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狼環(huán)虎伺CDMO,“孤勇者”凱萊英如何殺出重圍?

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作者:陳正青  來源:藥智新聞
  2022-04-25
近日,凱萊英發(fā)布2022年一季度報告,營業(yè)收入20.62億元,同比增長165.28%;歸母凈利潤4.99億元,同比增長223.59%。

       近日,凱萊英發(fā)布2022年一季度報告,營業(yè)收入20.62億元,同比增長165.28%;歸母凈利潤4.99億元,同比增長223.59%。

       在整個醫(yī)藥行業(yè)利潤縮水、股價下跌的背景下,凱萊英的季報可謂獨樹一幟的“孤勇者”,迎來開門紅。

       但從長期來看,公司的CDMO業(yè)務(wù)前景如何,也取決于整個行業(yè)發(fā)展,凱萊英如何殺出重圍?

       狼環(huán)虎伺CDMO

       自去年底以來,包括凱萊英在內(nèi)的整個CXO行業(yè)股價持續(xù)暴跌,外界紛紛質(zhì)疑,CDMO行業(yè)是否將要“入冬”。

       尤其是,在“藥明系”的示范下,各大CXO公司紛紛將一體化作為公司發(fā)展的戰(zhàn)略,讓未來CDMO市場競爭變得更加激烈。

       另一方面創(chuàng)新藥巨頭開始自建CXO。

       2021年,輝瑞將原隸屬于輝瑞醫(yī)院治療業(yè)務(wù)的CDMO業(yè)務(wù)部門拆分并獨立運營,命名“CenterOne”,一舉成為全球第六的CDMO企業(yè)。

       國內(nèi)的一些管線較多的創(chuàng)新藥企如百濟(jì)神州、恒瑞醫(yī)藥也在自建CXO團(tuán)隊,未來或通過并購等手段擺脫對CDMO公司的依賴。

       然而,與更依賴人力成本的CRO不同,CDMO的門檻更高,一款產(chǎn)品臨床階段生產(chǎn)與商業(yè)化生產(chǎn)完全是兩回事,商業(yè)化生產(chǎn)更依賴核心工藝、原材料、資本投入。

       因此,一體化CXO想要進(jìn)入CDMO領(lǐng)域并不容易,沒有技術(shù)沉淀盲目擴張,將導(dǎo)致業(yè)務(wù)范圍優(yōu)勢難以轉(zhuǎn)化為規(guī)模效應(yīng)。

       此外,當(dāng)前CDMO市場仍處于高速增長階段,創(chuàng)新藥研發(fā)主體從大型制藥巨頭向中小型biotech公司、科研院所等轉(zhuǎn)移,這些中小型研發(fā)主體更依賴CDMO公司幫助其快速實現(xiàn)商業(yè)化。

       根據(jù)弗若斯特沙利文的報告,全球CDMO市場從2016年的353億美元增至2020年的554億美元,年復(fù)合增長率12%,預(yù)計到2025年全球CDMO市場規(guī)模將達(dá)到1066億美元,年復(fù)合增長率14%。

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       全球CDMO市場份額

       來源:凱萊英招股書

       因此,短期內(nèi)CDMO市場仍是“跑  馬圈地”的競爭格局,各家CDMO公司都在擴充產(chǎn)能。

       93億超級訂單或生變?

       2021年至2022年,凱萊英拿下三筆超93億元人民幣新冠口服藥Paxlovid訂單。

       拿下Paxlovid訂單對凱萊英的影響不言而喻,若三大訂單均能正常交付,該部分收入就已超過凱萊英2021年全年收入的一倍;另一方面更是打響了知名度,讓其在新冠抗病毒  藥領(lǐng)域及其他領(lǐng)域獲得更多潛在機會。

       然而,天不遂人愿。

       由于使用資格要求復(fù)雜、新冠檢測減少、人們認(rèn)為奧密克戎病毒并不嚴(yán)重以及潛在的藥物相互作用,全球范圍內(nèi)對輝瑞新冠口服藥物Paxlovid的需求意外減少。

       輝瑞此前預(yù)期,在加緊生產(chǎn)的前提下,今年一共只能提供1.2億個療程,并預(yù)計截至2月初的合同銷售額至少為220億美元。其中,作為最 大買家的美國將以每一療程約530美元的價格采購了多達(dá)2000萬個療程。

       實際情況是,截至4月上半月,輝瑞已向美國交付了150萬個療程的Paxlovid,而全美藥店里仍有50萬個以上療程的Paxlovid可供使用。除了美國,Paxlovid在日本、韓國和英國的使用情況也不如預(yù)期,使用量占交付量比例不足三分之一。

       因此,如何削減外界對Paxlovid的期待,以減緩對凱萊英自身的影響,成為首要問題。

       凱萊英加快布局大分子CDMO也正是出于這樣的考慮。

       終局之戰(zhàn):大分子CDMO

       小分子CDMO是凱萊英的核心業(yè)務(wù),同時也是優(yōu)勢業(yè)務(wù),在中國商業(yè)化階段化學(xué)藥物CDMO市場份額達(dá)22%,排 名 第 一。

       與小分子CDMO相比,大分子CDMO市場的增長空間更大,增長速度也更快,但凱萊英在大分子CDMO領(lǐng)域的投入才剛剛啟動,2021年新興服務(wù)收入為3.98億元,同比增長67.43%,僅占總營收的8.57%。

       顯然離其所期待的“雙輪驅(qū)動”還有一段距離。

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       中國生物藥市場規(guī)模

       來源:弗若斯特沙利文報告

       在市場競爭方面,全球生物藥CDMO趨向集中。

       2021年,前6大公司合計市場份額達(dá)到63%,有望在未來幾年將進(jìn)一步提升至80%的水平,呈現(xiàn)強者恒強的態(tài)勢。

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       全球生物制藥研發(fā)服務(wù)外包市場份額

       來源:藥明生物官網(wǎng)

       主要是由于大分子生物藥的結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜且穩(wěn)定性差,生產(chǎn)制備存儲的難度更高,產(chǎn)能瓶頸難以突破,技術(shù)壁壘明顯高于小分子,對一體化CXO的依賴程度也更高。

       因此,中短期內(nèi),藥明生物在大分子生物藥CDMO領(lǐng)域的霸主地位很難被撼動。

       也許凱萊英可以憑借在小分子CDMO領(lǐng)域積累的客戶和知名度,競爭前三名的位置。

       結(jié)語

       拿下輝瑞新冠口服藥超級訂單后,凱萊英一季報的成績屬實“亮眼”,也符合預(yù)期。

       但要想突破發(fā)展瓶頸,增加業(yè)務(wù)彈性,還需要加大對“雙輪驅(qū)動”中的新興業(yè)務(wù)投入,在大分子、基因治療CDMO領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破。

 

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