華熙生物科創(chuàng)板成功過會，曾因“故宮口紅”吸睛

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來源：醫(yī)谷

2019-08-28

日前，科創(chuàng)板上市委2019年第20次審議會議同意華熙生物科技股份有限公司(以下簡稱華熙生物)、博瑞生物醫(yī)藥（蘇州）股份有限公司發(fā)行上市，這也意味著上述兩家公司將在注冊后不日正式登陸科創(chuàng)板，其中，華熙生物或將成科創(chuàng)板首個醫(yī)美股。

公開資料顯示，華熙生物成立于1998年，其前身為華熙福瑞達生物醫(yī)藥有限公司，今年3月份更名為華熙生物科技股份有限公司，專注于透明質酸（又名玻尿酸）的生產，是國內最早實現(xiàn)微生物發(fā)酵法生產透明質酸的企業(yè)之一，也是國內唯一同時擁有發(fā)酵法生產玻璃酸鈉原料藥和藥用輔料的批準文號，并實現(xiàn)商業(yè)化生產的企業(yè)，截至目前，依托微生物發(fā)酵和交聯(lián)兩大技術平臺，華熙生物建立了從原料到醫(yī)療終端產品、功能性護膚品及功能性食品的全產業(yè)鏈業(yè)務體系，服務于全球的醫(yī)藥、化妝品、食品制造企業(yè)、醫(yī)療機構及終端用戶，旗下產品包括“潤百顏”“夸迪”“米蓓爾”等多個品牌，種類涵蓋玻尿酸、次拋原液、各類膏霜水乳、面膜、手膜、噴霧等。

值得一提的是，華熙生物曾于2008年登錄港交所，但于2017年退市，對于退市的原因，華熙生物曾表示，自上市以來公司的股價表現(xiàn)一直不令人滿意，股價低迷對公司的客戶口碑造成不利影響，繼而對旗下業(yè)務以及員工士氣造成不利影響。

根據(jù)華熙生物此前提交的招股書顯示，其在2016年-2018年以及2019年1-3月實現(xiàn)的營業(yè)收入分別約7.33億元、8.18億元、12.63億元、3.55億元，對應實現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤分別約2.69億元、2.22億元、4.24億元及1.07億元。透明質酸及其他生物活性物質原料、醫(yī)療終端產品和功能性護膚品成為其營收的主要構成，其中，華熙生物與生物技術、生物醫(yī)藥相關的透明質酸原料業(yè)務和醫(yī)療終端產品業(yè)務，收入保持持續(xù)增長，合計占主營業(yè)務收入的比例保持在70%以上，符合科創(chuàng)板的推薦定位。

與此同時，核心技術與原料產品在化妝品領域的應用也進一步拓寬。自2016年以來，功能性護膚品規(guī)模持續(xù)增長，占比由2016年的8.79%提升到今年一季度的26.39%，成為華熙生物一個強勁的增長動力。2018年12月9日，故宮文創(chuàng)館宣布推出6款口紅產品以及2款面膜，口紅定價199元/支，口紅的色號有：郎窯紅、豆沙紅、玫紫色、楓葉紅、碧璽色、變色人魚姬，故宮美人面膜共有兩款，為復活草植萃亮膚面膜和玻尿酸精致水潤保濕面膜。根據(jù)故宮博物院介紹，上述產品由故宮博物院文化創(chuàng)意館和北京華熙海御科技有限公司負責設計研發(fā)及發(fā)售，雙方的合作期限為3年(2018年11月10日至2021年11月9日)。工商信息顯示，北京華熙海御科技有限公司就是系華熙生物全資子公司。

不過，吸人眼球的產品和亮眼成績的背后卻是占比較低的研發(fā)投入，據(jù)了解，華熙生物研發(fā)費用主要由直接與研發(fā)項目相對應的人工費、材料費、折舊費、股權激勵等構成。數(shù)據(jù)顯示，2016年-2018年以及2019年1-3月，華熙生物的研發(fā)費用分別為2396.3萬元、2571.85萬元、5286.59萬元以及1561.23萬元，占各期營業(yè)收入的比例分別僅為3.27%、3.14%、4.19%和4.39%。

在第二輪問詢中，華熙生物就曾被要求對研發(fā)費用與收入、銷量等的量化關系等進行說明。華熙生物對此回復稱，公司研發(fā)活動包括基礎研究、工藝研究、產品注冊及生產工藝調試等，研發(fā)至產品實現(xiàn)銷售間隔的周期相對較長，因此當期研發(fā)投入與當期收入、當期銷量之間，并不具有穩(wěn)定的比例或量化關系。報告期內，公司研發(fā)費用穩(wěn)步增長，同時各年度的研發(fā)費用在原料、醫(yī)療終端產品、功能性護膚品的分布及變化情況有所不同。公司在原料方面的研發(fā)費用穩(wěn)步增長，研發(fā)費用率相對穩(wěn)定，在醫(yī)療終端產品的研發(fā)費用及費用率快速提升，并開始加大功能性護膚品的研發(fā)投入。

而在8月27日，這一問題被再度追問?？苿?chuàng)板上市委要求華熙生物對透明質酸的微生物發(fā)酵生產技術平臺和透明質酸交聯(lián)技術平臺在技術與商業(yè)運用上的關系、與山東省藥學科學院合作研發(fā)核心技術的具體分工情況、為確保持續(xù)研究創(chuàng)新能力而在人員引進及培養(yǎng)、核心技術目標鎖定等方面所做的工作，包括但不限于核心技術人員的年齡與技術背景；研發(fā)投入占收入比持續(xù)低于5%，是否表明研發(fā)投入不足；發(fā)行人技術“全球領先”和“國際先進”的依據(jù)予以說明。

截至目前，科創(chuàng)板累計受理企業(yè)152家，其中生物醫(yī)藥34家。華熙生物的競爭對手之一昊海生物也在其中，隨著近年來生物醫(yī)藥技術的快速發(fā)展，競爭對手綜合實力提高，且在科創(chuàng)板重視高成長、強研發(fā)、硬科技企業(yè)的游戲規(guī)則下，過會后的華熙生物還需繃緊弦，才能在激烈的市場競爭中占得一席之地。

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