博瑞醫(yī)藥首季凈利同比增長111.07% 逆勢增長背后...

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來源：新浪醫(yī)藥新聞

2020-04-21

4月19日，博瑞醫(yī)藥發(fā)布2020年一季報，實現(xiàn)收入1.30億元，同比增長45.16%，歸母凈利潤3403萬元，同比增長111.07%，扣非歸母凈利潤3266萬元，同比增長119.71%。

4月19日，博瑞醫(yī)藥發(fā)布2020年一季報，實現(xiàn)收入1.30億元，同比增長45.16%，歸母凈利潤3403萬元，同比增長111.07%，扣非歸母凈利潤3266萬元，同比增長119.71%。博瑞醫(yī)藥稱，營業(yè)收入較同期上漲的原因，主要是公司產(chǎn)品銷售收入增加所致。

今年2月份，博瑞醫(yī)藥因蹭瑞德西韋熱點，市值曾暴增百億。不過3月份初，上交所出手對炒作抗疫概念股的企業(yè)給予通報批評，博瑞醫(yī)藥信息披露存在不清晰、不準確，其董事會秘書王征野也受到通報批評。蹭熱點失利后，博瑞醫(yī)藥股價大跌，市值縮水。

當前由于缺乏入組患者，瑞德西韋在國內(nèi)2項臨床試驗停止，國內(nèi)瑞德西韋概念股也受到了一定的沖擊。不過雖然炒作抗疫概念股“翻車”，又在疫情特殊期間，博瑞醫(yī)藥2020Q1還是實現(xiàn)了營收凈收雙增長，并且大超預期。對于業(yè)績增長的原因，董秘王征野進一步表示是因為2019年主要產(chǎn)品銷售情況良好趨勢的延續(xù)所致。

逆勢增長背后，博瑞醫(yī)藥的“生意經(jīng)”

資料顯示，博瑞醫(yī)藥是一家致力于研發(fā)、生產(chǎn)高端仿制藥和新藥的制藥企業(yè)，掌握了包括恩替卡韋、卡泊芬凈在內(nèi)的四十多種高端化學藥物的生產(chǎn)核心技術(shù)。主要產(chǎn)品為為抗真菌類，抗病毒類和免疫抑制類藥物。值得關(guān)注的是，去年11月8日，博瑞醫(yī)藥登陸科創(chuàng)板。

目前該公司高壁壘仿制藥產(chǎn)品線持續(xù)擴充，在全球各地陸續(xù)上市，并逐漸由原料藥向下游制劑延伸。

在當前疫情在全球蔓延的形勢下，博瑞醫(yī)藥依然能夠保持業(yè)績強勁增長。方正證券分析稱，一方面可能是其發(fā)酵半合成等產(chǎn)品線競爭格局好，仿制藥產(chǎn)品大多處于上市早期，保證公司持續(xù)銷售放量。

另一方面，是其能夠吸引到下游的藥企與公司進行各種形式的合作，能夠在產(chǎn)品生命周期各個階段兌現(xiàn)技術(shù)轉(zhuǎn)讓、產(chǎn)品銷售和權(quán)益分成各種形式的收入和業(yè)績，多元化的收入來源能夠保證其業(yè)績盡可能少得受到突發(fā)事件的影響。

日前，博瑞醫(yī)藥公布的2019年年報里，除主營業(yè)務收入增加外，其中技術(shù)轉(zhuǎn)讓、服務收入和產(chǎn)品權(quán)益分成收入也大幅增長。報告期內(nèi)，技術(shù)轉(zhuǎn)讓或服務為博瑞醫(yī)藥貢獻了7914.83萬元收入，同比增長147.13%。該項業(yè)務毛利率高達89.25%，同比增加28.76個百分點。

可以看到，技術(shù)轉(zhuǎn)讓、服務等是博瑞醫(yī)藥拉動業(yè)績的一大特色，今年博瑞醫(yī)藥在這方面也是不遺余力，僅近期就有兩項相關(guān)合作。4月18日，其旗下子公司信泰制藥與長江健康旗下海靈藥業(yè)簽署了《藥品上市許可持有人技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同書》，信泰制藥核心產(chǎn)品注射用醋酸卡泊芬凈（50mg、70mg）的上市許可持有人技術(shù)轉(zhuǎn)讓給海靈藥業(yè)，并提供該產(chǎn)品的原料藥；3月31日，博瑞醫(yī)藥發(fā)布公告稱，與美國“A公司”（因?qū)Ψ匠鲇谏虡I(yè)保密要求）簽署甲磺酸艾立布林注射液仿制藥在美國關(guān)于產(chǎn)品開發(fā)和商業(yè)化的獨家合作協(xié)議。而艾日布林開發(fā)難度高，堪稱“化藥合成界的珠穆朗瑪峰”。

特色原料藥企業(yè)發(fā)力

另一邊，2020年博瑞醫(yī)藥原有產(chǎn)品線銷售額有望繼續(xù)保持增長。方正證券預計其去年新獲批的磺達肝癸鈉等產(chǎn)品將成為新的業(yè)績增長點。在研產(chǎn)品方面，奧司他韋膠囊及混懸液已在國內(nèi)提交上市申請，舒更葡萄糖其納原料藥也已在中國和美國提交上市申請，都有望支撐其下一階段保持快速增長。預計其未來將繼續(xù)實現(xiàn)30%左右收入增長和50%以上利潤增長。

此外，近些年在國內(nèi)醫(yī)改、環(huán)保趨嚴等政策下，原料藥開始向規(guī)范化和集中度提升。多家證券分析師看好質(zhì)量過硬、產(chǎn)能充足、成本低且技術(shù)壁壘較高等專注特色原料藥的企業(yè)。

截止目前，已有超過100家醫(yī)藥上市公司公布了2020年第一季度業(yè)績預告，在特色原料藥板塊，除了博瑞醫(yī)藥Q1猛漲，華海藥業(yè)在帶量采購等因素助力下，凈利潤同比也預計增長45%~65%。

受疫情短期影響，以及在國內(nèi)相關(guān)政策利好下，國內(nèi)原料藥行業(yè)開始迎來高速發(fā)展期，尤其是手握特色原料藥的企業(yè)。例如博瑞醫(yī)藥，不同于布局大宗原料的企業(yè)，其聚焦高技術(shù)壁壘產(chǎn)品，國內(nèi)競爭對手少，且海外市場長期是其銷售主市場，產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)布局，都是其優(yōu)勢所在。

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