生物醫(yī)藥風(fēng)投的2019年Q1：放緩趨勢(shì)仍在繼續(xù)

       2019年Q1結(jié)束了，Evaluate Pharma發(fā)布了根據(jù)其數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)的生物醫(yī)藥領(lǐng)域融資事件，發(fā)現(xiàn)了持續(xù)性的風(fēng)險(xiǎn)投資放緩趨勢(shì)。而動(dòng)脈新醫(yī)藥也根據(jù)動(dòng)脈網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)的記錄對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了補(bǔ)充，來(lái)觀察生物醫(yī)藥領(lǐng)域在2019年Q1的趨勢(shì)，只是我們對(duì)趨勢(shì)的判斷和Evaluate Pharma不太一樣。

       Evaluate Pharma報(bào)告解讀

       Evaluate Pharma投融資數(shù)據(jù)顯示，2019年Q1全球生物醫(yī)藥投資熱度再次下降，起始于2018年底的融資放緩趨勢(shì)仍在持續(xù)，這表明生物醫(yī)藥初創(chuàng)企業(yè)通過(guò)風(fēng)投渠道融得資金開始變得困難。但若擔(dān)心風(fēng)投資金枯竭，還為時(shí)尚早。Evaluate Pharma認(rèn)為，沒有必要因2019年Q1出現(xiàn)的放緩趨勢(shì)而驚慌。

       即便是2018年創(chuàng)紀(jì)錄的融資總額難以復(fù)制，但相信2019年生物醫(yī)藥行業(yè)仍然能夠獲得可觀的融資總額。假設(shè)全球生物醫(yī)藥領(lǐng)域在2019年剩余三個(gè)季度仍保持Q1的風(fēng)投融資活躍程度不變，則全年融資總額將達(dá)到140億美元，這一數(shù)字僅次于2018年的驚人高位。然而，假如風(fēng)投資金未來(lái)以更加顯著的幅度持續(xù)不斷減少，那么這一現(xiàn)象將值得警惕。

       Evaluate Pharma指出，2019年Q1風(fēng)投融資數(shù)據(jù)所展現(xiàn)的一個(gè)真正應(yīng)當(dāng)令人擔(dān)憂的跡象是融資交易次數(shù)相對(duì)較少：如果按照目前的速度發(fā)展，預(yù)計(jì)2019年全年融資交易總數(shù)量將下降至388，這個(gè)數(shù)字遠(yuǎn)低于以往年份。

       這表明，財(cái)富傾向于集中到少數(shù)項(xiàng)目的現(xiàn)象正變得越來(lái)越明顯，以抗腫瘤、細(xì)胞和基因治療等為主的熱門領(lǐng)域企業(yè)獲得了大量融資。這意味著不太受歡迎的細(xì)分領(lǐng)域越來(lái)越被忽視，這對(duì)生物醫(yī)藥行業(yè)生態(tài)而言并非一件好事。

       抗腫瘤藥物研發(fā)企業(yè)最受歡迎

       抗腫瘤藥物研發(fā)企業(yè)是2019年Q1風(fēng)投融資榜單中的贏家。此外，值得注意的是，2019年Q1融資交易TOP10榜單中，帶有中國(guó)元素的企業(yè)占據(jù)四席。

       Evaluate Pharma統(tǒng)計(jì)2019年Q1生物醫(yī)藥領(lǐng)域TOP10交易

       眾所周知，中國(guó)企業(yè)近年來(lái)對(duì)癌癥治療的研究興趣日益濃厚。其中，包括亙喜生物在內(nèi)的中國(guó)細(xì)胞治療企業(yè)正在嘗試開發(fā)低成本的CAR-T療法。中國(guó)生物醫(yī)藥企業(yè)在PD-（L）1領(lǐng)域的實(shí)踐已經(jīng)表明，他們能夠以更低的產(chǎn)品價(jià)格削弱對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，盡管這引起一些人關(guān)于價(jià)格戰(zhàn)將蔓延到美國(guó)的擔(dān)憂，但更多人將其視為抗腫瘤領(lǐng)域的新希望。FDA官員曾公開表示，歡迎來(lái)自中國(guó)的更低價(jià)免疫治療藥物在美國(guó)上市。

       進(jìn)入TOP榜單的唯一一家歐洲企業(yè)是專注于mRNA和細(xì)胞治療研究的Biontech。截止目前，Biontech已經(jīng)籌集大約3.9億美元風(fēng)投資金，這對(duì)于一個(gè)連進(jìn)展最快的在研管線都尚處于II期臨床試驗(yàn)階段的生物醫(yī)藥企業(yè)而言，確實(shí)是在資本市場(chǎng)的一筆巨大斬獲。同時(shí)，有傳言稱這家德國(guó)企業(yè)正在計(jì)劃以價(jià)值高達(dá)8億美元的價(jià)格在美國(guó)市場(chǎng)IPO。如果傳言被證實(shí)，Biontech將獲得40億美元估值。此前，Biontech的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Moderna已經(jīng)在美國(guó)上市。

       在榜單中位列第四的Beam Therapeutics在風(fēng)投市場(chǎng)上的表現(xiàn)甚至相對(duì)Biontech更加活躍。這家專注于臨床前Crispr基因編輯的企業(yè)在宣布8700萬(wàn)美元融資之后僅僅不到一年，又完成一輪1.35億美元的融資。

       Biontech和Beam Therapeutics的實(shí)踐表明，在最受資本青睞的細(xì)分領(lǐng)域，生物醫(yī)藥企業(yè)即便還沒有進(jìn)入產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)，依然能夠吸引大量風(fēng)險(xiǎn)投資基于企業(yè)的臨床數(shù)據(jù)做出投資決定。

       公開市場(chǎng)方面，自美國(guó)政府停運(yùn)風(fēng)波結(jié)束之后，生物制藥行業(yè)的IPO趨勢(shì)重新抬頭。截至目前，2019年上市企業(yè)業(yè)績(jī)良好，這表明該行業(yè)整體上仍處于健康狀態(tài)，讓風(fēng)險(xiǎn)投資者更加有信心在下行趨勢(shì)下出手。

       動(dòng)脈網(wǎng)統(tǒng)計(jì)融資金額有大幅度增加

       以上是Evaluate Pharma根據(jù)其數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)的生物醫(yī)藥領(lǐng)域融資趨勢(shì)，全球融資事件為97次，總?cè)谫Y額35億美元。而動(dòng)脈網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)的融資事件為131次，總?cè)谫Y額47.64億美元。

       Evaluate沒有公布詳細(xì)的事件清單可以進(jìn)行核對(duì)，但我們?nèi)匀豢梢源_認(rèn)出現(xiàn)數(shù)據(jù)差異的主要原因是Evaluate Pharma的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)有部分遺漏。在其TOP10清單中，融資金額最小的是8500萬(wàn)美金。動(dòng)脈網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)中還有8次生物醫(yī)藥企業(yè)的融資事件，融資金額超過(guò)這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，都不在Evaluate Pharma的統(tǒng)計(jì)之中。

       另外，還可能是因?yàn)槲覀儍杉覚C(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)口徑可能有區(qū)別，Evaluate統(tǒng)計(jì)口徑較窄，而動(dòng)脈新醫(yī)藥是按照生物技術(shù)、生物制藥、醫(yī)藥領(lǐng)域的寬口徑進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)，差異可能出現(xiàn)在基因測(cè)序和化藥企業(yè)部分，但是這部分企業(yè)的金額占比不大。

       在Evaluate Pharma統(tǒng)計(jì)的2019年生物醫(yī)藥領(lǐng)域Q1 TOP10融資交易的最小金額是8500萬(wàn)美金，動(dòng)脈新醫(yī)藥補(bǔ)充了在8500萬(wàn)美元以上的融資事件，一共有8個(gè)。如果按照動(dòng)脈網(wǎng)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，總?cè)谫Y額相比2018年Q3、Q4顯著增加，融資趨勢(shì)并沒有放緩。即使對(duì)比動(dòng)脈網(wǎng)自己的數(shù)據(jù)，2018年生物醫(yī)藥領(lǐng)域融資總額174億美元，目前Q1的總額占到了去年的27%，假如后三個(gè)季度的活躍度和Q1一樣，生物醫(yī)藥的全年融資總量還會(huì)放大。

       動(dòng)脈網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)2019年Q1生物醫(yī)藥領(lǐng)域高額融資交易數(shù)據(jù)補(bǔ)充

       這部分補(bǔ)充的高額融資企業(yè)，大部分是以遺傳病和腫瘤藥物研發(fā)為主。Harmony Biosciences是一家總部位于賓夕法尼亞州的生物制藥公司，成立于2017年10月，致力于為患有罕見孤兒病的人群提供新的治療選擇，該公司重點(diǎn)研發(fā)領(lǐng)域是中樞神經(jīng)系統(tǒng)疾病，旗下主要產(chǎn)品是一款名為Pitolisant的藥物，主要治療發(fā)作性睡病。2019年3月14日，Harmony Biosciences宣布與CR Group LP簽訂了一項(xiàng)價(jià)值2億美元的債務(wù)融資合同，主要用于這款藥品在美國(guó)推出，以及支持持續(xù)開發(fā)。

       Maze Therapeutics成立于2018年，總部位于美國(guó)舊金山。Maze Therapeutics創(chuàng)立了一套專門識(shí)別修飾基因的技術(shù)。該技術(shù)可以分析修飾基因如何影響致病基因的表達(dá)，并找到保護(hù)性修飾物。Maze Therapeutics將此應(yīng)用到生物制藥上，最終開發(fā)出治療遺傳病的新型藥物療法。2月28日，Maze Therapeutics完成了1.91億美元的融資，本輪融資由Third Rock Ventures和ARCH Venture Partners領(lǐng)投。

       表格中也有兩家中國(guó)企業(yè)。燃石醫(yī)學(xué)成立于2014年，專注于為腫瘤精準(zhǔn)醫(yī)療提供臨床價(jià)值的二代基因測(cè)序（NGS）產(chǎn)品及服務(wù)。2月14日，燃石醫(yī)學(xué)宣布獲得總額為8.5億人民幣的C輪融資，主要用于加大早篩早檢產(chǎn)品研發(fā)投入以及擴(kuò)大患病人群檢測(cè)的規(guī)模擴(kuò)張。

       德琪醫(yī)藥聚焦腫瘤創(chuàng)新藥物的開發(fā)和聯(lián)合治療，現(xiàn)有產(chǎn)品管線涵蓋實(shí)體腫瘤、血液腫瘤和病毒感染三大治療領(lǐng)域。1月2日，德琪醫(yī)藥宣布完成1.2億美元（約合8.3億元人民幣）B輪融資。本輪融資由博裕資本、方源資本共同領(lǐng)投，新基、藥明康德風(fēng)險(xiǎn)投資基金、泰康參與投資，現(xiàn)有投資方啟明創(chuàng)投、泰福資本繼續(xù)跟投。

       我們對(duì)行業(yè)總結(jié)和發(fā)展的趨勢(shì)判斷都基于數(shù)據(jù)，動(dòng)脈網(wǎng)用更豐富的數(shù)據(jù)表明，生物醫(yī)藥領(lǐng)域正迎來(lái)新的一輪發(fā)展機(jī)遇。這個(gè)領(lǐng)域的投資仍然熱情高漲，資本像一股洪流，源源不斷的注入到生物醫(yī)藥研發(fā)中，生物醫(yī)藥公司的估值也越發(fā)水漲船高。在這個(gè)趨勢(shì)的背后，生物醫(yī)藥領(lǐng)域是否存在估值泡沫，投資機(jī)構(gòu)如何評(píng)估生物企業(yè)的估值，動(dòng)脈新醫(yī)藥也在昨天的稿件《生物醫(yī)藥企業(yè)高估值的背后，除了泡沫還有什么？大機(jī)構(gòu)談投資估值邏輯》中，做了更深入的闡述。

點(diǎn)擊下圖，預(yù)登記觀展