孫飄揚回歸后首次出手，恒瑞醫(yī)藥13億拿下萬春醫(yī)藥升白藥

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作者：黃華HH 來源：界面新聞

2021-08-27

恒瑞開啟引進模式，1+1會不會大于2？

記者 |黃華

編輯 |謝欣

創(chuàng)始人孫飄揚回歸不到一個月后，曾經(jīng)的“醫(yī)藥一哥”恒瑞醫(yī)藥便出手了。

8月26日，恒瑞醫(yī)藥公告稱，擬與萬春醫(yī)藥子公司大連萬春簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。恒瑞醫(yī)藥將對大連萬春進行1億元股權(quán)投資，并支付總計不超過13億元的首付款和里程碑款；大連萬春授予恒瑞針對GEF-H1激活劑普那布林在大中華地區(qū)的聯(lián)合開發(fā)權(quán)益以及獨家商業(yè)化權(quán)益，以用于防治所有人類與動物疾病，包括但不限于化療引起的中性粒細胞減少癥（CIN）和癌癥。

普那布林是在海洋焦曲霉菌中分離的天然產(chǎn)物Phenylahistin結(jié)構(gòu)基礎上，優(yōu)化得到的二酮哌嗪類微管蛋白抑制劑。2020年6月16日，萬春布林宣布普那布林用于化療引起的重度中性粒細胞減少癥（CIN）的PROTECTIVE-23期臨床試驗中期分析達到主要研究終點。這也是30年來在CIN適應癥治療標準和臨床獲益上的第一個突破，顯示了該產(chǎn)品的潛力。

今年8月3日，萬春藥業(yè)還宣布，普那布林治療晚期非小細胞肺癌國際多中心III期臨床研究達到主要終點，次日萬春醫(yī)藥股價大漲近200%，而巧合的是，8月4日，孫飄揚正式宣布重掌恒瑞醫(yī)藥。

值得注意的是，普那布林治療晚期非小細胞肺癌的臨床試驗中，普那布林是與多西他賽進行聯(lián)合用藥，而恒瑞醫(yī)藥恰好也有多西他賽，這意味著雙方有可能在臨床和商業(yè)上實現(xiàn)“1+1>2”。同時，作為一款新型升白藥，普那布林還在進行與PD-1等抗癌藥聯(lián)用的研究。

此外在升白藥上，恒瑞醫(yī)藥有自研產(chǎn)品“長效19K”（硫培非格司亭），該產(chǎn)品早在2018年就獲批上市，因此這筆合作也有機會促使這兩款產(chǎn)品形成優(yōu)勢互補，共同搶占市場份額。

可以看出，恒瑞醫(yī)藥這兩年在研發(fā)上也在轉(zhuǎn)變思路。此前恒瑞醫(yī)藥主要依靠自主研發(fā)，鮮有從外部引入新藥。此前引進產(chǎn)品較大的交易僅有今年2月以自籌資金2000萬美元認購瓔黎藥業(yè)6.67%股份，并獲得上海瓔黎針對PI3kδ抑制劑Linperlisib在大中華地區(qū)的聯(lián)合開發(fā)權(quán)益以及排他性獨家商業(yè)化權(quán)益。

心態(tài)變化的背后，是公司的轉(zhuǎn)型壓力。雖然是行業(yè)頭部企業(yè)，但在仿制藥集采，利潤下行的行業(yè)大環(huán)境下，恒瑞醫(yī)藥也同樣面臨著壓力。

2021年上半年，恒瑞醫(yī)藥實現(xiàn)營收132.98億元，同比增長17.58％；實現(xiàn)歸母凈利潤26.68億元，同比增長0.21％；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤26.47億元，同比增長3.31％。面對如此增速，恒瑞醫(yī)藥在半年報中直言，“自2018年以來，公司進入國家集中帶量采購的仿制藥共有28個品種，中選18個品種，中選價平均降幅72.6%，對公司業(yè)績造成較大壓力。 ”

也因此，恒瑞醫(yī)藥迫切需要挖掘新的增長動力。在8月20日臨時股東大會上，董事長孫飄揚對年中業(yè)績回應稱，恒瑞醫(yī)藥的業(yè)務模式是找到好的藥，然后把它做好，送到患者手里去，讓患者獲益；盡量完善自己多掌握技術，不排除對于有些新技術也會去收購，但跟藥明和高瓴股權(quán)投資的模式不一樣，不會去投資那么多家小公司。

而從萬春醫(yī)藥方面看，去是一家專注于開發(fā)新型抗癌療法的全球性生物技術公司，2017年3月在美國納斯達克上市。萬春醫(yī)藥子公司大連萬春專注于CIN以及實體瘤等疾病相關藥品的研發(fā)及商業(yè)化。

作為初創(chuàng)公司，雖然有較強的研發(fā)能力，但是商業(yè)化團隊缺乏，在產(chǎn)品即將上市的情況下，需要找到一個靠譜的商業(yè)化團隊，去推動產(chǎn)品落地。并且，普那布林后續(xù)的臨床研發(fā)，也需要資金和技術支持。在這兩個方面，恒瑞醫(yī)藥都可以提供支持。

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