2022年，七成化藥企業(yè)下跌，僅三成實現(xiàn)市值正增長，新華制藥、司太立……

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作者：粽哥2025 來源：藥渡Daily

2023-01-06

近年來，小分子藥物在Molnupiravir、Paxlovid等口服小分子新冠藥的引領(lǐng)下重新煥發(fā)生機(jī)，同時也帶動了部分化學(xué)制藥企業(yè)爭奪市場的積極性。

盡管新冠口服藥研發(fā)火熱，仍未能阻止醫(yī)藥行業(yè)的“寒冬”侵襲包括化學(xué)制藥在內(nèi)的各個細(xì)分板塊。

根據(jù)同花順i問財網(wǎng)站顯示，截至2022年12月30日，A股共有147家化學(xué)制藥企業(yè)，其中在漲幅方面，2022年僅有42家企業(yè)實現(xiàn)上漲，意味著有七成企業(yè)處于下跌狀態(tài)，而且有61家跌幅超過20%；市值方面，在133家化藥企業(yè)中（去除2022年上市的14家新股），僅有43家實現(xiàn)市值正增長，占比為32.33%。

漲幅Top10：新華制藥、上海誼眾位居漲幅榜前二

梳理得知，2022年漲幅前十的化藥企業(yè)，主線邏輯分為幾大類，要么與新冠疫情有關(guān)，要么是由于擁有重磅產(chǎn)品或業(yè)績保持穩(wěn)健增長而受到市場青睞。

例如，新華制藥之所以能奪下漲幅榜榜首，與它接連踩中新冠疫情相關(guān)概念密切相關(guān)：一方面搭上了新冠口服藥物和熊去氧膽酸的概念，獲得了真實生物的新冠口服藥阿茲夫定的生產(chǎn)和銷售權(quán)；另一方面，在疫情管控放開后，市場對布洛芬等解熱鎮(zhèn)痛類藥物需求劇增，而新華制藥是亞洲主要的解熱鎮(zhèn)痛類藥物生產(chǎn)出口基地，布洛芬年產(chǎn)能高達(dá)8000噸，在中國的市場份額達(dá)到40%。

另外，海辰藥業(yè)在2022年初蹭上了輝瑞新冠口服藥奈瑪特韋片/利托那韋片組合包裝（Paxlovid）的概念；華潤雙鶴是真實生物新冠口服藥阿茲夫定藥物的委托生產(chǎn)企業(yè)，此前還引進(jìn)了美國Ligand制藥公司的新冠口服小分子RNA聚合酶抑制劑藥物（CX2101），目前I期臨床已完成首組受試者給藥；翰宇藥業(yè)研發(fā)的抗新冠多肽疫苗HY3000鼻噴劑，已處于II期臨床階段。

2022年A股漲幅TOP10化藥企業(yè)

來源：同花順i問財

除了新冠疫情主線以外，也有部分漲幅TOP10企業(yè)的上漲邏輯為擁有重磅產(chǎn)品或業(yè)績保持穩(wěn)健增長。

例如，上海誼眾憑借已獲批上市的2.2類創(chuàng)新藥注射用紫杉醇聚合物膠束，以及顯著的臨床優(yōu)勢、一線治療非小細(xì)胞肺癌的廣闊市場前景，實現(xiàn)了亮眼的銷售業(yè)績（預(yù)計2022年全年盈利1.5億元至1.6億元，實現(xiàn)扭虧為盈）；ADC龍頭榮昌生物擁有泰它西普（RC18）和維迪西妥單抗（RC48）兩款重磅商業(yè)化產(chǎn)品，且銷量持續(xù)放大，2022年前三季度實現(xiàn)總營收5.7億元，同比增長397.47%。

另外，恩華藥業(yè)是國內(nèi)唯一一家專注于中樞神經(jīng)藥物市場的企業(yè)，近兩年陸續(xù)獲批了精麻管制類大品種（舒芬太尼、羥考酮、阿芬太尼等），而且在神經(jīng)系統(tǒng)藥物市場已有11款1類新藥獲批臨床，處于IND及以上階段。

一直在尋求創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的大輸液龍頭科倫藥業(yè)，雖然研發(fā)基礎(chǔ)相對薄弱，但這兩年旗下新藥研發(fā)平臺科倫博泰License out“出海”動作頻頻，目前已與跨國制藥巨頭默沙東達(dá)成三次合作，共涉及9款不同階段的ADC分子，交易金額合計已超過110億美元。

除此以外，國內(nèi)腸外營養(yǎng)藥物龍頭衛(wèi)信康，2022年前三季度的總營收和凈利潤均超過2021年全年，且第三季度單季實現(xiàn)營收4億元，創(chuàng)下了歷史新高；華特達(dá)因是國內(nèi)兒童醫(yī)藥大健康消費龍頭，主要收入來自子公司達(dá)因藥業(yè)經(jīng)營的兒童保健和治療產(chǎn)品，2022年前三季度的凈利潤超過2021年全年，業(yè)績同樣十分亮眼。

跌幅TOP10：下跌幅度均超44%，司太立成“跌幅王”

梳理來看，A股跌幅排名前十的化藥企業(yè)，下跌幅度均在44%以上，其中有4家跌幅超過53%，下跌原因包括受集采影響、業(yè)績大幅下滑或經(jīng)營出現(xiàn)問題等。

造影劑原料藥龍頭司太立，2022年跌幅高達(dá)57.52%，位居跌幅榜榜首，主要受新冠疫情反復(fù)，以及上游供應(yīng)商原材料價格上漲、下游集采定價制約（藥品集采提速擴(kuò)面、相關(guān)藥品價格下降）影響所致。2022年前三季度，公司實現(xiàn)總營收13.77億元，同比增長5.07%，歸母凈利潤為1954萬元，同比大幅下降91.1%。

跌幅榜第二的普利制藥，2022年總市值減少了107.5億元，主營業(yè)務(wù)包括抗過敏類、非甾體抗炎類、抗生素類和消化類藥物，盡管2022年業(yè)績保持穩(wěn)健，股價卻大跌，市場傳聞可能與機(jī)構(gòu)套利博弈有關(guān)；匯宇制藥主要從事抗腫瘤和注射劑藥物的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2022年業(yè)績表現(xiàn)欠佳：前三季度實現(xiàn)總營收12.2億元，同比下滑12.35%，歸母凈利潤2.35億元，同比下滑39.19%。

西點藥業(yè)是2022年2月上市的新股，主要從事化學(xué)藥品原料藥及制劑的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，同樣出現(xiàn)了營收凈利雙雙下滑：2022年前三季度實現(xiàn)總營收1.84億元，同比下降10.92%，歸母凈利潤為3212萬元，同比下降5.95%。

相較之下，跌幅榜第六的天宇股份和跌幅榜第九的萊美藥業(yè)，2022年業(yè)績下滑更為嚴(yán)重。其中，天宇股份前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤3876.5萬元，同比下滑81.2%；萊美藥業(yè)前三季度實現(xiàn)總營收6.71億元，同比下滑24.77%，尤其是歸母凈利潤虧損3737.3萬元，同比大幅下滑287.15%。

萊美藥業(yè)的經(jīng)營業(yè)績情況

來源：同花順

華北制藥2022年業(yè)績同樣不佳，前三季度實現(xiàn)總營收78.73億元，同比下降3.83%，雖然歸母凈利潤實現(xiàn)3793.57萬元，同比增長113.4%，但主要是由于2021年同期基數(shù)較低所致。值得一提的是，此前華北制藥還曾因斷供布洛芬緩釋膠囊，被國家醫(yī)保局重罰。

*ST必康（曾用名：延安必康）是一家老牌藥企，早期主要收入來源于醫(yī)藥工業(yè)（健兒消食口服液、安胃膠囊等OTC產(chǎn)品）和醫(yī)藥商業(yè)，但后來遭遇違規(guī)擔(dān)保、對外欠款、債兌付逾期等諸多經(jīng)營困擾，2020年、2021年凈利潤虧損合計達(dá)到19.11億元。

如今，延安必康正尋求通過營收占比不斷提升的新能源、新材料類業(yè)務(wù)化解退市風(fēng)險。2022年上半年，醫(yī)藥工業(yè)類實現(xiàn)收入1.54億元，占總營收的比重已下降至僅有3.86%。

尾聲

總結(jié)來看，2022年化學(xué)制藥行業(yè)真可謂“寒冬凜凜”，有七成企業(yè)處于下跌狀態(tài)，僅有三成企業(yè)實現(xiàn)市值正增長。其中，跌幅排名前十的企業(yè)，下跌的原因主要是受集采影響、業(yè)績下滑等。

反過來，漲幅排名前十的企業(yè)，一部分是受到新冠疫情的推動，另一部分是因為擁有重磅產(chǎn)品或業(yè)績保持穩(wěn)健增長，而這深刻地詮釋了：只要藥企具備產(chǎn)品力、創(chuàng)新力、基本面俱佳，必然能抵御“寒冬”、獲得市場青睞。

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