需求也相應(yīng)增加，至今全球市場都處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。因此諾和諾德此前曾宣布投資 60 億美元提高其在丹麥的生產(chǎn)能力，以滿足市場嚴(yán)重慢性疾病產(chǎn)品組合的高需求，包括GLP-1類產(chǎn)品。該投資計劃于 2023 年 11 月首次宣布，去年首批投資 36 億美元，剩余資金將在未來六年內(nèi)撥付。

諾和諾德上周公布了2023年報，Wegovy去年銷售額達到313.43億丹麥克朗，較2022年的61.88億丹麥克朗增長超406%。

在諾和諾德大刀闊斧斥巨資將Catalent拿下的同時，不禁發(fā)問，Catalent作為CDMO巨頭，曾經(jīng)風(fēng)頭無兩，如今為何落得“賣身”下場？

巨頭為何“賣身”

Catalent是一家擁有90余年歷史的老牌CDMO企業(yè)，曾于2007年被黑石集團收購，2014年獨立運營。目前，Catalent在全球五大洲擁有超過40家工廠設(shè)施，雇傭近1.35萬名員工，是名副其實的全球CGT CDMO龍頭企業(yè)，也是首個FDA批準(zhǔn)基因治療商業(yè)化的CDMO企業(yè)。

而2023年對于Catalent而言，是一個困境重重的年度。

2023年4月14日，Catalent警告稱，其三家主要生產(chǎn)工廠出現(xiàn)了生產(chǎn)力問題，且成本高于預(yù)期。

Catalent位于馬里蘭州哈曼斯(Harmans)的基因療法生產(chǎn)基地產(chǎn)能增長速度低于預(yù)期，因而影響其第三和第四季度的營收。這家工廠是Sarepta針對杜氏肌營養(yǎng)不良癥的基因療法SRP-9001的生產(chǎn)地。

旗下最大的兩家生產(chǎn)藥品和原料藥的工廠——位于西班牙布盧明頓和比利時布魯塞爾的工廠，也遇到了產(chǎn)能挑戰(zhàn)，成本高于預(yù)期。Catalent稱，由于在接受監(jiān)管機構(gòu)檢查后需要加強運營和工程控制，其無法在這些工廠實現(xiàn)其生產(chǎn)力水平和收入目標(biāo)。其大客戶包括Moderna和強生等公司。

此外，這三個重要生產(chǎn)基地的“生產(chǎn)力問題”對諾和諾德暢銷減肥藥Wegovy供應(yīng)造成了影響，疊加高成本使得第三季度盈利不及預(yù)期，并影響了Catalent整個財年營收。

而在Catalent遇到各種問題之前，有傳言稱并購巨頭丹納赫為了擴大CGT業(yè)務(wù)，計劃以“顯著溢價”收購。但此后丹納赫宣布放棄了收購Catalent的計劃；雖然未披露具體原因，但很大可能與其工廠問題有關(guān)。

據(jù)其2023年財報（財年周期：2022.7.01—2023.6.30），總營收42.76億美元，同比下降11%；凈虧損2.32億美元，同比擴大146%。2024財年第一季度（財報周期：2023.07.01-2023.09.30）凈收入為 9.82 億美元，較同期下降了4%，凈虧損達7.15億美元。

小結(jié)

從財報來看，Catalent近年一直處于虧損狀態(tài)，又面臨著生產(chǎn)工廠產(chǎn)能挑戰(zhàn)，“打包出售”可能是其損失最小化的無奈之舉。

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