本土醫(yī)藥投資大佬——禮來亞洲基金投資啟示錄

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來源：禮來亞洲基金

2024-01-25

創(chuàng)新藥研發(fā)是九死一生的游戲，只有資本，才能為這場(chǎng)刺激的游戲提供足夠大的現(xiàn)實(shí)空間。作為一線資本的禮來亞洲基金在過去一年投了哪些具有代表性的國(guó)內(nèi)藥企？他們有何特點(diǎn)？禮來亞洲基金在生物醫(yī)藥領(lǐng)域的投資邏輯又是什么？

創(chuàng)新藥投資大佬——禮來亞洲基金

禮來亞洲基金（Lilly Asia Ventures，LAV）成立于2008年，起始于禮來制藥的風(fēng)險(xiǎn)投資部門，于2011年成為獨(dú)立的投資管理公司。

LAV是領(lǐng)先的專注于生命科學(xué)和醫(yī)療健康行業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)基金，在中國(guó)上海（總部）、中國(guó)香港和美國(guó)硅谷均設(shè)有辦公室。團(tuán)隊(duì)主要由超過50名科學(xué)研究、臨床醫(yī)學(xué)、投資管理和運(yùn)營(yíng)專業(yè)人才組成。

作為最早在中國(guó)開始耕耘的生物醫(yī)藥專業(yè)基金之一，禮來亞洲基金十多年來一直致力于投資中國(guó)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)，并逐步擴(kuò)大至美國(guó)，目前中美投資企業(yè)比例大致為7:1。

LAV在中國(guó)的投資歷程

在投資項(xiàng)目上，2010年6月，剛成立不久的LAV對(duì)貝達(dá)藥業(yè)的A輪投資，打響了在國(guó)內(nèi)投資醫(yī)療健康領(lǐng)域的第一槍。至今，LAV投資的企業(yè)中已有30多家藥企通過IPO上市。

2020年，LAV參與投資的7個(gè)國(guó)內(nèi)項(xiàng)目通過IPO上市，包括港股的榮昌生物、沛嘉醫(yī)療，美股的傳奇生物和燃石醫(yī)學(xué)，以及科創(chuàng)板上市的圣湘生物、康希諾生物和艾力斯。2021年，投資的上市企業(yè)包括微泰醫(yī)療、凱因科技、和譽(yù)醫(yī)藥、創(chuàng)勝集團(tuán)、亞輝龍、諾輝健康、亙喜生物、康諾亞、科濟(jì)藥業(yè)、迪哲醫(yī)藥、鷹瞳科技等。

可以說，2020和2021年是LAV投資的收獲期。雖然從投資數(shù)量上，禮來亞洲的規(guī)模遠(yuǎn)遜于部分頭部大機(jī)構(gòu)，但卻能獲得高效的IPO輸出，證明其具有十分獨(dú)特的視野和犀利眼光。

進(jìn)入資本寒冬后，近兩年LAV投資了哪些國(guó)內(nèi)藥企？背后有什么邏輯？

LAV投資背后的邏輯

自2022年行業(yè)進(jìn)入寒冬以來，LAV投資項(xiàng)目有所減少，不過到2023年，投資有回暖跡象，投資領(lǐng)域覆蓋基因和細(xì)胞治療、分子膠、核酸藥物等前沿領(lǐng)域。

禮來亞洲2022、2023年國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥領(lǐng)域公開投資項(xiàng)目

來源：藥渡數(shù)據(jù)，如有紕漏，歡迎補(bǔ)充

禮邦醫(yī)藥

禮邦醫(yī)藥（Alebund Pharmaceuticals）是一家臨床階段的生物制藥公司，專注于腎臟疾病及其并發(fā)癥以及其他慢性疾病創(chuàng)新藥的發(fā)現(xiàn)和開發(fā)。在LAV及其他投資機(jī)構(gòu)支持下，禮邦醫(yī)藥已經(jīng)建立了豐富且均衡的腎臟病新藥產(chǎn)品管線，如針對(duì)慢性腎?。–KD）/透析并發(fā)癥、IgA腎病、糖尿病腎病、常染色體顯性多囊腎?。ˋDPKD）等。

朗來科技

朗來科技是一家處于臨床階段的創(chuàng)新藥研發(fā)公司，成立于2013年，公司構(gòu)建了從概念驗(yàn)證、候選化合物篩選、臨床前成藥性開發(fā)到臨床研究的全流程新藥研發(fā)體系。研發(fā)產(chǎn)品主要用于難治性慢性咳嗽、特發(fā)性肺纖維化、類風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎等臨床重大疾病治療。其中用于咳嗽治療的TRPC5拮抗劑QR060127膠囊，已完成I期臨床試驗(yàn)。全球目前尚無TRPC5拮抗劑上市，僅有兩個(gè)產(chǎn)品進(jìn)入II期臨床試驗(yàn)。

凌科藥業(yè)

凌科藥業(yè)是一家專注于自免疾病、炎癥、腫瘤領(lǐng)域FIC和BIC藥物研發(fā)的領(lǐng)軍企業(yè)，成立于2018年，其核心管線為第二代高選擇性和第三代組織特異性JAK抑制劑，同時(shí)也在探索創(chuàng)新靶點(diǎn)的成藥性。

總結(jié)

總的來說，禮來亞洲基金更偏愛生物醫(yī)藥的早中期投資，而且以投產(chǎn)品為主。從被投公司覆蓋領(lǐng)域來看，包括細(xì)胞/基因治療、核酸藥物研發(fā)、分子膠、合成生物學(xué)等前沿生物技術(shù)賽道。尤其在CAR-T細(xì)胞療法領(lǐng)域，傳奇生物、亙喜生物、科濟(jì)生物和宜明昂科機(jī)構(gòu)股東中都有禮來亞洲的身影。

對(duì)于早期項(xiàng)目，禮來亞洲基金一般考慮該產(chǎn)品是否已在成熟市場(chǎng)得到驗(yàn)證，同時(shí)在中國(guó)市場(chǎng)仍處于空缺狀態(tài)（即具有突破性）；對(duì)于成長(zhǎng)期項(xiàng)目，禮來亞洲一般考慮市場(chǎng)是否具有剛性需求、產(chǎn)品是否有技術(shù)門檻等。

在投后方面，禮來亞洲還做了很多工作，包括幫企業(yè)優(yōu)化團(tuán)隊(duì)、建立產(chǎn)品線、鏈接上下游資源等。除了前沿技術(shù)以外，具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品也成為了禮來亞洲追逐的標(biāo)的。該基金已成為中國(guó)生物醫(yī)藥的投資標(biāo)桿。

在創(chuàng)新藥領(lǐng)域，從立項(xiàng)到產(chǎn)品上市的各個(gè)階段都離不開資本的支持，尤其是在早期轉(zhuǎn)化過程中，更需要資本大力支持。在新股頻繁破發(fā)、國(guó)際地緣政治等因素疊加的資本寒冬下，創(chuàng)新藥企募資變得困難，但“真創(chuàng)新”依然憑借獨(dú)特優(yōu)勢(shì)獲得了資本青睞。無論是對(duì)于投資機(jī)構(gòu)還是創(chuàng)新藥企來說，真正的“金子”，在寒潮下會(huì)愈發(fā)顯眼。

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