430億美元，輝瑞出手了！瞄準(zhǔn)百億ADC市場(chǎng)，背后還有隱憂？

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作者：葵花籽來(lái)源：藥智頭條

2023-03-15

13日傍晚，宇宙藥廠輝瑞宣布斥資430億美元“吞下”位于西雅圖的抗癌藥專業(yè)戶Seagen。輝瑞同意出資每股229美元，而后Seagen股價(jià)較周五收盤(pán)時(shí)便上漲33%，相比兩周前傳出交易傳聞前，股價(jià)上漲了40%。

去年，生物制藥領(lǐng)域發(fā)生的三大并購(gòu)交易中，其中兩筆不過(guò)是輝瑞的兩道開(kāi)胃菜罷了。而就在13日傍晚，宇宙藥廠輝瑞終于如愿坐下來(lái)享受心心念念已久的“主菜”，宣布斥資430億美元“吞下”位于西雅圖的抗癌藥專業(yè)戶Seagen。

輝瑞同意出資每股229美元，而后Seagen股價(jià)較周五收盤(pán)時(shí)便上漲33%，相比兩周前傳出交易傳聞前，股價(jià)上漲了40%。

這是繼2019年6月艾伯維以630億美元收購(gòu)Allergan以來(lái)，生物制藥領(lǐng)域發(fā)生最大的一次收購(gòu)。在此之前五個(gè)月，百時(shí)美施貴寶以740億美元收購(gòu)Celgene，創(chuàng)造了行業(yè)歷史上最大并購(gòu)案。

Seagen的2022

長(zhǎng)期以來(lái)，Seagen一直被公認(rèn)為全球最具吸引力的生物技術(shù)公司之一，該公司已研發(fā)出四款商業(yè)化藥物且擁有一條布局抗體藥物偶聯(lián)物（ADC）候選藥物的成熟管線。

Seagen去年的營(yíng)收達(dá)20億美元，較2021年增長(zhǎng)25%。輝瑞表示，預(yù)計(jì)至2030年，得益于其豐富的產(chǎn)品管線，Seagen的產(chǎn)品將帶來(lái)100億美元的年收入。

Seagen的四個(gè)商業(yè)化產(chǎn)品分別是Adcetris、Padcev、Tukysa和Tivdak，該四款產(chǎn)品在去年共創(chuàng)造了17億美元的收入。輝瑞估計(jì)，到2030年，這四款產(chǎn)品每年將帶來(lái)80億美元的收入，另外，預(yù)計(jì)其他管線產(chǎn)品將有望帶來(lái)額外20多億美元增收。

在高層管理方面，Seagen去年也有許多重大新聞。Seagen公司聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官Clay Siegall于5月因家庭暴力被捕而宣告辭職，之后有關(guān)這一潛在收購(gòu)的傳言便不脛而走。同年11月，Seagen任命來(lái)自諾華的腫瘤學(xué)專家David Epstein為其新任CEO。

有錢(qián)任性的輝瑞

業(yè)界流傳著這樣一句話，羅氏最有錢(qián)，GSK最會(huì)賺，輝瑞最能花。事實(shí)證明，輝瑞會(huì)賺、有錢(qián)又能花。

得益于新冠肺炎疫苗（Comirnaty）和Paxlovid（口服抗病毒藥物）帶來(lái)的巨額銷售收入，輝瑞在2022年取得了1003億美元營(yíng)收，創(chuàng)全球藥企年收入新高。手握充裕的現(xiàn)金流，輝瑞底氣十足開(kāi)始著手醞釀一筆重大交易。

自2021新冠病毒帶來(lái)的資金涌入后，輝瑞便一直積極尋找并購(gòu)目標(biāo)。當(dāng)年，輝瑞斥資67億美元收購(gòu)了Arena Pharmaceutical，隨后又以23億美元拿下Trillium Therapeutics，收入麾下。去年5月，輝瑞公司以116億美元收購(gòu)了偏頭痛藥物頭部企業(yè)Biohaven。三次出手，大大提高了輝瑞的競(jìng)爭(zhēng)力。三個(gè)月后，輝瑞又斥資54億美元收購(gòu)血液疾病制藥商Global Blood Therapeutics，且出價(jià)高于強(qiáng)生。

收購(gòu)案背后的擔(dān)憂

輝瑞的收購(gòu)是在去年默沙東對(duì)Seagen的收購(gòu)傳言破裂后宣布的，據(jù)彭博社去年8月的報(bào)道，當(dāng)時(shí)收購(gòu)金額在400億美元左右，但雙方未能就價(jià)格達(dá)成一致，默沙東與Seagen的這場(chǎng)戀愛(ài)半路告吹，也有另外一種出于法律層面的說(shuō)法--默沙東因反壟斷擔(dān)憂放棄了這項(xiàng)收購(gòu)。

收購(gòu)雙方預(yù)計(jì)將在今年年底或明年年初完成這筆交易。美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（Federal Trade Commission）將有很大可能性對(duì)此次收購(gòu)案進(jìn)行嚴(yán)格審查，F(xiàn)TC承諾將加大對(duì)生物制藥企業(yè)合并案的監(jiān)督力度。

對(duì)FTC審查的擔(dān)憂，來(lái)自于Seagen的緋聞前任默沙東。何出此言？默沙東與Seagen的腫瘤業(yè)務(wù)交叉度較高。Evercore ISI分析師Josh Schimmer指出，輝瑞和Seagen之間的業(yè)務(wù)交叉度較低，但FTC審查仍有必要。Schimmer表示，如若Seagen的Padcev在下個(gè)月獲批，則雙方都將擁有膀胱癌藥物產(chǎn)品線。

此外，Schimmer還補(bǔ)充，另外也布局膀胱癌藥物研發(fā)，包括默沙東的Keytruda、百時(shí)美施貴寶的Opdivo以及安斯泰來(lái)與Seagen合作研發(fā)的Padcev等等。

你情我愿，一拍兩合

輝瑞首席執(zhí)行官Albert Bourla周一在電話會(huì)議上表示：“此次交易中，輝瑞買(mǎi)的不是一枚能生錢(qián)的蛋，而是一只下金蛋的鵝。”

Bourla補(bǔ)充道，兩家公司的優(yōu)勢(shì)聯(lián)合將實(shí)現(xiàn)更多潛在的腫瘤學(xué)突破，并可加速推向市場(chǎng)。他表示，合并還將提高雙方的營(yíng)銷能力。

Bourla還表示，“兩家公司在美國(guó)的潛在商業(yè)化基礎(chǔ)規(guī)模將是Seagen的三倍之多”。

Seagen新任CEO David Epstein表示，這場(chǎng)交易是Seagen與輝瑞牽手聯(lián)合并win-win的正確時(shí)機(jī)。輝瑞在臨床開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和腫瘤藥物商業(yè)化方面打下的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)及其強(qiáng)大的實(shí)力將使Seagen產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)前所未有的全球化規(guī)模。

從Seagen CEO的這段充滿欣喜之情的發(fā)言來(lái)看，Seagen對(duì)輝瑞這位“買(mǎi)家”相當(dāng)滿意。

結(jié) 語(yǔ)

盡管存在全球性的不確定性，但生命科學(xué)產(chǎn)業(yè)仍具有利好并購(gòu)的強(qiáng)大結(jié)構(gòu)性因素。不管是有錢(qián)任性還是有錢(qián)任性，輝瑞并購(gòu)Seagen只是布局腫瘤業(yè)務(wù)領(lǐng)域的開(kāi)始。雄厚的資本與強(qiáng)大的技術(shù)平臺(tái)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，在業(yè)界掀起的狂風(fēng)大浪助力誰(shuí)乘風(fēng)遠(yuǎn)航，而誰(shuí)又沉向海底，我們靜觀其變。

參考資料：

https://www.fiercepharma.com/pharma/43b-buyout-pfizer-sees-seagen-its-golden-goose

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