8月8日晚，吉藥控股連發(fā)兩條公告，再次引發(fā)行業(yè)關(guān)注。
吉藥控股公告稱，收到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)下發(fā)的《調(diào)查通知書(shū)》（吉調(diào)查字2019043號(hào)），內(nèi)容為“因你公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》的有關(guān)規(guī)定，我會(huì)決定立案調(diào)查，請(qǐng)予以配合。”
與此同時(shí)發(fā)布的，是一份關(guān)于公司獨(dú)立董事辭職的公告：“今日收到獨(dú)立董事康少華的辭職書(shū)?？瞪偃A因個(gè)人工作原因申請(qǐng)辭去公司獨(dú)立董事、提名委員會(huì)委員、審計(jì)委員會(huì)主席、薪酬與考核委員會(huì)委員職務(wù)，其原定任期為2017年9月6日至2020年9月6日。”
超級(jí)并購(gòu)大反轉(zhuǎn)
在此之前，吉藥控股因與修正藥業(yè)進(jìn)行超級(jí)并購(gòu)未果而備受關(guān)注。7月11日，吉藥控股發(fā)布公告稱擬收購(gòu)修正藥業(yè)股權(quán)，而到了7月24日晚間，吉藥控股再次發(fā)公告稱終止與修正藥業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組。
對(duì)于本次終止重大資產(chǎn)重組的原因，吉藥控股給出的理由是：重大資產(chǎn)重組交易方案，已構(gòu)成修正藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司重組上市。根據(jù)2019年6月20日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的“關(guān)于修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》的決定（征求意見(jiàn)稿）”，該辦法具體實(shí)施細(xì)則尚未出臺(tái)。
宣布終止并購(gòu)的同時(shí)，吉藥控股還表示，經(jīng)與修正藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司友好協(xié)商，待該辦法具體實(shí)施細(xì)則出臺(tái)條件成熟后，再繼續(xù)推進(jìn)謀劃上市公司控股權(quán)轉(zhuǎn)讓、籌劃發(fā)行股份等方式購(gòu)買(mǎi)修正藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司股權(quán)事宜。
公告中的這句話暗示了事情還有繼續(xù)發(fā)展的可能，給市場(chǎng)留下了巨大的想象空間——7月25、26日吉藥控股股票連續(xù)兩天漲停，成交量暴增。根據(jù)證券時(shí)報(bào)統(tǒng)計(jì)，兩個(gè)交易日合計(jì)有2.81億元資金流入。
7月26日晚間，事態(tài)再次出現(xiàn)反轉(zhuǎn)：吉藥控股披露更正公告，表示與修正藥業(yè)不再籌劃相關(guān)重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，并“甩鍋”給公司經(jīng)辦人員，表示“由于公司經(jīng)辦人員失誤，在傳遞終止重大資產(chǎn)重組《意向協(xié)議之解除協(xié)議》過(guò)程中，誤將修訂稿當(dāng)做最終稿歸檔，致使此前公告中引用了修訂稿中錯(cuò)誤內(nèi)容。”
深交所顯然對(duì)這個(gè)說(shuō)辭并不買(mǎi)賬，當(dāng)晚再發(fā)關(guān)注函，要求吉藥控股核查并披露7月24日與修正藥業(yè)簽訂的《意向協(xié)議之解除協(xié)議》的真實(shí)內(nèi)容。同時(shí)要求對(duì)于其公告所稱“待條件成熟后，再繼續(xù)推進(jìn)籌劃購(gòu)買(mǎi)修正藥業(yè)股權(quán)事宜”進(jìn)行解釋說(shuō)明，毫不客氣地指出“公司將本次信息披露錯(cuò)誤簡(jiǎn)單歸咎于經(jīng)辦人員失誤”，要求該公司對(duì)“復(fù)牌后股票連續(xù)二個(gè)交易日漲停，沒(méi)有董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員以及財(cái)務(wù)顧問(wèn)主動(dòng)報(bào)告、更正錯(cuò)誤”的原因進(jìn)行解釋。
在連續(xù)被深交所質(zhì)疑后，吉藥控股的股價(jià)一路走低，10天內(nèi)暴跌36%。想到并購(gòu)消息一出之時(shí)，業(yè)內(nèi)人士紛紛驚嘆于這宗“超級(jí)并購(gòu)”或成為國(guó)內(nèi)史上規(guī)模空前的大宗醫(yī)藥民企并購(gòu)行為，而今天，則被一些媒體吐槽稱之為“史上烏龍”。
重并購(gòu) 輕研發(fā)
此前吉藥控股也一直熱衷于“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”，單單在2018年便收購(gòu)了5家子公司，也隨之背上了巨額債務(wù)——在2017年，該公司負(fù)債12.06億人民幣，到了2018年，財(cái)報(bào)顯示其負(fù)債約26.04億元，同比增長(zhǎng)115%以上。
而在熱衷并購(gòu)的同時(shí)，吉藥控股的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不樂(lè)觀。之前連續(xù)3年凈利潤(rùn)下滑，2019年上半年的歸屬凈利潤(rùn)也比去年下降60%以上。兩三個(gè)月前，吉藥控股曾計(jì)劃引入吉林省國(guó)資委作為實(shí)控人，但發(fā)布這一公告兩小時(shí)后便宣布交易終止。
另外，吉藥控股在研發(fā)方面的投入低于同行。2018年，該公司研發(fā)投入金額為1783萬(wàn)元，占營(yíng)收比例1.89%，在研新藥只有3個(gè)。業(yè)界認(rèn)為，在“研發(fā)為王”的醫(yī)藥界中，這筆研發(fā)投入顯得有些蒼白，吉藥控股未來(lái)發(fā)展有待觀察。
修正“上市夢(mèng)”越來(lái)越遠(yuǎn)？
這場(chǎng)胎死腹中的超級(jí)并購(gòu)事件，令修正藥業(yè)的上市夢(mèng)“再次夢(mèng)碎”。
修正雖然是國(guó)內(nèi)OTC領(lǐng)域的巨頭，近幾年銷(xiāo)售收入均超過(guò)600億元，但因多次陷入行賄風(fēng)波、產(chǎn)品被檢查出不合格等原因，一直未能憑借自身實(shí)現(xiàn)上市。因此某投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，“借殼上市”依舊是修正實(shí)現(xiàn)上市的“唯一途徑”。
然而，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，修正藥業(yè)此前也接觸過(guò)幾家公司尋求上市的可能性，但由于條件未能談妥，一直未能實(shí)現(xiàn)借殼上市。而未來(lái)，考慮到《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》前幾次的修訂都是趨于嚴(yán)格，故其認(rèn)為新修訂的版本對(duì)修正也不會(huì)變得友好。
而據(jù)了解，修正藥業(yè)的營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)在近幾年逐漸步入瓶頸：2014年，修正以507億元的收入在民營(yíng)醫(yī)藥企業(yè)中位列第一；2015-2017年，修正藥業(yè)的銷(xiāo)售收入分別達(dá)到575億元、636億元、638億元，但增速分別為16%、8.16%和0.31%，增速逐漸放緩。業(yè)內(nèi)有聲音認(rèn)為，其斯達(dá)舒等重磅藥物競(jìng)品不斷出現(xiàn)，長(zhǎng)期來(lái)看修正的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力令人擔(dān)憂。
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