科倫藥業(yè)凈利再超10億！大輸液三巨頭出手刀刀見骨

       可以預(yù)期的是，在國(guó)家限抗令的壓力進(jìn)一步升級(jí)的狀況下，一些環(huán)保評(píng)估不合格和技術(shù)不過關(guān)的中小型企業(yè)將進(jìn)一步被淘汰，這也給了巨頭們瓜分市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，進(jìn)而形成寡頭效應(yīng)。

       3月21日，科倫藥業(yè)發(fā)布了2018年年度報(bào)告。這也是大輸液領(lǐng)域三巨頭最后一家公布去年年報(bào)的企業(yè)。年報(bào)顯示，2018年科倫藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入163.52億元，同比增長(zhǎng)43%。華潤(rùn)雙鶴和石四藥去年的營(yíng)收分別為82.25億元和35.58億元，科倫藥業(yè)與其他兩位進(jìn)一步拉開了差距。

       據(jù)新浪醫(yī)藥統(tǒng)計(jì)，這是科倫藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)超過10%的漲幅。2016年科倫實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入85.66億左右，同比增長(zhǎng)10.34%；2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收114.35億元，同比增長(zhǎng)33.49%；今年?duì)I收進(jìn)一步上漲，漲幅高達(dá)43%。

       科倫藥業(yè)去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.13億元，同比增長(zhǎng)62.04%。這也是科倫藥業(yè)凈利潤(rùn)繼2014年之后首次突破10億元，象征意義極大，標(biāo)志著科倫藥業(yè)經(jīng)過多年的研發(fā)布局目前收獲成果的時(shí)代已經(jīng)到來。

       而在行業(yè)層面，整個(gè)大輸液領(lǐng)域的行業(yè)集中度也在不斷加強(qiáng)，10年前我國(guó)共有400多家大輸液生產(chǎn)商，但目前真正每天開工的工廠不超過10家，科倫、石四藥和華潤(rùn)雙鶴為首的前三名龍頭企業(yè)占有中國(guó)市場(chǎng)四分之三的份額。

       可以預(yù)期的是，在國(guó)家限抗令的壓力進(jìn)一步升級(jí)的狀況下，一些環(huán)保評(píng)估不合格和技術(shù)不過關(guān)的中小型企業(yè)將進(jìn)一步被淘汰，這也給了巨頭們瓜分市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，進(jìn)而形成寡頭效應(yīng)。

       科倫漂亮的答卷

       毫無疑問，科倫藥業(yè)所交出2018年年報(bào)是一份漂亮的答卷。過去一年科倫共有18個(gè)仿制藥獲批生產(chǎn)，其中新產(chǎn)品獲批12個(gè)，新產(chǎn)品中有4個(gè)產(chǎn)品為國(guó)內(nèi)首仿。向美國(guó)FDA提出創(chuàng)新藥物IND申請(qǐng)1項(xiàng)，并已獲準(zhǔn)開展臨床研究。其中KL-A167進(jìn)入關(guān)鍵臨床Ⅱ期，KL-A166注射液在中、美同步進(jìn)行I期臨床研究。

       KL-A167是科倫藥業(yè)首款PD-L1產(chǎn)品。當(dāng)前國(guó)內(nèi)PD-1市場(chǎng)中已有君實(shí)生物的特瑞普利單抗和信達(dá)生物的信迪利單抗獲批，再加上BMS的Opdivo（O藥）和默沙東的Keytruda（K藥），競(jìng)爭(zhēng)已然十分激烈，但在PD-L1方面卻還是一片“凈土”，所以說，未來科倫的KL-A167有望獲得先機(jī)，搶先一步占領(lǐng)市場(chǎng)。

       營(yíng)收層面，科倫藥業(yè)輸液領(lǐng)域產(chǎn)品2018年實(shí)現(xiàn)收入近99億元，占總收入的60.42%，相比于2016年占比70.15%和2017年的66.28%進(jìn)一步降低，使得科倫藥業(yè)對(duì)于大輸液領(lǐng)域的依賴進(jìn)一步減弱。實(shí)際上，這也是行業(yè)趨勢(shì)，在未來“限抗令”不斷加大的情況下，有利于企業(yè)的健康發(fā)展。

       另外，科倫這兩年所重視的川寧生物也在2018年通過環(huán)保部門的驗(yàn)收，去年扭虧為盈實(shí)現(xiàn)銷售收入32.86億元，凈利潤(rùn)6.09億元。而且川寧生物對(duì)于科倫所體現(xiàn)的價(jià)值還在于自身環(huán)保優(yōu)勢(shì)的提升，在有關(guān)部門環(huán)保監(jiān)管力度不斷增強(qiáng)的背景下，科倫可以依靠建設(shè)川寧生物所帶來的環(huán)保技術(shù)壁壘逐步淘汰落后產(chǎn)能，并領(lǐng)先于其他同類企業(yè)，畢竟在抗生素的生產(chǎn)上，誰解決了環(huán)保問題，誰就能先發(fā)制人獲得先機(jī)。

       巨頭之間的聯(lián)姻與硝煙

       實(shí)際上最近一段時(shí)間，大輸液領(lǐng)域三巨頭之間的人情往來和相互狙擊開始浮出水面，例如科倫藥業(yè)和石四藥集團(tuán)之間的聯(lián)姻就被業(yè)內(nèi)看做是大輸液領(lǐng)域老大和老三聯(lián)合對(duì)老二打的狙擊戰(zhàn)。

       2017年11月科倫獲得石四藥20%股權(quán)，并躋身于石四藥的戰(zhàn)略決策層，對(duì)石四藥重大發(fā)展戰(zhàn)略方針的部署擁有很強(qiáng)的話語權(quán)，而且石四藥本身的營(yíng)收狀態(tài)目前也被納入到了科倫合并財(cái)務(wù)報(bào)表體系，例如在年報(bào)中，科倫藥業(yè)在解釋自己去年?duì)I收大漲一個(gè)很重要的原因就是其公司聯(lián)營(yíng)企業(yè)石四藥集團(tuán)利潤(rùn)增加。

       石四藥是一家以相對(duì)高級(jí)的直立式軟袋輸液為主，根據(jù)2018年年報(bào)，其去年直立式軟袋輸液的銷售收益占比高達(dá)59.7%。而科倫藥業(yè)雖然是我國(guó)大輸液市場(chǎng)的龍頭，但是仍以相對(duì)中低端的玻璃瓶、普通袋裝輸液為主。

       所以說，科倫和石四藥目前已經(jīng)成功實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，對(duì)行業(yè)內(nèi)排名第二的華潤(rùn)雙鶴虎視眈眈。實(shí)際上這也有先例可循，北京、天津、河北等華北地區(qū)過去一直是華潤(rùn)雙鶴的主戰(zhàn)場(chǎng)，但現(xiàn)在華潤(rùn)雙鶴在石四藥集團(tuán)的步步緊逼之下已經(jīng)失守大半。2017年，華潤(rùn)在安徽的市場(chǎng)份額已經(jīng)由原來的40%降到了15%，被石四藥吞掉了25%。

       而華潤(rùn)雙鶴給出消解壓力的方式是加大自身在非輸液領(lǐng)域的耕耘。實(shí)際上，對(duì)于華潤(rùn)雙鶴來說，非輸液業(yè)務(wù)平臺(tái)在其營(yíng)收的占比目前在不斷加大。

       首先是慢病領(lǐng)域，據(jù)華潤(rùn)雙鶴在2018年年報(bào)介紹，該公司的慢病業(yè)務(wù)已經(jīng)是其規(guī)模的業(yè)務(wù)平臺(tái)，也是其主要的利潤(rùn)來源。年報(bào)顯示，華潤(rùn)雙鶴慢病業(yè)務(wù)平臺(tái)去年總營(yíng)收超30億元，同比增長(zhǎng)26.69%。其慢病業(yè)務(wù)擁有糖適平、冠爽、壓氏達(dá)、穗悅系列等多個(gè)知名產(chǎn)品，尤其在降壓領(lǐng)域已經(jīng)形成了全品類產(chǎn)品線。

       另外在?？茦I(yè)務(wù)也是華潤(rùn)雙鶴中長(zhǎng)期發(fā)展的重要引擎，雖然規(guī)模仍低于慢病與輸液業(yè)務(wù)，但是去年收入同比增長(zhǎng)達(dá)到58%，將是其未來增長(zhǎng)的潛力來源。

       大輸液形成寡頭效應(yīng)

       去年12月8日，金健米業(yè)發(fā)布公告稱，向湖南糧食集團(tuán)有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)讓全資子公司金健藥業(yè)的股權(quán)，交易價(jià)格僅為人民幣1元。而本次交易也是大輸液領(lǐng)域死去的又一家企業(yè)。

       金健藥業(yè)從事大輸液產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)已有18年，在湖南省具有較好的市場(chǎng)基礎(chǔ)，擁有全國(guó)獨(dú)家劑型品種萘普生鈉注射液，但因產(chǎn)品單一，同時(shí)受市場(chǎng)波動(dòng)和行業(yè)政策影響，近年來處于持續(xù)虧損狀態(tài)。最終呈現(xiàn)了被一元錢所賣掉的結(jié)局。

       實(shí)際上，自2012年有“史上最嚴(yán)限抗令”之稱的《抗菌藥物臨床應(yīng)用管理辦法》正式實(shí)施以來，我國(guó)大輸液行業(yè)就開始步入寒冬，中小企業(yè)逐步退出歷史舞臺(tái)，呈現(xiàn)出我國(guó)三家巨頭瓜分市場(chǎng)的現(xiàn)象。

       所以可以預(yù)見的是，國(guó)內(nèi)的大輸液領(lǐng)域的寡頭效應(yīng)不斷增強(qiáng)的情況下，國(guó)內(nèi)諸多“小、散、亂”企業(yè)活不下去也實(shí)屬必然，畢竟這也不是一家兩家藥企的結(jié)局。因?yàn)檎咴谕浦a(chǎn)業(yè)升級(jí)，粗放式的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、低質(zhì)重復(fù)化生產(chǎn)的時(shí)代正在被拋棄。

       而對(duì)巨頭們來說，這卻是一個(gè)跑馬圈地的好機(jī)會(huì)，因?yàn)榇笮推髽I(yè)憑借自身的研發(fā)實(shí)力，有能力在政策的指引下進(jìn)一步完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和改善產(chǎn)品質(zhì)量；更加有實(shí)力在行業(yè)不景氣的情況下通過并購(gòu)的方式吞并一些中小型企業(yè)，進(jìn)一步增強(qiáng)自己的肌肉。

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