AZ、默克、諾華、輝瑞紛紛剝離產(chǎn)品線 發(fā)生了什么？

       最近，關(guān)于阿斯利康CEO Pascal Soriot要跳槽、AZ正在尋找繼任者的傳聞甚囂至上。而月初，阿斯利康剛剛宣布，已將旗下呼吸道感染藥物Synagis（帕利珠單抗)在美國市場上的各項權(quán)利轉(zhuǎn)讓給瑞典公司Swedish Orphan Biovitrum AB（SOBI）。

       其實通過出售自己不擅長、不賺錢的部門或產(chǎn)品以提高運營效率，這是制藥巨頭一貫的策略。

       1.阿斯利康：應(yīng)對專利懸崖

       通過將帕利珠單抗出售，阿斯利康預計將獲得10億美元現(xiàn)金，以及股票和SOBI公司8％的股權(quán)（約合5億美元）。而這次交易“總價值預計將達到23億美元，這是阿斯利康在過去五年中出售資產(chǎn)獲利的一次。”

       阿斯利康上周報道，帕利珠單抗在美國第三季度藥品銷售額下降27％，至1.33億美元。由艾伯維負責的美國境外藥品銷售額增長4％，達到2.81億美元。面對不理想的市場表現(xiàn)，阿斯利康果斷地“揮劍斷袖”十分符合它大刀闊斧的性格。

       自從Pascal上任之后，阿斯利康瘦身動作頻頻。就在上個月，阿斯利康剛剛以9.22億美元將Nexium和Vimovo兩款藥物的某些權(quán)利出售給德國藥企Grünenthal。隨后，阿斯利康又與Covis Pharma達成協(xié)議，以3.5億美元的價格出售呼吸藥物Alvesco、Omnaris和Zetonna的權(quán)利。此前，阿斯利康還曾與Recordati、Aspen、Ironwood和輝瑞簽署了類似的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，獲利數(shù)十億美元。

       阿斯利康2017財年銷售總額為201.52億美元，相比2016年下降約12億美元。因為專利懸崖的影響，2011~2017年的6年間，公司總銷售額下降了130多億美元，短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)乾坤的難度巨大。而以2017年全球銷售額達到28.03億美元、公司的主要產(chǎn)品之一Symbicort（福莫特羅）為首的一批專利藥，也面臨著專利到期的問題。為了應(yīng)對專利斷崖的危機，阿斯利康對產(chǎn)品線的優(yōu)化改革不斷在進行。

       Pascal曾經(jīng)稱贊過諾華與GSK之間的業(yè)務(wù)交換，“制藥巨頭間剝離相對較弱的業(yè)務(wù)、加強優(yōu)勢產(chǎn)品線有利于公司的發(fā)展”。他也曾公開表示，希望通過削減成本和提高現(xiàn)金流來提高公司的盈利空間，主要是通過出售舊藥的方式，以便能夠?qū)⒏嗟木唾Y源專注于更有利可圖的藥品研發(fā)機會上。而從最新的數(shù)據(jù)來看，似乎這一策略已經(jīng)開始起效。

       根據(jù)阿斯利康第三季度財報的數(shù)據(jù)顯示，全球?qū)崿F(xiàn)9％的同比銷售增長。受到旗下關(guān)鍵產(chǎn)品的推動，其中包括肺癌藥物泰瑞莎，該產(chǎn)品在第三季度的銷售額超過5.06億美元。肺癌藥物Imfinzi和糖尿病治療藥物百泌達也表現(xiàn)良好，分別帶來了1.87億美元和1.52億美元的銷售額。

       2.默克：回歸制藥

       作為最老牌的制藥公司，近幾年來回歸核心業(yè)務(wù)，不再一味地追求多元化，專注于主營業(yè)的趨勢越來越明顯。

       2017年，默克就曾經(jīng)發(fā)出消息稱，為了緩解資金壓力，考慮將全部或部分出售旗下消費者健康業(yè)務(wù)。醫(yī)藥健康、生命科學、高性能材料是默克的三大業(yè)務(wù)版塊，醫(yī)藥健康是銷售數(shù)據(jù)占比的版塊，包括處方藥業(yè)務(wù)和消費者健康業(yè)務(wù)。消費者健康部門擁有約3800名員工，包括Neurobion,Bion,Seven Seas,Nasivin等知名品牌產(chǎn)品，涵蓋母嬰葉酸、維生素等多類品種。

       根據(jù)財報，2016年消費者健康業(yè)務(wù)為默克創(chuàng)造了8.6億歐元（約10.2億美元）的銷售額，僅占默克集團業(yè)務(wù)的5.7％。有調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2017年全球消費者醫(yī)療健康產(chǎn)品市場零售額預估為2332億美元。默克在消費者醫(yī)療健康業(yè)務(wù)上排行第32位，在這個非常分散的市場中占據(jù)了0.4%的份額。這樣的業(yè)績對于默克來說，消費者健康業(yè)務(wù)變成了“雞肋”般的存在。

       終于在4月份，寶潔公司同意以42億美元收購德國默克公司的消費者健康單元，寶潔將獲得維生素品牌Seven Seas以及更大的拉丁美洲和亞洲市場。隨著交易的進行，將有3300名默克員工轉(zhuǎn)到寶潔旗下。而這樣的交易價格是默克該部門去年營業(yè)利潤的 19 倍，估值處在行業(yè)高價位區(qū)間。

       有分析師分析，這次交易將有助于默克專注于醫(yī)藥領(lǐng)域和翻新其管線。

       這筆資金將使默克公司能夠更快地減少債務(wù)，使其包括化學品、制藥和實驗室設(shè)備在內(nèi)的業(yè)務(wù)具有更大的靈活性，盡管該公司排除了今年價值超過5億歐元的收購計劃。默克公司表示，其消費者健康業(yè)務(wù)的出售并沒有改變其保持既定處方藥凈銷售額的目標，像是抗癌藥Erbitux以及多發(fā)性硬化治療藥Rebif都會在2022年前穩(wěn)定供應(yīng)。

       3.諾華：強化優(yōu)勢業(yè)務(wù)

       今年諾華的動作，除了裁員應(yīng)該就是不斷的剝離業(yè)務(wù)了。與許多要放棄非營利、虧損業(yè)務(wù)相不同的是，諾華還砍掉了自己市場還不錯的抗生素市場。

       今年7月份，諾華宣布將終止抗生素、抗病毒 藥物的在加利福尼亞州埃默里維爾的早期研發(fā)，并裁員約140人。盡管該領(lǐng)域擁有良好的科研基礎(chǔ)，但諾華表示，" 已決定把有限的時間和精力投入到更有能力開發(fā)出對患者產(chǎn)生積極影響的創(chuàng)新醫(yī)學的其他領(lǐng)域，這也是優(yōu)先考慮并合理分配諾華現(xiàn)有的資源。相信對這些類型的藥物的臨床需求是明確的，并且化該領(lǐng)域在未來將明確地幫助患者改善狀況。諾華也將繼續(xù)積極與參與并專注于在抗生素領(lǐng)域開發(fā)藥物的公司展開合作，進行外部許可討論。"

       今年3月份，諾華公司宣布，它已與葛蘭素史克（GSK）達成協(xié)議，將其36.5%的消費者保健合資企業(yè)（JV）股份以130億美元的價格出售給GSK。而去年，這一消費者保健業(yè)務(wù)的銷售收入為78億英鎊（合111億美元）。此次出售將使諾華公司進一步專注于其核心業(yè)務(wù)的發(fā)展和增長。而根據(jù)此前彭博社的報道，諾華R&D負責人Jay Bradner曾對外透露，在進行了一次全面的管線資產(chǎn)評估之后，諾華已經(jīng)將其在研新藥項目從430個縮減到340個。而被放棄的這90個新藥項目在臨床治療上的表現(xiàn)讓諾華失去了信心，將被擱置或者轉(zhuǎn)讓。

       6月份，諾華制藥發(fā)布公告稱，公司擬分拆旗下所有愛爾康眼部護理設(shè)備業(yè)務(wù)的計劃，并啟動50億美元股票回購。2008年到2011年，諾華陸續(xù)耗費520億美元從雀巢旗下收購了眼科產(chǎn)品子公司愛爾康，一舉成為全球的眼科保健產(chǎn)品制造商。不過，近幾年來，其業(yè)績表現(xiàn)略顯低迷。自2014年三季度以來，愛爾康的業(yè)績曾多個季度下滑。雖然諾華的2017年財報顯示，愛爾康已經(jīng)恢復增長，銷售增長為4%，但諾華已經(jīng)下定決心將其作為“非核心業(yè)務(wù)”剝離。

       目前諾華正在實施其新的公司戰(zhàn)略：剝離非核心業(yè)務(wù)，鞏固處方藥領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。在今年發(fā)布的一季報上，諾華也表示要成為更專注的醫(yī)藥公司。諾華在創(chuàng)新藥領(lǐng)域下得一手好棋。在過去的近二十年中，諾華一直以創(chuàng)新藥、并購聞名于世，并取得了巨大的商業(yè)成功。而從諾華近期的拆分、剝離表現(xiàn)看來，無疑是為了更專注醫(yī)藥創(chuàng)新領(lǐng)域，而剝離非核心資產(chǎn)。被諾華剝離的業(yè)務(wù)主要是增長放緩且市場發(fā)展前景較弱，剝離拖累盈利的公司有助于推高利潤從而保持股價。

       4.輝瑞：向處方藥和**聚攏

       在今年跨國藥企剝離的業(yè)務(wù)部門中，“消費者保健業(yè)務(wù)”已然成為重災(zāi)區(qū)。而輝瑞也不例外，作為全球的制藥公司，在7月份宣布將重組成三項業(yè)務(wù)部門：創(chuàng)新藥品、成熟藥品以及健康藥品（非處方藥）。

       重組之后，原創(chuàng)新醫(yī)療部門管轄的消費保健品將獨立成新的健康藥品部門，原來屬于成熟藥品部門的生物類似藥、腫瘤、炎癥及免疫業(yè)務(wù)并入創(chuàng)新藥品部門。成熟藥品業(yè)務(wù)則將包括輝瑞大部分專利到期固體口服藥物品牌，如樂瑞卡、立普妥、絡(luò)活喜、萬艾可等，以及某些仿制藥。

       晏瑞德在卸任之前對于重組事件曾表示，這是一次“自然演變”，將有助于每個部門實現(xiàn)更好的增長。輝瑞一款用于治療糖尿病性神經(jīng)疼痛和脊髓損傷神經(jīng)疼痛的藥物樂瑞卡，其美國市場專利權(quán)將在今年年底到期。

       根據(jù)輝瑞 2017 年年報，創(chuàng)新藥品業(yè)務(wù)（包括健康藥物）收入占比接近 60%、約 314 億美元。其中銷售收入的三款處方藥/**分別是 PREVNAR 13 (肺炎球菌13價結(jié)合**) 56 億美元、樂瑞卡50.65 億美元和治療乳腺癌的 Ibrance 31.26 億美元。

       對于輝瑞重組的目的，華爾街目前普遍看法是它為了加速剝離消費保健業(yè)務(wù)，并且將研發(fā)和營銷開支聚攏在其核心業(yè)務(wù)，即處方藥和**上，以期降低成本、提高利潤率。直接的原因或許是彭博社曾在去年 10 月報道稱，輝瑞宣布，公司正在考慮剝離包括善存、鈣爾奇、惠菲寧（美敏偽麻溶液）等“自帶高光”產(chǎn)品的健康藥物業(yè)務(wù)?；蚍植稹⒊鍪?，或是其他交易形式，將這項業(yè)務(wù)從輝瑞全部或部分剝離。

       有傳言說，輝瑞少于990億不賣。包括葛蘭素史克、強生、賽諾菲等在內(nèi)的全球知名跨國制藥公司都是潛在買家。該部門潛在出售估值在今年 3 月一度漲至 200 億美元。

       在剝離業(yè)務(wù)方面，輝瑞一向“精打細算”，過去的幾次業(yè)務(wù)部門剝離都曾經(jīng)給輝瑞帶來了“甜頭”。比如 2013 年它將動物保健業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給其他股東，后者股價至今增長了兩倍多。而嬰兒營養(yǎng)品業(yè)務(wù)以785億的價格出售給雀巢。