又到一年上市企業(yè)年中成績發(fā)榜季，花開花落又一年，注定有人歡喜有人憂，今年也是如此。
截至7月24日，醫(yī)藥行業(yè)已有超過112家上市藥企發(fā)布了2023年H1業(yè)績預(yù)告，云南白藥、以嶺醫(yī)藥為首的中藥行業(yè)大放異彩，卻迎來了新的危機(jī)；化藥、生物藥行業(yè)默默無聞；CXO行業(yè)頹勢初現(xiàn)，下坡路是否已注定？
更重要的是，經(jīng)歷了上半年的得失，醫(yī)藥各子行業(yè)下半年的出路又將指向何方？
紅火頂過半邊天，卻遭“原料”背刺
近年來，沒落中藥貴族可謂大放異彩，不僅在2021、2022年期間累計(jì)獲批新藥18款，在創(chuàng)新藥領(lǐng)域賺足了面子，更難得的是，在今年上百家已預(yù)告半年業(yè)績藥企中，超過10位中藥企業(yè)凈利潤排名居前，力壓化藥、生物藥等行業(yè)。
比如，云南白藥和以嶺藥業(yè)兩家中藥企業(yè)，分別以28.09億和16.26億的預(yù)計(jì)凈利潤（中值）分別坐上了目前凈利潤榜的老大老二寶座，似有一股中藥行業(yè)頂起醫(yī)藥業(yè)績半邊天的氣魄。
同時(shí)，中藥行業(yè)的持續(xù)好轉(zhuǎn)，也如期迎來了兩次中藥“首次”集采，分別是首次全國中成藥集采和全國首次中藥飲片省際聯(lián)采，根據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道顯示，其各自中選產(chǎn)品平均降價(jià)分別是49.4%與29.5%，并預(yù)計(jì)今后隨著中藥產(chǎn)品集采的范圍更廣，在集采的攪局下，中藥行業(yè)也將迎來新的競爭格局，產(chǎn)業(yè)鏈面臨重構(gòu)局面。
比如，在中藥行業(yè)如此高光之刻，離奇的“中藥材漲價(jià)”給中藥企行業(yè)來了一刀“背刺”。
截至7月23日，國內(nèi)中藥材綜合200價(jià)格指數(shù)已達(dá)3554.04，今年以來，漲值達(dá)721.56，漲幅達(dá)25.47%。其實(shí)縱觀歷史指數(shù)漲跌情況，還是在2011年創(chuàng)下了2924.72的最高點(diǎn)，此后十余年一直是漲漲跌跌不曾逾越前期高點(diǎn)，然而在2023年卻一改常態(tài)，不僅沖破歷史高點(diǎn)且超20%以上。
更反常的是，本該是淡季的6月卻“逆天”大漲，目前根據(jù)各方機(jī)構(gòu)及專家對漲價(jià)原因分析，多數(shù)偏向認(rèn)為是由于資本介入導(dǎo)致，一方面是終端產(chǎn)品的降價(jià)，一方面是原材的漲價(jià)，資本這種看似無利可圖的炒作或許還有其背后的深意。
截至目前，已有多個(gè)中藥協(xié)會及中藥材組織發(fā)布倡議，號召遏制不合理漲價(jià)，反對哄抬價(jià)格，中藥行業(yè)好不容易迎來了發(fā)展的“春天”，如此被釜底抽薪式的“使絆子”，到底是自家人的杰作，還是外人的不懷好意，從現(xiàn)有的公開消息并不能發(fā)現(xiàn)什么蛛絲馬跡，但有一點(diǎn)是可以明確的，如此下去，又會有中藥企業(yè)像陜西紫光辰濟(jì)藥業(yè)一樣，以“原材料價(jià)格持續(xù)上漲，影響盈利能力”的理由“賣身”。
得意莫盡歡，國內(nèi)中藥行業(yè)的發(fā)展還有很長的路要走，制藥“一哥”恒瑞醫(yī)藥在面對集采時(shí)也害怕一切歸零，戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢度過了兩年業(yè)績承壓下滑期，而中藥的集采才剛剛開始，且行且小心。
CXO山雨欲來，避雨山莊看AI？
截至目前，CXO板塊已有3家企業(yè)發(fā)布了2023年H1業(yè)績預(yù)告，分別為博騰股份、昭衍新藥和泓博醫(yī)藥?；燠ECXO領(lǐng)域多年，且總收入和凈利潤都屬業(yè)內(nèi)十強(qiáng)的博騰股份及昭衍新藥，其業(yè)績預(yù)告卻著實(shí)令人唏噓。
2023年H1博騰股份凈利潤預(yù)計(jì)為3.7億-4.5億，同比下降63%—69%；昭衍新藥凈利潤預(yù)計(jì)為0.73億-1.10億，同比下降70%—80%，兩員“老將”的業(yè)績報(bào)信，給人一種CXO板塊搖搖欲墜的感覺。
圖片來源：招商證券
其實(shí)關(guān)于CXO的流言蜚語近年來只增不減，旱澇保收的“賣水人”，曾經(jīng)資本市場的寵兒一副要被拋棄的局面，就連“老大”藥明康德在其業(yè)績屢創(chuàng)新高的前提下，股價(jià)仍慘不忍睹，由2021年的最高171.08元/股，一路向下跌至如今的67.7元/股，跌幅達(dá)60%。
可其實(shí)，CXO本身的核心競爭力并沒有什么重大變化，之所以如今如此頹勢，更多是受整個(gè)創(chuàng)新藥行業(yè)加速出清的影響，無論是藥明生物、博騰部分還是昭衍新藥，新簽訂單的減少焦慮始終是要經(jīng)歷的，這是階段推進(jìn)的必然過程。
相比國內(nèi)CXO藥企，韓國三星生物訂單滿滿，除了藥明生物對其評價(jià)的“降價(jià)搶單”外，還有美韓間的友誼“萬歲”，2023年4月，韓國生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)組織與美國生物技術(shù)創(chuàng)新組織簽署了一項(xiàng)協(xié)議，加強(qiáng)雙方生物經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的聯(lián)系，無論是國際“友誼”形勢的變化，還是對手低價(jià)搶單?；蛟S對于國內(nèi)CXO企業(yè)而言，內(nèi)部競爭的戰(zhàn)場會逐漸轉(zhuǎn)向國際上，風(fēng)雨或?qū)⒏蟆?/p>
不過另一方面，上方一眾大佬謹(jǐn)慎前行的局面下，底層“小弟”們卻在抓緊前行，泓博醫(yī)藥2023年H1凈利潤預(yù)計(jì)為0.31億-0.35億，同比增長50%—70%，營收數(shù)據(jù)雖未公布，但已在預(yù)告中表明了同比增長，雖然泓博醫(yī)藥在CXO板塊中并不是主流，其業(yè)績增長卻成了目前CXO行業(yè)唯一的“風(fēng)景線”。
或許是船小易拐彎，又或者是強(qiáng)者之爭下的“撿漏”，在經(jīng)歷2022年增收不增利的業(yè)績后，營收和凈利潤再呈雙增長，值得注意的是，泓博醫(yī)藥2022年研發(fā)投入相比之前幾年“日子好過”的時(shí)候增幅近乎翻倍，而研發(fā)投入項(xiàng)目重點(diǎn)是CADD/AIDD藥物設(shè)計(jì)。
圖片來源：泓博醫(yī)藥2022年報(bào)
CXO的上一場“盛宴”已結(jié)束，豐盛的“蛋糕”招來了眾多的“食客”，且都酒足飯飽，就連在煤炭業(yè)混不下去的百花醫(yī)藥，也因跨界CXO而起死回生。三星生物的降價(jià)搶單注定了CXO的下一場“飯局”是人多粥少的局面，誰都想要下一場“飯局”的門票，可誰能握得更緊，誰能“吃”到最后，還猶未可知。
總 結(jié)
風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，三十年河?xùn)|三十年河西，沒有哪一個(gè)行業(yè)是一成不變的。
外部的環(huán)境的冷熱交替，非人力可以改變，但合理添置衣物卻是任何人都明白的道理，與其謹(jǐn)小慎微、抱怨大環(huán)境帶來的劣勢，不如學(xué)學(xué)如何從自身做起！
參考資料來源：
相關(guān)藥企官網(wǎng)、公告及年報(bào)
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