2月27日下午,國(guó)務(wù)院新聞辦舉行新聞發(fā)布會(huì),中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席易會(huì)滿、上海證券交易所理事長(zhǎng)黃紅元、證監(jiān)會(huì)首席律師焦津洪等領(lǐng)導(dǎo)介紹設(shè)立“科創(chuàng)板”并試點(diǎn)“注冊(cè)制”情況。
事實(shí)上,在外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻、經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力背景之下,資本市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí),科技創(chuàng)新能力提升的重要支持,科創(chuàng)板和注冊(cè)制制度創(chuàng)新,對(duì)于完成資本市場(chǎng)使命有著重要意義。
繼去年4月港交所正式推出新上市規(guī)則改革后,歌禮制藥、華領(lǐng)醫(yī)藥、百濟(jì)神州、信達(dá)生物、君實(shí)生物、基石藥業(yè)等6家未盈利生物醫(yī)藥企業(yè)完成上市,引發(fā)資本市場(chǎng)關(guān)注。
科創(chuàng)板政策逐步明朗,創(chuàng)新型生物醫(yī)藥企業(yè)內(nèi)地上市路徑更加豐富。截至目前,正式披露的微芯生物、智同生物、一力制藥等醫(yī)藥企業(yè)已經(jīng)接受內(nèi)地IPO上市輔導(dǎo),以及未上市大型獨(dú)角獸企業(yè)如微醫(yī)、聯(lián)影醫(yī)療、甘李藥業(yè)等,均被業(yè)內(nèi)視為首批科創(chuàng)板上市的“種子選手”。
生物醫(yī)藥為重點(diǎn)板塊
在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席易會(huì)滿表示,設(shè)立科創(chuàng)板主要目的,在于增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的包容性,更好地服務(wù)具有核心技術(shù)、行業(yè)領(lǐng)先、有良好發(fā)展前景和口碑的企業(yè),通過改革進(jìn)一步完善支持創(chuàng)新的資本形成機(jī)制。
“改革不僅是新設(shè)一個(gè)板塊,更重要的是,堅(jiān)持市場(chǎng)化法治化的方向,在發(fā)行、交易、信息披露、退市等各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行制度創(chuàng)新,建立健全以信息披露為中心的股票發(fā)行上市制度,發(fā)揮科創(chuàng)板改革試驗(yàn)田的作用,形成可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)。”易會(huì)滿指出,科創(chuàng)板和現(xiàn)有的主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板以及新三板都是多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分。
不難看出,設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制是資本市場(chǎng)的一項(xiàng)增量改革,通過改革增加資本市場(chǎng)的包容性和競(jìng)爭(zhēng)力。業(yè)內(nèi)人士指出:“按照目前的政策進(jìn)展,不僅僅是注冊(cè)制本身,發(fā)行、定價(jià)、交易、信披、退市等方面,一系列資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度改革正在路上。”
1月30日,證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)正式發(fā)布《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法(試行)》和《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見》,上交所官網(wǎng)同期發(fā)布了8個(gè)配套上市規(guī)則并面向社會(huì)公開征求意見。
政策強(qiáng)調(diào),在上交所新設(shè)科創(chuàng)板,堅(jiān)持面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)家重大需求,主要服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè),重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。
毋庸置疑,生物醫(yī)藥作為科創(chuàng)板重點(diǎn)支持行業(yè)中創(chuàng)新價(jià)值的領(lǐng)域,資本市場(chǎng)制度改革無(wú)疑傳遞出積極的產(chǎn)業(yè)信號(hào)。行業(yè)普遍認(rèn)為,在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)大背景下,無(wú)論是傳統(tǒng)醫(yī)藥企業(yè),還是尚處非盈利階段的創(chuàng)新型企業(yè),資源和資本必將向核心的高新技術(shù)集中。
眾藥企緊盯政策走向
早在去年下半年,“科創(chuàng)板+注冊(cè)制”概念已經(jīng)引發(fā)了一波又一波的資本浪潮,部分生物醫(yī)藥企業(yè)股價(jià)也踩上了這一概念風(fēng)口,股價(jià)上漲甚至漲停。在投資者互動(dòng)平臺(tái)的信息互動(dòng)中,多家上市公司被投資者問詢與科創(chuàng)板相關(guān)的情況,交大昂立、方盛制藥、佐力藥業(yè)、北陸藥業(yè)、復(fù)星醫(yī)藥、浙江震元等企業(yè)紛紛做出澄清。
地方政府也看到了資本市場(chǎng)政策調(diào)整帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇,紛紛發(fā)布支持政策,山東“小巨人”、西安“龍門行動(dòng)”、湖北“金種子”、江西“映山紅行動(dòng)”…… 各地籌備如火如荼。某投資機(jī)構(gòu)管理合伙人坦言:“在各地政府、交易所支持鼓勵(lì)下,我們到各部委辦公室都積極填寫申請(qǐng)表格,券商非常積極,我們也篩選了一批符合條件的潛力投資企業(yè),北上廣深都有,券商也是在排隊(duì)當(dāng)中。”
中信證券研究認(rèn)為,科創(chuàng)板首批試點(diǎn)公司大概率以已進(jìn)入IPO輔導(dǎo)階段公司為主,初期大概率會(huì)設(shè)定高標(biāo)準(zhǔn)但靈活度更高的上市門檻,將集中分布在集成電路、人工智能、生物醫(yī)藥、航空航天、新能源汽車五大領(lǐng)域。
中泰證券分析指出,隨著科創(chuàng)板公布細(xì)則的日期臨近,從戰(zhàn)略新興板、新三板、未上市大型獨(dú)角獸、目前正處于IPO輔導(dǎo)備案階段的企業(yè)等不同角度,對(duì)符合新一代信息技術(shù)、高端裝備制造與新材料、新能源及節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥、技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域類型的科技企業(yè)進(jìn)行篩選。
從目前發(fā)布的標(biāo)準(zhǔn)看,部分“種子選手”已經(jīng)邁出腳步:2018年11月30日,中信證券與智同生物簽署了輔導(dǎo)協(xié)議,2018年12月10日智同生物正式向證監(jiān)會(huì)河北監(jiān)管局報(bào)送輔導(dǎo)備案申請(qǐng)材料;2018年12月18日,深圳微芯生物科技股份有限公司擬首次公開發(fā)行股票并在境內(nèi)證券交易所上市,現(xiàn)已接受安信證券股份有限公司的輔導(dǎo),并在深圳證監(jiān)局進(jìn)行輔導(dǎo)備案;2018年12月24日,中國(guó)證券會(huì)公布了關(guān)于廣東一力集團(tuán)制藥股份有限公司輔導(dǎo)備案登記受理的公示。
除此之外,部分尚處在融資階段的創(chuàng)新性藥企,如諾誠(chéng)建華、康方生物、海和生物等,選擇美股NASDAQ、港交所、內(nèi)地A股哪一個(gè)作為上市募資平臺(tái),內(nèi)地資本市場(chǎng)制度性改革明顯值得關(guān)注。另一方面,以微醫(yī)、依圖科技、聯(lián)影醫(yī)療等為代表的“獨(dú)角獸”企業(yè),“科創(chuàng)板+注冊(cè)制”概念同樣引發(fā)行業(yè)期待。
附錄
上市標(biāo)準(zhǔn)——五套差異化指標(biāo):
上交所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則征求意見稿指出,發(fā)行人申請(qǐng)?jiān)诒舅苿?chuàng)板上市,市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)至少符合下列標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng):
(一)預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元,最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元,或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元,最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元;
(二)預(yù)計(jì)市值不低于人民幣15億元,最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣2億元,且最近三年研發(fā)投入合計(jì)占最近三年?duì)I業(yè)收入的比例不低于15%;
(三)預(yù)計(jì)市值不低于人民幣20億元,最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元,且最近三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)不低于人民幣1億元;
(四)預(yù)計(jì)市值不低于人民幣30億元,且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元;
(五)預(yù)計(jì)市值不低于人民幣40億元,主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門批準(zhǔn),市場(chǎng)空間大,目前已取得階段性成果,并獲得知名投資機(jī)構(gòu)一定金額的投資。醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需取得至少一項(xiàng)一類新藥二期臨床試驗(yàn)批件,其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)并滿足相應(yīng)條件。
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