近年來，中國醫(yī)療健康行業(yè)備受社會各界關(guān)注。人口老齡化與逐漸壯大的中產(chǎn)階級創(chuàng)造出了巨大的醫(yī)療服務(wù)需求。另一方面，由國務(wù)院印發(fā)的《“健康中國2030”規(guī)劃綱要》明確提出：要在2020年之前實(shí)現(xiàn)全民醫(yī)保覆蓋。
Preqin數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月，全球私募股權(quán)基金管理人在中國醫(yī)療健康領(lǐng)域的資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）已激增至340億美元，創(chuàng)歷史新高。
Preqin的數(shù)據(jù)還顯示，經(jīng)過連續(xù)數(shù)年的增長，該行業(yè)開始遭遇“逆風(fēng)”。2018年，由于受各種外部因素的影響，投國內(nèi)醫(yī)療健康的私募基金僅募得14億美元（圖1），相較于2017年下降了83%。中國醫(yī)療健康領(lǐng)域的基金管理人之一表示，市場普遍認(rèn)為醫(yī)療健康屬于防御型行業(yè)，盡管如此，國內(nèi)整個募資市場的疲軟已經(jīng)抑制了機(jī)構(gòu)的投資興趣。
高估值泡沫也是促成募資環(huán)境變化的原因之一。隨著“干火 藥 ”（干火 藥 指私募股權(quán)公司手中握有的待投資現(xiàn)金）過剩、改革加速、企業(yè)創(chuàng)投競爭加劇，中國醫(yī)療健康創(chuàng)業(yè)投資總金額在2018年達(dá)到頂峰，平均投資金額激增54%，達(dá)到4000萬美元。
在所有投資中國醫(yī)療健康領(lǐng)域私募股權(quán)基金的有限合伙人（LP）中，中國投資者占絕大多數(shù)（84%），美國機(jī)構(gòu)僅占11%。在230多個偏好醫(yī)療健康行業(yè)的中國LP 中，大多數(shù)是企業(yè)投資者（31%）和投資公司（23%）。
作為醫(yī)療健康領(lǐng)域的其中一個細(xì)分行業(yè)，制藥在2018年吸引了26億美元創(chuàng)業(yè)投資，為醫(yī)療健康領(lǐng)域之最（圖2），其后依次是醫(yī)療健康IT（16億美元）、醫(yī)療健康（醫(yī)院和其他醫(yī)療服務(wù)均歸入此類別）和生物科技（均為14億美元）。鑒于“十三五”規(guī)劃、《健康中國2030》，以及后續(xù)推出的改革（例如：縮短臨床試驗(yàn)審批流程和國家醫(yī)保藥品目錄新價格談判流程），創(chuàng)投資金在以上行業(yè)出現(xiàn)持續(xù)增長并不出所料。
這一增長也反映在項(xiàng)目退出市場上，2018年中國醫(yī)療健康創(chuàng)業(yè)投資退出總金額打破紀(jì)錄，攀升至37億美元。港交所公布的全新政策允許未有收益的生物科技公司主板上市，更是有力推動了這一趨勢。
然而，展望未來，鑒于國務(wù)院對2030年實(shí)現(xiàn)健康中國的愿景，醫(yī)療健康行業(yè)的長期發(fā)展前景仍相對樂觀。“因中國人口老齡化與中產(chǎn)階級迅速崛起的雙重趨勢，加上政府大力推動產(chǎn)業(yè)的改革帶動了中國醫(yī)療健康私募股權(quán)市場近年的增長。雖短期內(nèi)面臨高估值、募資寒冬等挑戰(zhàn)，但行業(yè)長期發(fā)展的潛力不容忽視。”Preqin大中華區(qū)研究經(jīng)理朱潔馨表示。
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