濟(jì)民制藥連續(xù)7天跌停，市值蒸發(fā)近半，抄底失敗比比皆是！

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作者：頭孢來源：藥智網(wǎng)

2020-12-24

濟(jì)民制藥自12月16日閃崩后連續(xù)走出7個(gè)一字跌停板。截至23日發(fā)稿日，報(bào)19.99元，跌幅達(dá)10%，跌停板封單48.25萬手。

12月16日至24日的7個(gè)交易日，濟(jì)民制藥股價(jià)累計(jì)下跌52.16%，總市值從133.73億元縮水至63.79億元，蒸發(fā)了近70億元。期間，濟(jì)民制藥多次發(fā)布股價(jià)異動(dòng)公告稱，不存在應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)。

暴跌前不久，濟(jì)民制藥發(fā)布的兩份公告顯示，該公司此前收購(gòu)的多家醫(yī)院業(yè)績(jī)不佳。兩者公告分別透露出鄆城新友誼醫(yī)院有限公司與白水縣濟(jì)民醫(yī)院有限公司業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期，醫(yī)院股東也相應(yīng)的回購(gòu)了相關(guān)股份。

雖說面對(duì)之前的股價(jià)波動(dòng)，12月21日晚間發(fā)布的股價(jià)異動(dòng)公告稱，披露的信息不存在需要更正或補(bǔ)充披露的事項(xiàng)。但針對(duì)濟(jì)民制藥年內(nèi)兩輪殺豬盤的走勢(shì)，分析人士表示，從濟(jì)民制藥股價(jià)走勢(shì)看，存在一定莊股的可能性。從基本面看，并購(gòu)標(biāo)的及自身業(yè)績(jī)的不理想，疊加注冊(cè)制背景等多種因素，股價(jià)崩盤是必然結(jié)果。

盈利能力逐年降低

公開資料顯示，濟(jì)民制藥主要從事醫(yī)療服務(wù)、化學(xué)制藥及醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，所生產(chǎn)產(chǎn)品包括各種品規(guī)的非PVC軟袋大輸液、塑料瓶大輸液以及安全注射器、無菌注射器和輸液器等。

自2015年2月17日正式掛牌上市以來，其營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)出連續(xù)增加的趨勢(shì)，而其扣非歸母凈利潤(rùn)卻由2015年的0.49億元下滑至2019年的-0.04億元，且2018年、2019年連續(xù)兩年均為負(fù)值，這從側(cè)面反映出該公司盈利能力已然走弱。

另外，針對(duì)以上情況，濟(jì)民制藥盈利能力的下滑從其毛利率及凈利率數(shù)據(jù)中也可見端倪。其毛利率由2015年的48.42%下降至2019年的45.56%，凈利率也相應(yīng)地由11.53%下滑至9.53%。

大舉并購(gòu)，負(fù)債率飆升

而自上市以來，濟(jì)民制藥曾先后收購(gòu)海南博鰲中整國(guó)際醫(yī)學(xué)抗衰老中心有限公司51%股權(quán)、西班牙體外診斷公司LINEARCHEMICALSS.L.100%股權(quán)、鄂州二醫(yī)院80%股權(quán)、白水濟(jì)民醫(yī)院60%股權(quán)、鄆城新友誼醫(yī)院51%股權(quán)等醫(yī)療及醫(yī)療器械企業(yè)的收購(gòu)，合計(jì)耗資約6.4億元。

而該公司連續(xù)并購(gòu)的五家標(biāo)的公司中，已有兩家出現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾不及預(yù)期的情況，或許也是如今影響其業(yè)績(jī)的重要因素。而其放棄新友誼醫(yī)院等并購(gòu)單位的背后原因也是頗為無奈，但也說明濟(jì)民制藥的投資水平實(shí)在一般，不僅未達(dá)到緩解營(yíng)收壓力的目的，反而惹得一身騷！

而如此病急亂投醫(yī)般的大舉并購(gòu)，必定會(huì)很大程度上加大公司負(fù)債率。數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月末，該公司資產(chǎn)負(fù)債率為51.69%，較2015年三季度末的10.63%大幅攀升41.06個(gè)百分點(diǎn)。負(fù)債總額高達(dá)10.98億元，對(duì)比貨幣資金的1.57億元，缺口巨大如今有成為了濟(jì)民制藥又一塊心病。

如今的濟(jì)民醫(yī)藥最主要的問題其實(shí)是在于缺乏能提供較大利潤(rùn)的主營(yíng)產(chǎn)品，投資的不穩(wěn)定性也是加劇其運(yùn)營(yíng)狀況的重要性，如今又面對(duì)醫(yī)療改革這個(gè)重大國(guó)情之下，迫切轉(zhuǎn)型卻又不具備轉(zhuǎn)型的基本能力成為濟(jì)民目前最大的困難，并且會(huì)隨著時(shí)間發(fā)展愈演愈烈。

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