“4＋7”帶量采購持續(xù)推進(jìn)，大型連鎖藥店有望跑贏市場

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來源：制藥網(wǎng)

2020-04-08

連鎖藥店作為重要的TO C端的銷售渠道，充分展示了其重要的社會的職能。從行業(yè)的角度來看，2019年零售藥店在全國三大終端的藥品銷售市場中市場份額達(dá)到23.4%，較2015年提升0.9個pp，未來隨著“4+7”帶量采購政策的持續(xù)推進(jìn)，零售藥店的終端價值或?qū)⑦M(jìn)一步提升，而大型連鎖藥店有望持續(xù)憑借其資本優(yōu)勢、供應(yīng)鏈優(yōu)勢等跑贏市場。

2020年Q1季度，各家連鎖藥店業(yè)績均有望實(shí)現(xiàn)較高的增長，重點(diǎn)推薦大參林(同比增長30%-35%)、益豐藥房(同比增長25%-35%)、老百姓(同比增長20-25%)，一心堂(同比增長15-20%)。

大參林

大參林醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司，是一家集醫(yī)藥制造、零售、批發(fā)為一體的集團(tuán)化企業(yè)。公司主要從事專注于中西成藥、參茸滋補(bǔ)藥材及中藥飲片、保健品、醫(yī)療器械及其他商品的直營連鎖零售業(yè)務(wù)。其深耕華南、布局全國，門店遍布于廣東、廣西、河南，河北，江西等多個省份,門店總店數(shù)達(dá)4256+家。

2017年7月31日，正式在上海證券交易所主板上市。2018年年底，大參林集團(tuán)實(shí)現(xiàn)含稅總銷售額超102億元。截止2019年9月30日，大參林營業(yè)收入80.4059億元，歸屬于母公司股東的凈利潤5.5617億元，較去年同比增加34.3445%，基本每股收益1.07元。

益豐藥房

益豐藥房主要從事藥品、保健品、醫(yī)療器械以及與健康相關(guān)的日用便利品等的連鎖零售業(yè)務(wù)，子公司益豐醫(yī)藥作為公司內(nèi)部集中采購平臺，兼顧少量對外藥品批發(fā)業(yè)務(wù)。是全國大型藥品零售連鎖企業(yè)，于2001年6月創(chuàng)立。截止2019年10月，公司在湖南、湖北、上海、江蘇、江西、浙江、廣東、河北、北京等九省市擁有連鎖藥店4127家。

公司不僅注重快速擴(kuò)張，更注重精細(xì)化標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營管理，打造了六大核心運(yùn)營系統(tǒng)，涵蓋新店拓展、門店營運(yùn)、商品管理、信息管理、顧客服務(wù)、績效考核等，成功地實(shí)現(xiàn)了跨省經(jīng)營和快速復(fù)制。公司引進(jìn)了國際先進(jìn)的信息管理系統(tǒng)(SAP/ERP)、物流管理系統(tǒng)(WMS)、倉庫控制系統(tǒng)(WCS)，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)、財務(wù)、人力資源一體化管理，并建成了行業(yè)內(nèi)自動化、信息化程度數(shù)一數(shù)二的大型現(xiàn)代醫(yī)藥物流中心。

截止2019年9月30日，益豐藥房營業(yè)收入73.8875億元，歸屬于母公司股東的凈利潤4.1831億元，較去年同比增加35.4821%，基本每股收益1.108元。

老百姓

老百姓大藥房是國內(nèi)有影響力的藥品零售企業(yè)。截至2019年9月末，老百姓共有3756家直營門店及1052家加盟門店，門店覆蓋22個省份，其市占率前三的優(yōu)勢省份數(shù)量達(dá)到11個，同時醫(yī)保門店占比高，執(zhí)業(yè)藥師配置更為完善。

在關(guān)鍵的DTP 藥房領(lǐng)域，老百姓布局超過同業(yè)。據(jù)介紹，老百姓2013年開始試點(diǎn)處方共享，布局DTP藥房，2019年1-9月處方藥及DTP藥店銷售占比合計達(dá)45.6%，直營及并購門店的院邊店數(shù)量占比達(dá)10.8%，擁有120余家DTP藥店，DTP藥店SKU數(shù)達(dá)400余種。

一心堂

一心堂現(xiàn)已成長為以零售藥店連鎖經(jīng)營為核心產(chǎn)業(yè)，集藥材加工與銷售、中西成藥批發(fā)為一體的大型醫(yī)藥上市公司。截止2019年3月31日，一心堂及其全資子公司共擁有直營連鎖門店6005家，在全國共擁有11個物流配送中心，保障了集團(tuán)6000多家直營連鎖門店的商品配送。

2019年，一心堂全年實(shí)現(xiàn)收入104.8億元(+14.2%)，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.04億元(+15.9%)，扣非為5.91億元(+16.22%)。經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額9.8億元(+54.6%)。據(jù)預(yù)計2020-2022年凈利潤分別為7.32億、8.60億、10.23億元，同比增速分別為21.2%、17.5%、18.9%，2020-2022EPS分別為1.29元、1.51元、1.80元，對應(yīng)當(dāng)前股價分別為15倍、13倍和11倍PE，位于歷史估值中樞下方。

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