渤健似乎已經(jīng)逐漸開始意識(shí)到將會(huì)在阿爾茨海默病藥物Aduhelm的泥潭中越陷越深。根據(jù)外媒Stat的最新報(bào)道顯示，渤健可能將與其他陷入困境的制藥公司一樣，采取必要的資產(chǎn)出售策略，以便試圖擺脫Aduhelm導(dǎo)致的發(fā)展僵局。
根據(jù)一位熟悉兩家公司關(guān)系的人士提供的消息，渤健此前已委托高盛編制了一份潛在收購(gòu)目標(biāo)清單，而高盛給出的名冊(cè)上包含一些較小規(guī)模的神經(jīng)科學(xué)公司，其中包括快速增長(zhǎng)的偏頭痛療法Nurtec ODT制造商Biohaven，以及擁有獲得美國(guó)FDA批準(zhǔn)的狼瘡療法Lupkynis的自身免疫性疾病專家Aurinia，以及正在積極向美國(guó)FDA提交肌萎縮側(cè)索硬化癥候選藥物申請(qǐng)，并試圖完成首次公開募股的Amylyx。
不過(guò)，知情人士也透露，目前高盛為渤健所列出的收購(gòu)清單仍然是假設(shè)性質(zhì)的，截至目前渤健尚未與任何一家公司進(jìn)行交易談判。在美國(guó)醫(yī)療保險(xiǎn)和醫(yī)療補(bǔ)助服務(wù)中心（CMS）日前提議將Aduhelm的醫(yī)療保險(xiǎn)覆蓋范圍限制在已批準(zhǔn)的臨床試驗(yàn)中注冊(cè)的患者之后，渤健表示此舉將大大減少該藥物的覆蓋范圍。最近渤健高管更是在電話會(huì)議上直接推論，未來(lái)幾年內(nèi)可能只有大約1000到2000名患者會(huì)使用Aduhelm進(jìn)行治療。
渤健Aduhelm上市后的銷售一直并不盡如人意，監(jiān)管和醫(yī)保準(zhǔn)入方面也屢遭挫折，該藥物2021年第三季度的銷售額為30萬(wàn)美元，僅達(dá)到預(yù)期目標(biāo)1400萬(wàn)美元的2%，公司股價(jià)也遭受了急劇下跌。值得一提的是，此前為了增加獲得美國(guó)聯(lián)邦醫(yī)保納入的概率，渤健還在去年12月底將Aduhelm定價(jià)下調(diào)50%，至每療程2.82萬(wàn)美元。大幅降價(jià)的同時(shí)，渤健還表示將進(jìn)行內(nèi)部成本削減計(jì)劃，目標(biāo)是每年削減5億美元的成本，裁掉超過(guò)1000名員工等。
渤健首席執(zhí)行官M(fèi)ichel Vounatsos在上周四的電話會(huì)議上告訴投資者，如果CMS發(fā)布的限制性草案最終確定，渤健進(jìn)行“額外的并購(gòu)重組”將有助于保護(hù)公司的底線利益。而當(dāng)被問(wèn)及公司是否會(huì)考慮其他戰(zhàn)略選擇時(shí)，Vounatsos表示，渤健管理團(tuán)隊(duì)“正在與公司董事會(huì)就短期戰(zhàn)術(shù)措施以及戰(zhàn)略選擇進(jìn)行非常密切的接觸。”對(duì)于深入的細(xì)節(jié)問(wèn)題，Vounatsos拒絕進(jìn)一步置評(píng)。
除了美國(guó)國(guó)內(nèi)以外，Aduhelm在去年年底也接連遭到歐盟和日本藥品監(jiān)管的拒絕，兩家監(jiān)管機(jī)構(gòu)均表示尚未有足夠的數(shù)據(jù)支持他們批準(zhǔn)這款藥物上市，而該藥物憑借同樣的數(shù)據(jù)卻能夠獲得美國(guó)FDA批準(zhǔn)，當(dāng)時(shí)也引起了外界廣泛的質(zhì)疑。瑞穗分析師Salim Syed早在12月CMS草案發(fā)布之前就大膽預(yù)言，Aduhelm在美國(guó)上市后的糟糕表現(xiàn)最終將迫使渤健不得不通過(guò)收購(gòu)其他公司脫困，然而Syed也表示“不相信渤健會(huì)真的這樣做，”Syed給出的理由是在渤健的歷史中，這家公司似乎并沒有收購(gòu)其他資產(chǎn)的傳統(tǒng)習(xí)慣。
不過(guò)，渤健確實(shí)在2019年以8億美元的價(jià)格收購(gòu)了英國(guó)基因治療生物技術(shù)公司Nightstar Therapeutics，不過(guò)該筆交易附帶的兩種眼病基因療法均在隨后的臨床試驗(yàn)中均以慘敗告終。Syed指出，以收購(gòu)Nightstar的經(jīng)驗(yàn)觀察來(lái)看，他認(rèn)為渤健更有可能在短期內(nèi)收購(gòu)“并沒有真正發(fā)揮作用”的早期候選資產(chǎn)。此外，另一位來(lái)自Cantor Fitzgerald分析師Alethia Young在周五的一份報(bào)告中也提出了類似的觀點(diǎn)，Young表示盡管收購(gòu)可能有助于增強(qiáng)渤健的上產(chǎn)線，但她仍然“對(duì)渤健進(jìn)行并購(gòu)交易的可能性持懷疑態(tài)度”。
除此之外，渤健董事會(huì)的緊張局勢(shì)也可能會(huì)使未來(lái)的變化變得更加復(fù)雜莫測(cè)。Baird分析師Brian Skorney表示，渤健董事會(huì)和管理層之間存在非常多的矛盾和沖突，董事會(huì)除了可能鼓吹出售Aduhelm之外，渤健自身還有其他的僵局需要解決。與此同時(shí)，Aduhelm療效遭到民眾唾棄和醫(yī)學(xué)界質(zhì)疑，以及該療法納入醫(yī)療保險(xiǎn)進(jìn)展慘淡等一系列負(fù)面 新聞，已經(jīng)對(duì)渤健的股票表現(xiàn)造成了嚴(yán)重打擊，如果這時(shí)貿(mào)然進(jìn)行任何收購(gòu)談判，渤健本身很可能在未進(jìn)行談判之前，就已經(jīng)處于了弱勢(shì)地位。
2021年底，來(lái)自韓國(guó)的一份報(bào)告顯示，渤健當(dāng)時(shí)與三星集團(tuán)進(jìn)行了接洽，合作涵蓋420億美元的銷售計(jì)劃。后來(lái)，三星生物發(fā)表聲明否認(rèn)了這一傳言。此外，對(duì)于任何一家想要收購(gòu)Aduhelm資產(chǎn)的制藥公司來(lái)說(shuō)，這將是一場(chǎng)媒體公關(guān)的災(zāi)難。Syed在去年12月的采訪中談到渤健潛在的收購(gòu)交易時(shí)表示對(duì)此非常懷疑，他直言沒有任何一家公司會(huì)想在這個(gè)時(shí)候接管Aduhelm這個(gè)“爛攤子”。
更重要的是，與以往其他大型生物制藥交易不同的是，渤健除Aduhelm之外的其他業(yè)務(wù)也都面臨著嚴(yán)峻的壓力。RBC Capital Markets分析師Brian Abrahams在周四的一份報(bào)告中寫道，鑒于生產(chǎn)線的風(fēng)險(xiǎn)和基礎(chǔ)業(yè)務(wù)面臨的挑戰(zhàn)，對(duì)渤健發(fā)起潛在收購(gòu)的可能性低到難以想象，與Syed的觀點(diǎn)一致，Abrahams認(rèn)為沒有公司會(huì)想要收購(gòu)一家衰敗的公司。
渤健從最初Aduhelm獲批上市時(shí)的雄心勃勃，到現(xiàn)在的深陷泥潭，也為其他制藥公司敲響了警鐘。難以信服的試驗(yàn)療效證據(jù)，美國(guó)FDA批準(zhǔn)該藥過(guò)程的迷霧重重以及該療法高昂的市場(chǎng)定價(jià)，看起來(lái)Aduhelm越來(lái)越難以得到患者、醫(yī)生和醫(yī)療保險(xiǎn)的支持，而這一切的窘境似乎也很難通過(guò)簡(jiǎn)單的資產(chǎn)交易解決，或許最終只能由渤健自己買單。
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