賣的全靠買！BMS加入“買家俱樂部”

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來源：新浪醫(yī)藥新聞

2019-09-19

兩年前，百時美施貴寶（BMS）是唯一一家避開創(chuàng)新收購主流趨勢的大型制藥公司。到了2019年，BMS已經(jīng)與同行保持了一致，目前正在等待完成對新基價值740億美元的收購。

EvaluatePharma發(fā)布的一份數(shù)據(jù)分析表明，所有大型制藥公司都在增加對外部項目的依賴。

EvaluatePharma數(shù)據(jù)顯示，如果交易如期完成，內(nèi)部銷售將僅占BMS在2019年總收入的14%，與2010年的比例相同。如果沒有收購新基，BMS將是大型制藥公司行列中唯一一個從內(nèi)部開發(fā)項目中增加銷售貢獻的成員。

對新基的收購目前仍有可能不會完成，但在BMS將新基口服銀屑病藥物Otezla出售給安進以緩解反壟斷審查擔憂后，這筆收購成功完成的可能性就更大了些。

根據(jù)分析，內(nèi)部產(chǎn)品貢獻的公司仍然是禮來、阿斯利康和羅氏。羅氏的許多暢銷藥都源于基因泰克，但出于此次分析的目的，這些藥被歸類為內(nèi)部開發(fā)，因為羅氏自1990年以來一直持有基因泰克的多數(shù)股份，直到2009年以468億美元完成對基因泰克的收購。

雖然阿斯利康最近幾年一直在避免大規(guī)模收購，但禮來和羅氏的情況似乎正在發(fā)生變化。禮來在去年5月斥資16億美元收購免疫腫瘤學公司Armo BioSciences，今年1月又以80億美元收購了Loxo Oncology；羅氏在去年6月以24億美元收購癌癥診療公司Foundation Medicine，在今年2月以43億美元收購Spark Therapeutics，盡管后一項收購又雙叒叕被反壟斷審查推遲。

外部項目貢獻程度

葛蘭素史克（GSK）是另一個長期支持內(nèi)部研發(fā)但正在改變策略的公司，其首席執(zhí)行官Emma Walmsley表示，愿意進行交易，尤其是在腫瘤學領域，迄今為止，該公司最引人注目的舉措是以51億美元收購Tesaro。

任何新的關注點都需要一段時間才能滲透到銷售方面；同時，Advair收入的下降為GSK內(nèi)部產(chǎn)品份額的下降提供了一個解釋。內(nèi)部項目仍將在該公司的未來發(fā)揮重要作用，其2024年的暢銷品注定將是帶狀皰疹**。

諾華也處于類似的境地，其內(nèi)部開發(fā)的重磅抗腫瘤藥物格列衛(wèi)（Gleevec）近年來銷售直線下降。該公司近年來也達成了很多交易，但外界對其最近一筆收購——87億美元收購基因治療公司Avexis，仍有爭議。甚至在最近的數(shù)據(jù)操縱丑聞之前，就已經(jīng)有分析人士質(zhì)疑該公司SMA基因療法Zolgensma的銷售潛力。

默沙東對外部項目的明顯依賴應該小心謹慎。該公司的增長動力是Keytruda，通過收購先靈葆雅獲得，但默沙東在很早的階段就接手了PD-1抑制劑，并負責了大部分開發(fā)。默沙東對Keytruda的依賴只會繼續(xù)下去：據(jù)賣方預測，該藥在2024年的銷售額將達175億美元。

BMS的同類產(chǎn)品Opdivo與此類似，因為該藥在技術上也是一個外部項目。Opdivo起源于小野制藥，主要由BMS開發(fā)。Opdivo在2024年的銷售額預計將會達到100億美元，在一定程度上落后于Keytruda。這或許有助于解釋為什么BMS轉向并購，加入賽諾菲、強生和輝瑞等最依賴外部創(chuàng)新的公司行列。

從2019年銷售額來看，強生和輝瑞位列前三大制藥公司行列之中，因此deal-heavy策略并未對他們造成影響。BMS在完成對新基的收購后。

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