五一小長假帶動了沉寂已久的消費，而五一之后的中藥股則吹響了醫(yī)藥版塊暴動的號角。
同仁堂、華潤三九、太極集團、葵花藥業(yè)、江中藥業(yè)等多家中藥類公司股價創(chuàng)下歷史新高！
春江水暖“股”先知，與化藥的低迷，CXO的減持、裁員等相比，中藥版塊的逆勢增長，一度讓人感慨：中藥新風口，要來了！
業(yè)績基本面，
是起飛的底座
拉動中藥股價暴動的，首先是亮麗的業(yè)績。
根據中國醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會發(fā)布的《2022年醫(yī)藥工業(yè)經濟運行情況》，中成藥生產、中藥飲片加工2個子行業(yè)營業(yè)收入同比增速是藥品子行業(yè)中增速較快的兩個子行業(yè)。
中藥版塊成為支撐制藥工業(yè)艱難實現(xiàn)正增長的基本面。
圖1 中國醫(yī)藥工業(yè)子行業(yè)2022年營收增速分析
數(shù)據來源：中國醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會
從中藥（或以中藥為主業(yè)）上市公司2022年的業(yè)績分析，74家上市公司實現(xiàn)營收規(guī)模3495.49億元，實現(xiàn)利潤241.08億元，平均凈利潤率達到了6.9%。
在74只中藥概念股中，51家實現(xiàn)了營收正增長，58家在2022年度實現(xiàn)了盈利。
在營收規(guī)模中，突破百億的中藥概念股有7家，突破10億的有49家，全部營收均超過1億元。
營收增速中，業(yè)績增長最快的是隴神戎發(fā)，同比增長達到了驚人的43.58%，緊隨其后的是江中藥業(yè)和以嶺藥業(yè)。
隴神戎發(fā)的主打產品元胡止痛滴丸、酸棗仁油滴丸、鞣酸小檗堿膜和七味溫陽膠囊均為獨家品種，實現(xiàn)醫(yī)療終端覆蓋率接近20%。
江中藥業(yè)兩大拳頭產品“江中”牌健胃消食片和“利活”乳酸菌素片雙雙逆勢增長，成為行業(yè)亮眼的黃金單品。
以嶺藥業(yè)的黃金大單品連花清瘟膠囊/顆?？褓u60億元，一度國內中藥呼吸系統(tǒng)用藥的“藥王”。
表1 2022年中藥上市公司業(yè)績統(tǒng)計分析（單位：億元）
數(shù)據來源：東方財富網
從研發(fā)費用維度分析，2022年中藥企業(yè)平均研發(fā)費用率為3.75%，與2021年的3.39%相比出現(xiàn)增長。
有投入才有新的產出，也進一步推動了國內中藥上市的加速度。
近五年，中國累計批準上市中藥新藥27個，呈現(xiàn)井噴的新格局。
2022年，多個參照古代經典名方目錄的中藥新藥獲批，包括：
新疆華春生物藥業(yè)的1.1類新藥參葛補腎膠囊，江蘇康緣藥業(yè)首 個按古代經典名方目錄管理的中藥復方制劑（3.1類新藥）苓桂術甘顆粒，北京珅諾基醫(yī)藥的淫羊藿素軟膠囊（1.2類新藥）、人福醫(yī)藥的廣金錢草總黃酮膠囊（1.2類新藥）、江蘇康緣藥業(yè)的散寒化濕顆粒（3.2類新藥），湖南安邦制藥的中藥新復方制劑芪膠調經顆粒（原中藥6.1類）和康恩貝的黃蜀葵花總黃酮口腔貼片（原中藥5類）。
圖2 近五年國內中藥新藥獲批上市情況
數(shù)據來源：藥智網
2023年以來，有越來越多的企業(yè)開始加碼中藥研發(fā)領域，據藥智網統(tǒng)計，國內有7款中藥新藥提交上市申請，26款中藥新藥申報臨床，遠超往年同期。
創(chuàng)新持續(xù)加碼下，創(chuàng)新中藥的市場有望持續(xù)擴容。
政策的加持，
是騰飛的翅膀
每個行業(yè)都有周期，似乎行業(yè)的輪動就像是一只無形的手。
2016年伊始，藥審新政和全球資源流動，帶動了化學藥和生物藥的爆發(fā)，也助推了CXO的高光；
2020年新冠爆發(fā)，帶火了醫(yī)療器械以及相關治療藥物概念股；
2022年底，防疫新制度的出臺，新一輪增長的“皇冠”落在了中藥版塊頭上。
后疫情防控時代，中藥版塊呈現(xiàn)新的產業(yè)定位和模式創(chuàng)新。
政策的持續(xù)加碼、力度空前，也為中藥在保障全民健康的戰(zhàn)略地位提高到更高的層次。
2023年2月，國務院辦公廳印發(fā)《中醫(yī)藥振興發(fā)展重大工程實施方案》，明確推進中醫(yī)藥振興發(fā)展的基本原則，統(tǒng)籌部署了8項重點工程和26個建設項目。
在中藥創(chuàng)新、臨床應用、中藥質量控制和文化康養(yǎng)等領域，也體現(xiàn)出了傾斜。
對比化藥集采地板價的摩擦，一直是化藥子行業(yè)增速減緩的核心原因之一，而全國范圍第一個中成藥集采政策性文件，則表現(xiàn)出對中藥極大的友好。
另一方面，《中藥品種保護條例（修訂草案征求意見稿）》則為中藥保護品種享有市場獨占期提供更直觀的支持。
目前，中藥保護品種有131個，不僅享有品種保護、市場獨占，更與雙目錄掛鉤，增加優(yōu)勢品種的終端需求，進一步激發(fā)醫(yī)藥企業(yè)申請中藥保護品種的積極性，提升終端銷售能力。
表2 中醫(yī)藥發(fā)展重要政策文件
結語與展望
去年年底，伴隨著“精準防控”政策進一步完善，抗病毒、抗感冒等居家用藥呈現(xiàn)出需求井噴的市場局面，造就了中醫(yī)藥局部細分品類的“風口”，部分產品漲價推動中藥企業(yè)股價上漲。
而今年五一后，中藥概念股的集體暴動，更多的是由點及面，周期調控無形的手催化了中藥的“高光時刻”。
按國家實施《“十四五”醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》增速分析，2023年以后中國中藥市場整體規(guī)模將突破萬億。
其中，中藥材、中藥飲片、中成藥市場規(guī)模比例會穩(wěn)定在2:3:5。
按照“十四五”期間中藥行業(yè)平均12%的整體增速分析，預計到2026年中國中藥市場整體規(guī)模將達到1.5萬億以上。
隨著資本的加持，中藥板塊將會有有更多獨角獸企業(yè)誕生。
目前中藥股市值的“一哥”片仔癀的市值接近1600億，與化藥“一哥”恒瑞醫(yī)藥的3000億相比，還有一些差距，未來有沒有可能超越化藥呢？
相信政策紅利的進一步釋放、資本的推動和科技創(chuàng)新的厚積薄發(fā)，中醫(yī)藥將會進入一個嶄新的時代。
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