并購大潮將來臨？跨國藥企2022年潛在交易金額或達(dá)1.7萬億美元

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來源：新浪醫(yī)藥新聞

2021-12-08

今年到目前為止，生物制藥行業(yè)的并購活動(dòng)相當(dāng)緩慢。但是，根據(jù)一組分析師的計(jì)算，大型制藥商可能將在2022年發(fā)生大量并購交易，總交易更是有望突破1.7萬億美元。

SVB Leerink分析師Geoffrey Porges及其團(tuán)隊(duì)在周三的一份報(bào)告中寫道，到2022年底，18家美歐跨國藥企手頭上的現(xiàn)金將超過5000億美元。分析師表示，這些公司可以用這筆錢來達(dá)成交易、償還債務(wù)或通過股息或股票回購向股東提供回報(bào)。

大型制藥公司不斷并購的目的，包括增強(qiáng)研發(fā)管線、投資在研或即將上市的重磅藥物、產(chǎn)品組合的互補(bǔ)和協(xié)同規(guī)模效應(yīng)等等。分析師認(rèn)為，由于這些公司可以利用其資產(chǎn)額外引入其他資金，因此18家制藥商理論上的交易金額將可能超過1.7萬億美元。在Porges團(tuán)隊(duì)考察的18家公司中，如果不包括現(xiàn)有債務(wù)，預(yù)計(jì)到2022年底，有12家公司的現(xiàn)金將超過200億美元。

即使考慮到債務(wù)因素，Porges預(yù)計(jì)輝瑞、Moderna、強(qiáng)生、諾華和BioNTech的凈現(xiàn)金也將超過200億美元。與此同時(shí)，該團(tuán)隊(duì)還預(yù)計(jì)再生元、Vertex、諾和諾德和葛蘭素史克在包括債務(wù)在內(nèi)的手頭現(xiàn)金將介于110億至180億美元之間。

Porges表示，根據(jù)公司的現(xiàn)金狀況和承擔(dān)新債務(wù)的潛在空間，這18家生物制藥巨頭發(fā)起并購的能力將達(dá)到1.72萬億美元。在這份并購火力榜單內(nèi)，位居榜首的是強(qiáng)生，該公司的潛在交易金額超過2000億美元。輝瑞和諾華緊隨其后，分別為1750億美元和1540億美元。該團(tuán)隊(duì)表示，艾伯維、葛蘭素史克、百時(shí)美施貴寶和默沙東也將各自擁有超過1000億美元的交易金額。

在華爾街共識(shí)的基礎(chǔ)上，Porges和團(tuán)隊(duì)推算得出每家公司到明年年底的現(xiàn)金流量，而這過程中一些公司還正從一次性的重大事件中受益。比如諾華通過出售其對(duì)羅氏20年的投資獲得了207億美元，早在2001年，諾華斥資28億美元現(xiàn)金收購了該公司3200萬股，每股87美元。根據(jù)協(xié)議，諾華將以每股388.99美元的價(jià)格出售所持股份，目前該公司持有的股份已增至5330萬股。據(jù)諾華稱，這將帶來約140億美元的收益。

葛蘭素史克和輝瑞通過分拆消費(fèi)者健康合資企業(yè)，預(yù)計(jì)分別將獲得277億美元和163億美元的資金流入，該合資企業(yè)計(jì)劃于2022年年中進(jìn)行。就輝瑞、BioNTech和Moderna而言，他們從COVID-19**和治療方法的銷售中獲得了巨大的意外收獲。根據(jù)Porges引用的華爾街共識(shí)估計(jì)，輝瑞公司與BioNTech合作的COVID-19**Comirnaty及其尚未獲得授權(quán)的口服抗病毒藥物Paxlovid在2021年至2023年間的總銷售額可能達(dá)到840億美元。

不過，需要注意的是，即便制藥巨頭手頭有巨額現(xiàn)金，但這并不意味著最終一定會(huì)轉(zhuǎn)化為巨額的并購活動(dòng)。以2021年為例，2020年底，普華永道估計(jì)生物制藥行業(yè)有1.47萬億美元的潛在資金可用于并購。為加快**或療法研發(fā)以對(duì)抗疫情，制藥企業(yè)加速開展合作，但同時(shí)疫情也給交易造成了一定的阻礙。

今年宣布最大的一筆收購是默沙東以115億美元收購Acceleron，其目前處于臨床三期的sotatercept具有數(shù)十億美元銷售峰值的潛力。而另一項(xiàng)超過50億美元的交易是Jazz Pharmaceuticals以72億美元收購GW Pharma，該公司的主打產(chǎn)品為癲癇藥物Epidiolex，去年的銷售額超過5億美元，可能會(huì)成為重磅炸彈藥物。

綜合來看，去年有三筆并購交易的總價(jià)值超過100億美元。相比之下，2020年最大的一筆交易是阿斯利康以390億美元收購Alexion，阿斯利康希望能夠通過獲得Alexion的創(chuàng)新補(bǔ)體技術(shù)平臺(tái)和罕見病研發(fā)能力，提高免疫學(xué)的地位。這也是繼武田以624億美元收購罕見病藥物公司Shire之后，跨國藥企又一次重金押注罕見病。

參考來源：

1、Get ready for M&A: Large biopharma companies will have $1.7T in dealmaking firepower next year, analyst says

2、The 2022 wave coming? Top analyst says Big Pharma will have more than $1T available to satisfy its growing appetite for biotech M&A

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