市值蒸發(fā)超1600億元，2018醫(yī)藥市值排行

       歌里是這么唱的，你都如何回憶我，帶著笑或是很沉默。

       對(duì)于2018年的醫(yī)藥股來說，上下半年可謂是冰火兩重天。上半年醫(yī)藥股整體走勢(shì)搶眼，但在5月后開始向下。再加上下半年包括長(zhǎng)春長(zhǎng)生**事件以及“4+7”帶量采購(gòu)等事件的影響，醫(yī)藥股受到重創(chuàng)，集體進(jìn)入“涼涼”節(jié)奏。

       根據(jù)財(cái)聯(lián)社數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月28日，醫(yī)藥板塊下跌27.08%，同期滬深300指數(shù)下跌25.57%。從申萬一級(jí)行業(yè)的數(shù)據(jù)來看，醫(yī)藥指數(shù)在年初經(jīng)歷小幅下調(diào)后，從7110點(diǎn)攀升至五月末的9545點(diǎn)，跨過年中“分水嶺”便拐頭向下，12月28日收?qǐng)?bào)5840.92點(diǎn)，不僅把20個(gè)百分點(diǎn)的超額收益拱手讓出，甚至以跑輸滬深300指數(shù)收官。

       據(jù)統(tǒng)計(jì)，5月29日申萬生物醫(yī)藥行業(yè)市值超千億元的藥企為5家，僅26家公司市值不足30億元。而12月27日，千億元市值俱樂部?jī)H剩恒瑞醫(yī)藥和今年下半年剛登陸A股的邁瑞醫(yī)療，75家公司市值不足30億元。從有對(duì)比數(shù)據(jù)的290家上市公司總市值來看，縮水市值超1.6萬億元。

       E藥經(jīng)理人統(tǒng)計(jì)了截至2018年12月28日收盤日市值排名前30位的醫(yī)藥企業(yè)，從數(shù)據(jù)來看，今年前十位的市值總和相較于去年減少了1641.51億元。而從排名來看，恒瑞仍然固守頭名的位置，與去年收官日市值相比，幾乎相同。但值得注意的是，這個(gè)成績(jī)與今年年中恒瑞市值時(shí)相比，已經(jīng)蒸發(fā)了千億元。今年重回國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的兩支中概股，邁瑞醫(yī)療和藥明康德位列二三位。

       此外，與去年相比，前十位中有一半的企業(yè)已經(jīng)掉出隊(duì)伍，有五家新企業(yè)進(jìn)入醫(yī)藥市值前十之列。除了位列三甲的邁瑞醫(yī)療和藥明康德，還有阿里健康、愛爾眼科以及智飛生物。通過將天貓醫(yī)藥館的資產(chǎn)注入上市公司，阿里健康的市值上漲了300億元。此外，智飛生物則是HPV9價(jià)**的獨(dú)家代理，使其在一眾**企業(yè)中獨(dú)占鰲頭。

       而在出局者中，康美藥業(yè)、上海萊士以及華大基因的市值均被腰斬甚至更多，比如華大基因的市值與去年相比，僅剩不到30%。康美藥業(yè)作為曾經(jīng)的千億市值俱樂部成員，如今市值只剩458余億元。自關(guān)于涉嫌內(nèi)幕交易的消息曝出以來，康美在資本市場(chǎng)表現(xiàn)一落千丈。最新消息是，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)康美藥業(yè)立案調(diào)查。

       1、還是恒瑞

       排名第一的仍然是恒瑞，但這個(gè)成績(jī)與其年中時(shí)相比，減少了千億。

       今年6月5日，恒瑞市值突破3000億元，再次刷新了自身和醫(yī)藥股的市值記錄。對(duì)于恒瑞來說，從2000年上市到突破千億市值，用了16年；從1000億元到2000億元，時(shí)間縮短至一年左右；而突破3000億元，僅用了7個(gè)月左右的時(shí)間。

       從業(yè)績(jī)來看，截至2018年9月30日，恒瑞實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入124.59億元，同比增長(zhǎng)23.77%，凈利潤(rùn)為29.12億元，同比增長(zhǎng)25.1%。

       實(shí)際上，今年恒瑞有包括硫培非格司亭注射液（19K）、吡咯替尼、白蛋白結(jié)合型紫杉醇等新產(chǎn)品獲批上市。但外界普遍認(rèn)為，新產(chǎn)品將在市場(chǎng)上遭遇不小的競(jìng)爭(zhēng)力。19K方面，包括石藥集團(tuán)和齊魯制藥的同類產(chǎn)品不僅率先上市，并且已經(jīng)瓜分了絕大部分市場(chǎng)。而恒瑞能從這二者手中搶下多少市場(chǎng)份額，還是未知數(shù)。而治療乳腺癌的靶向藥物吡咯替尼則將主要面對(duì)來自跨國(guó)藥企的市場(chǎng)壓力，羅氏的當(dāng)家產(chǎn)品赫賽汀已經(jīng)進(jìn)入國(guó)家醫(yī)保目錄，隨著大幅降價(jià)，勢(shì)必將拉動(dòng)銷量的有力增長(zhǎng)。

       而“4+7”帶量采購(gòu)更是將包括恒瑞在內(nèi)的一眾醫(yī)藥企業(yè)的股價(jià)殺得“七零八落”。在這次集采中，揚(yáng)子江藥業(yè)鹽酸右美托咪定注射液以每支133元的價(jià)格順利入局，正式殺入11個(gè)城市。盡管恒瑞的鹽酸右美托咪定注射液的市場(chǎng)份額超過80%，但由于其尚未通過一致性評(píng)價(jià)而最終在這次集采中落敗。

       對(duì)于恒瑞來說，鹽酸右美托咪定是其主要核心產(chǎn)品之一。根據(jù)年報(bào)顯示，2017年恒瑞的鹽酸右美托咪定銷售量共有1088.47萬支，同比增長(zhǎng)30.66%，位列恒瑞產(chǎn)品銷售前三甲，是其主要的增長(zhǎng)動(dòng)力之一。

       因此面對(duì)挑戰(zhàn)，恒瑞主動(dòng)出手，將安徽省鹽酸右美托咪定注射液（2ml：0.2mg）的價(jià)格拉到了123元，這比揚(yáng)子江在試點(diǎn)城市的中標(biāo)價(jià)還要低10元，旨在打破由于集采帶來的困局影響。此外，由于安徽并不在“4+7”試點(diǎn)范圍內(nèi)，因此恒瑞此舉也可謂先行一步，在價(jià)格聯(lián)動(dòng)還未傳導(dǎo)至安徽市場(chǎng)時(shí)，率先搶占更多市場(chǎng)份額。

       2、王者歸來

       三甲中，邁瑞和藥明康德都是曾經(jīng)極具代表性的中概股，而也正如外界之前曾預(yù)想的一樣，回歸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)后，二者在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)都很亮眼。

       被喻為醫(yī)藥獨(dú)角獸第一股的藥明康德，僅用了50天就“閃電”過會(huì)，創(chuàng)造了醫(yī)藥企業(yè)上市的新記錄。上市首發(fā)價(jià)格21.6元/股，連續(xù)錄得16個(gè)漲停，漲幅高達(dá)501.44%，開板幾天后即創(chuàng)下138.87元/股的價(jià)，市值一度接近1500億元。也就是說，在上市不足一個(gè)月的時(shí)間里，藥明康德就分別實(shí)現(xiàn)了股價(jià)破百元、總市值破千億元的目標(biāo)。

       在藥明康德的業(yè)務(wù)鏈條中，包括了CRO服務(wù)與CMO/CDMO（合同加工/設(shè)計(jì)加工外包）兩部分。根據(jù)藥明康德的招股說明書，2017年其營(yíng)業(yè)收入為77.65 億元，其中CRO服務(wù)營(yíng)業(yè)收入56.12億元，CMO/CDMO服務(wù)營(yíng)收21.09億元。近年來該兩項(xiàng)業(yè)務(wù)均保持20%以上的速率高速增長(zhǎng)。從今年初截至到9月30日，藥明康德實(shí)現(xiàn)營(yíng)收69.21億元，同比增長(zhǎng)21.9%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19.28億元，同比增長(zhǎng)達(dá)到81.4%。

       12月13日，藥明康德登陸港股市場(chǎng)，成為繼新華制藥、白云山、上海醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥和麗珠醫(yī)藥后，又一家醫(yī)藥行業(yè)A+H上市企業(yè)。而在藥明系中，目前合全藥業(yè)已經(jīng)登陸新三板，藥明生物也已于6月份在港股上市。

       作為國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)龍頭企業(yè)，邁瑞醫(yī)療在A股上市實(shí)現(xiàn)了153%的漲幅，躋身千億市值陣營(yíng)，同時(shí)也刷新了創(chuàng)業(yè)板IPO募集資金紀(jì)錄。

       根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，邁瑞醫(yī)療2018前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收102.79億元，同比增長(zhǎng)23.19%，實(shí)現(xiàn)凈利28.97億元，同比增長(zhǎng)45.27%。2018年全年邁瑞醫(yī)療預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入為130億元-143億元，較上年同期增長(zhǎng)16.34%-27.98%。

       在邁瑞的業(yè)務(wù)板塊中，最早起家的監(jiān)護(hù)儀業(yè)務(wù)目前市場(chǎng)份額排名國(guó)內(nèi)第一、全球第三；除顫儀市場(chǎng)份額排名國(guó)內(nèi)第二、全球第五；**機(jī)市場(chǎng)份額排名中國(guó)第三、全球第三；彩超產(chǎn)品市場(chǎng)份額排名中國(guó)第三、全球第六，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已成功超越傳統(tǒng)GPS 三大家中的西門子；體外診斷產(chǎn)品中血液分析產(chǎn)品市場(chǎng)份額排名國(guó)內(nèi)第二（僅次于希森美康）、生化分析產(chǎn)品市場(chǎng)份額排名國(guó)內(nèi)第三（僅次于羅氏、貝克曼）。

       3、光環(huán)不再

       曾經(jīng)的“股神”上海萊士，今年市值僅有398.47億元，與去年相比，減少了近60%。然而，上海萊士市值大縮水的原因并不是因?yàn)橹鳡I(yíng)血制品制造的業(yè)績(jī)下滑，而是因?yàn)?ldquo;炒股”。

       前兩年炒股讓上海萊士收獲頗豐，并慢慢將股票證券市場(chǎng)投資額度從10億元變成了40億元。但是今年的上海萊士沒有以往多好運(yùn)氣，損失慘重，也因此導(dǎo)致市值縮水了高達(dá)600億元，

       從三季報(bào)數(shù)據(jù)來看，上海萊士前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.09億元，同比下滑3.99%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)虧損12.93億元，同比下滑237.51%。其中，第三季度，上海萊士實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.48億元，同比下滑25.32%；凈利潤(rùn)虧損4.46億元，同比下滑292.68%。上海萊士稱，公司凈利潤(rùn)虧損是由于資本市場(chǎng)波動(dòng)，公司證券投資產(chǎn)生較大損失所致。

       如何擺脫困境，上海萊士的選擇是并購(gòu)。今年11月，上海萊士發(fā)布重組公告，稱擬通過發(fā)行股份及或支付現(xiàn)金的方式分別作價(jià)約5.89億歐元（約合48 億元人民幣）、50億美元（約合343億元人民幣）并購(gòu)天誠(chéng)德國(guó)子公司Biotest和德國(guó)企業(yè)GDS的股權(quán)，總計(jì)約合人民幣391億元。

       Biotest是一家具有70年血液制品制造經(jīng)驗(yàn)的全球性全產(chǎn)業(yè)鏈血液制品公司，主要產(chǎn)品為人血白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子，其中富含IgM的免疫球蛋白產(chǎn)品為全球獨(dú)家產(chǎn)品。而另一家公司GDS，則是全球四大血制品巨頭企業(yè)之一基立福的全資子公司，也是全球領(lǐng)先的血液檢測(cè)設(shè)備制造商。

       但值得注意的是，與391億元的收購(gòu)價(jià)格相比，目前上海萊士總資產(chǎn)僅有115億元。因此，寄希望通過這筆并購(gòu)回歸主業(yè)的上海萊士最終能否成功，目前還很難說。

       而另一家同樣“悲劇”的則是華大基因，從去年市值十強(qiáng)之列直接跌倒第29位，市值也僅剩240億元。

       12月28日，華大基因發(fā)布公告稱，董事會(huì)近日收到公司首席運(yùn)營(yíng)官?gòu)埩璧臅孓o職報(bào)告。其因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去公司首席運(yùn)營(yíng)官職務(wù)，辭職后不在公司擔(dān)任任何職務(wù)，辭職申請(qǐng)自送達(dá)公司董事會(huì)之日起生效。值得注意的是，張凌作為華大基因高管原定任期于2021年6月18日截止，但如今卻提早離開。

       華大基因今年可謂消息不斷，麻煩纏身，從“圈地門”到“癌變門”，再加上業(yè)績(jī)疲軟，華大基因已經(jīng)從上市之初的神壇上落寞下臺(tái)。2017年11月14日，華大基因上市滿4個(gè)月，股價(jià)攀至峰260.58元/股，但是此后一路震蕩下行，11個(gè)月左右的時(shí)間股價(jià)跌至不足50元/股，跌去逾八成。

       2018年上半年，華大基因營(yíng)業(yè)收入11.41億元，同比增長(zhǎng)28.44%，凈利潤(rùn)2.08億元，同比增長(zhǎng)8.73%，扣非凈利潤(rùn)更是僅微增2.62%至1.68億元。而凈利潤(rùn)中，有相當(dāng)一部分來自于補(bǔ)助和投資收益。近年，公司每年都要獲得各種補(bǔ)助數(shù)千萬元。

       此外，今年醫(yī)藥股出現(xiàn)強(qiáng)制退市案例。2018年7月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改<關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見>的決定》。在原有兩項(xiàng)強(qiáng)制退市的情形下，新增加了一項(xiàng)強(qiáng)制退市情形——“其他涉及國(guó)家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的重大違法行為”。從內(nèi)容上看，這次修改的部分規(guī)定堪稱為長(zhǎng)生生物“量身定做”。幾個(gè)月后，長(zhǎng)生生物被強(qiáng)制退市。