聯(lián)合利華放棄提價收購葛蘭素史克消費者保健業(yè)務

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作者：范東東來源：新浪醫(yī)藥新聞

2022-01-21

就在葛蘭素史克宣布拒絕聯(lián)合利華以680億美元收購其消費者保健業(yè)務的提議的幾天后，聯(lián)合利華方面也表示不會再提高出價，該公司稱其已經(jīng)接近放棄了針對葛蘭素史克消費者保健業(yè)務的收購。

聯(lián)合利華本周三宣布，不會在最近遭到拒絕的500億英鎊（約合680億美元）的基礎上進一步提高出價。在一份簡短的聲明中，聯(lián)合利華表示將“保持嚴格的財務紀律，以便確保收購能夠為股東創(chuàng)造價值”。此前，葛蘭素史克在拒絕收購時表示，聯(lián)合利華第三次提出的500億英鎊提案“從根本上低估了消費者醫(yī)療保健業(yè)務及其未來前景”。不過，為了讓收購報價達到680億美元，葛蘭素史克也曾兩次推動聯(lián)合利華提高報價。一位與葛蘭素史克合作伙伴輝瑞公司關系密切的知情人士，在接受英國《金融時報》采訪時表示，葛蘭素史克希望看到的報價是超過600億英鎊（818億美元）的出價或約超過25%的溢價。

對此，聯(lián)合利華回應稱，該公司注意到了“葛蘭素史克消費者保健業(yè)務最近分享的財務假設”，但聯(lián)合利華的領導團隊認為相關的信息不會改變該公司對葛蘭素史克消費者保健業(yè)務基本價值的看法。此外，葛蘭素史克在拒絕收購提議時還提到，預計將在未來幾周內披露重組計劃，葛蘭素史克也重申將致力于通過持續(xù)關注加強運營，繼續(xù)改善其現(xiàn)有產(chǎn)品組合的業(yè)績。

雖然最新的收購事件可能會分散葛蘭素史克的注意力，但對收購方聯(lián)合利華來說卻造成了一個很大的尷尬。據(jù)消息顯示，周一聯(lián)合利華似乎已經(jīng)準備好再次提高報價，甚至發(fā)表了一份聲明詳細說明了此次收購具有吸引力和協(xié)同效應?！杜聿┥纭返囊环輬蟾孢€稱，該公司甚至已經(jīng)與金融銀行討論了額外融資的相關事宜。但聯(lián)合利華的投資者卻極力反對這筆交易，隨著收購嘗試的消息傳出，股價暴跌10%也證明了這一點。

加拿大皇家銀行資本市場分析師James Edwardes Jones直接批評收購葛蘭素史克在戰(zhàn)略上、運營上或財務上都沒有任何收益。伯恩斯坦分析師周二與聯(lián)合利華股東召開的電話會議上同樣表達了反對，并直言收購葛蘭素史克的消費者業(yè)務簡直莫名其妙。畢竟葛蘭素史克的分拆更像是因為經(jīng)營不善之后，而不得已做出的舉動。葛蘭素史克面對聯(lián)合利華高達680億美元以上投標底價仍不滿意，其他公司似乎也沒有了投資的必要。此外，該領域的市場領導者強生公司本身也在剝離其消費者健康業(yè)務，聯(lián)合利華的主要競爭對手寶潔公司也不需要通過完成大型并購來實現(xiàn)其財務目標。

葛蘭素史克的消費者保健業(yè)務目前是與輝瑞的合資企業(yè)，葛蘭素史克持有68%的多數(shù)股權，輝瑞持有32%的股權，兩家公司共有的明星產(chǎn)品組合包括Advil、Tums、舒適達牙膏、Excedrin和Nicorette口香糖，2020年年銷售額超過100億英鎊（約合139億美元）。2021年，消費者保健業(yè)務銷售額略有下降，達到了96億英鎊（約合130.8億美元），葛蘭素史克樂觀估計該業(yè)務未來每年可增長4%至6%。

除了聯(lián)合利華，葛蘭素史克的消費者保健業(yè)務此前也引起了其他知名風險投資家的關注，包括Advent International、CVC Capital Partners KKR、Blackstone、Carlyle Group和Permira，但最終尚未有任何實質的進展。葛蘭素史克最近也明確表示預計將在今年晚些時候拆分消費者保健業(yè)務成為一家獨立的公司。去年，葛蘭素史克的首席執(zhí)行官Emma Walmsley曾樂觀地描繪了公司的分拆計劃，稱葛蘭素史克的制藥業(yè)務預計到2031年收入將達到約460億美元。

最新消息顯示，聯(lián)合利華制定的新方向和目標是“實質性”擴大其在健康、美容和衛(wèi)生領域的業(yè)務，同時加速剝離低增長品牌和業(yè)務（比如最近出售立頓茶葉業(yè)務），做為該計劃的一部分，消費者健康總體上被聯(lián)合利華認為是高度互補類別的業(yè)務。目前來看，盡管聯(lián)合利華有決心在消費者健康方面采取行動，但最終可能很難找到合適的目標。強生的消費者健康分離過程至少需要18個月，而且要比葛蘭素史克貴得多，而賽諾菲旗下?lián)碛械呢S富消費者健康產(chǎn)品組合也很難為聯(lián)合利華節(jié)省成本。

參考來源：

1.Unilever Throws in the Towel on GSK Business Buy after Rejection

2.No deal for GSK consumer health: Unilever stops raising $68B bid amid investor pushback

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