國內(nèi)第四大民營醫(yī)美機構伊美爾赴港再謀上市，此前曾2次輸?shù)魧€

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作者：沈嬌嬌來源：界面新聞

2021-08-04

作為一家老牌醫(yī)美機構，伊美爾計劃再次登陸資本市場。

記者 |沈嬌嬌

編輯 |謝欣

8月3日晚，北京伊美爾醫(yī)療科技集團股份公司（以下簡稱“伊美爾”）向港交所提交上市申請，其投資方包括華平投資、愉悅資本、鼎暉投資、華泰證券等多家機構。

伊美爾是國內(nèi)老牌的連鎖型醫(yī)學美容服務機構，其起源于1997年在北京海淀區(qū)東升鄉(xiāng)創(chuàng)辦的紅十字健翔整形醫(yī)院（后更名伊美爾健翔醫(yī)院），是當年第一批進入醫(yī)美領域的民營醫(yī)療機構。2003年伊美爾曾聯(lián)合媒體策劃了轟動一時的“人造美女”事件，通過對所謂人造美女整形手術的全程曝光，伊美爾品牌在短期內(nèi)得到大量曝光。

這也不是伊美爾第一次登陸資本市場了，2016年伊美爾曾經(jīng)掛牌新三板，當時的財報顯示，其2015年營收6.1億，但凈利潤卻只有3014萬，而廣告宣傳費卻高達1.2億，其中大部分用于百度等搜索引擎投放廣告。

財務數(shù)據(jù)方面，招股書顯示，伊美爾醫(yī)療2018年-2020年營收分別為6.61億元、7.39億元、8.11億元，利潤分別為-1億元、-1.18億元、829萬元。伊美爾醫(yī)療2021年第一季度營收為2.7億元，利潤為1005萬元。

可見，伊美爾近年來的營收和利潤總體呈現(xiàn)增長趨勢，不過直至2020年起方才扭虧為盈。

目前公司收益主要源自提供醫(yī)療美容非手術服務，主要包括注射美容診療及能量美容診療；及醫(yī)療美容手術服務，主要包括美容整形手術。根據(jù)Frost&Sullivan資料，以2020年醫(yī)療美容服務收入計算，伊美爾在中國北部所有私立醫(yī)療美容機構集團中排名第一，在中國所有私立醫(yī)療美容機構集團中排名第四。

值得一提的是，在伊美爾業(yè)務模式中，醫(yī)療美容非手術診療為其戰(zhàn)略發(fā)展重心。2021年第一季度，醫(yī)療美容非手術診療的收入占比約為76.7%。根據(jù)Frost&Sullivan資料，在2020年按醫(yī)療美容服務收入計算的中國五大私立醫(yī)療美容機構集團中，伊美爾的醫(yī)療美容非手術服務收入占比排名第一。

由于醫(yī)美兼具醫(yī)療和消費雙重屬性，是一個專業(yè)性強、風險性高的行業(yè)，關乎人們的生命安全。中國消費者協(xié)會官網(wǎng)投訴數(shù)據(jù)顯示，2015年到2020年，全國消協(xié)組織收到的醫(yī)美行業(yè)投訴從483件增長到7233件，5年間投訴量增長近14倍。醫(yī)美手術項目風險更高，對于醫(yī)生資質(zhì)、手術環(huán)境等要求更高，而醫(yī)療事故發(fā)生會嚴重影響醫(yī)療機構的聲譽和形象。

伊美爾選擇以非手術診療為業(yè)務主導，從一定程度上看可以降低風險。相比醫(yī)美手術診療，非手術診療通常安全性較高、可負擔程度較高、見效較快，且一般需要隨時間進行持續(xù)性治療，有較強的客戶黏性，進而帶來市場接受度和滲透率的不斷快速提升。此外，非手術診療亦可以相對更容易地實現(xiàn)標準化和實施集中的安全和質(zhì)量控制以及客戶管理，故更具可擴展性和可復制性。

不過，伊美爾也并沒有就此完全解決醫(yī)美事故與糾紛。據(jù)不完全統(tǒng)計，近五年來伊美爾全國各地的分支機構發(fā)生的大大小小的醫(yī)美事故至少幾十余起，僅青島的伊美爾國賓整形外科醫(yī)院就至少發(fā)生6起醫(yī)美事故。2020年，青島的伊美爾國賓整形外科醫(yī)院就被媒體爆出有消費者在接受院方整形手術后，出現(xiàn)臉部、脖子長囊腫和疙瘩的情況。

但此前，伊美爾曾2次輸?shù)魧€協(xié)議，也可以看出其經(jīng)營情況也存在很多不確定性。

2011年，君聯(lián)睿智、天津天圖、深圳天圖進入公司時，伊美爾董事長汪永安等曾承諾，如果伊美爾2011年凈利潤低于5000萬元，汪永安等向投資人無償轉(zhuǎn)讓伊美爾1.5%的股權。而后續(xù)由于上述業(yè)績承諾未能實現(xiàn)，2012年5月汪永安將其所持有的一定比例的伊美爾股權補償給投資人。

2016年，為了進一步融資，伊美爾與華美福德、華泰瑞合等投資者分別簽訂《股東協(xié)議》，承諾在2021年1月1日前完成IPO，否則回購投資人股權，當然伊美爾未能如約。

目前醫(yī)美行業(yè)頗受資本青睞，上市公司股票“沾醫(yī)美即起飛”。雖說醫(yī)美是暴利行業(yè)，不過主要是因為上游原料耗材企業(yè)擁有高技術壁壘、資質(zhì)壁壘，市場集中度較高，毛利率高于中下游企業(yè)。而中下游由于競爭分散，單體獲利參差不齊。尤其是醫(yī)美機構獲客成本極高，需要投入大量的營銷費用。根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，銷售及營銷開支通常占醫(yī)美機構總收入的約25%至35%。

在消費者與資本市場對醫(yī)美熱逐下，此前包括華韓整形、瑞麗醫(yī)美等紛紛赴港IPO，國內(nèi)另一知名醫(yī)美機構藝星也曾在2018年提交港交所IPO招股書，但最終被終止。

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