這些區(qū)域藥商正在強(qiáng)勢(shì)圈地！瑞康、柳藥、嘉事堂……

　　A股半年報(bào)發(fā)布已落幕，大多數(shù)省份全年實(shí)施兩票制已半年，在這半年里我國(guó)上市公司區(qū)域藥商的成績(jī)單均已發(fā)布，看看區(qū)域藥商哪家強(qiáng)？

　　▍“強(qiáng)龍”不壓“地頭蛇”，區(qū)域藥商快速增長(zhǎng)！

　　與全國(guó)性國(guó)控、華潤(rùn)、上藥、九州通等幾大巨頭相比，雖然區(qū)域藥商在規(guī)模上、分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)上不可同日而語(yǔ)，但大多數(shù)區(qū)域藥商也憑借著在局部地區(qū)的深耕細(xì)作，乘著“兩票制”的春風(fēng)擴(kuò)大地盤(pán)，獲得了業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。在兩票制全年實(shí)施的過(guò)程中，也有個(gè)別藥商如瑞康醫(yī)藥也憑借著不輸三大千億藥商跑馬圈地的力度，從山東走向了全國(guó)，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)收入持續(xù)高速增長(zhǎng)。

　　筆者統(tǒng)計(jì)了12家A股上市的2018年上半年業(yè)務(wù)收入超過(guò)30億區(qū)域藥商的業(yè)績(jī)情況，合計(jì)業(yè)務(wù)收入規(guī)模雖均不及國(guó)控的一家，但是可以看到增速接近國(guó)控的兩倍；凈利額及凈利率都明顯高于國(guó)控。

注：數(shù)據(jù)來(lái)源于東方財(cái)富網(wǎng)。*為便于同期可比，由于重藥控股2017年上半年未并表，增長(zhǎng)率剔除該企業(yè)，供參考。

　　這些區(qū)域藥商中，有的藥商在個(gè)別地區(qū)集中發(fā)力并進(jìn)行深根細(xì)作，也取得了不俗的成績(jī)，要么增長(zhǎng)勢(shì)頭遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)這些全國(guó)性千億大藥商，如瑞康醫(yī)藥、嘉事堂、鷺燕醫(yī)藥、柳藥股份在全面兩票制的背景下?tīng)I(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)20%以上的增長(zhǎng)，其中柳藥股份和瑞康醫(yī)藥的增速更是超過(guò)45%；凈利潤(rùn)方面表現(xiàn)更是可圈可點(diǎn)，除同濟(jì)堂和人民同泰有不同程度的下滑外，其余企業(yè)均有2位百分?jǐn)?shù)的增長(zhǎng)，更是有6家企業(yè)的凈利增幅超過(guò)20%，4家企業(yè)的凈利增幅超過(guò)30%。

　　在凈利率水平方面，這些區(qū)域藥商中多數(shù)要么通過(guò)提供服務(wù)、加強(qiáng)費(fèi)用管理、節(jié)省成本支出，在凈利潤(rùn)率方面達(dá)到4-5%的水平，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均不到2%的水平。這12家區(qū)域藥商2018年上半年整體凈利潤(rùn)率達(dá)到3.66%，高于國(guó)藥控股近1個(gè)百分點(diǎn)，更是商務(wù)部《藥品流通行業(yè)運(yùn)行統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告（2017）》中2017年全國(guó)藥品流通直報(bào)企業(yè)平均凈利率1.5%的兩倍多。

　　▍這6家藥商實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)

　　在12家具有代表性的區(qū)域藥商中，有6家實(shí)現(xiàn)了凈利的快速增長(zhǎng)，有瑞康醫(yī)藥、嘉事堂、柳藥股份和鷺燕醫(yī)藥4家實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入和凈利的均實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率均在20%以上。

　　6家區(qū)域藥批發(fā)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)勢(shì)頭良好。通過(guò)6家藥商的商業(yè)部分/批發(fā)業(yè)務(wù)收入發(fā)現(xiàn)，所有企業(yè)的批發(fā)業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)30%以上的增速（瑞康醫(yī)藥、嘉事堂和鷺燕醫(yī)藥）具體情況如下表：

　　▍部分區(qū)域藥商乘“兩票制”東風(fēng)跑馬圈地

　　這些區(qū)域藥商中，隨著業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋不但延伸，有些企業(yè)已逐步向省外擴(kuò)張業(yè)務(wù)甚至走向了全國(guó)，如瑞康醫(yī)藥、南京醫(yī)藥、重藥控股、中國(guó)醫(yī)藥、同濟(jì)堂等藥商的業(yè)務(wù)也覆蓋到了多個(gè)省份，其中的典型當(dāng)屬瑞康醫(yī)藥，目前業(yè)務(wù)范圍已拓展至全國(guó)31個(gè)省市區(qū)，也在多個(gè)省份建立了省級(jí)辦事處，事實(shí)上已成為了全國(guó)性藥商。

　　▍全面兩票制時(shí)代，這些區(qū)域藥商取得高增長(zhǎng)的秘訣是什么呢？

　　瑞康醫(yī)藥

　　瑞康醫(yī)藥立足于山東，網(wǎng)絡(luò)向全國(guó)擴(kuò)散。其藥品、**流通服務(wù)是其業(yè)務(wù)收入的主要來(lái)源，2018年上半年藥品總收入96.92億元，同比增長(zhǎng)21.92%。2018上半年年醫(yī)療器械配送業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57.74億元，同比增長(zhǎng)139.67%。

　　瑞康醫(yī)藥通過(guò)“并購(gòu)+合伙人”模式打造遍布全國(guó)的營(yíng)銷(xiāo)采購(gòu)網(wǎng)絡(luò)。被并購(gòu)大多呈現(xiàn)小而美、專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)、營(yíng)銷(xiāo)能力突出的特點(diǎn)，在細(xì)分領(lǐng)域具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。2015年以來(lái)，瑞康醫(yī)藥正是通過(guò)這種方式快速在全國(guó)30個(gè)省份（直轄市）設(shè)立有200余家子公司，將業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋到31個(gè)省市區(qū)。

　　嘉事堂

　　借助“兩票制”政策的實(shí)施，抓住原有品種份額被打破的契機(jī)，迅速定位大力開(kāi)拓發(fā)展外企和國(guó)內(nèi)知名生產(chǎn)企業(yè)品種，提高醫(yī)用品種的供應(yīng)量，為進(jìn)一步拓展并擴(kuò)大二三級(jí)銷(xiāo)售份額奠定了良好的基礎(chǔ)。2018年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入851,999.08萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30.36%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18,236.45萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)23.53%。

　　柳藥股份

　　2018年上半年，公司面對(duì)行業(yè)形勢(shì)的變化和“兩票制”、“零加成”等各項(xiàng)醫(yī)改政策實(shí)施，積極調(diào)整創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)策略，公司進(jìn)一步完善網(wǎng)絡(luò)布局，加強(qiáng)縣鄉(xiāng)基層市場(chǎng)覆蓋，保持對(duì)終端渠道的控制力度，并通過(guò)現(xiàn)代物流延伸服務(wù)、器械耗材智能化管理等拓展配套增值服務(wù)，提升服務(wù)效率。2018年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入551,618.44萬(wàn)元，較上期增長(zhǎng)24.16%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)25,558.07萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)33.25%，繼續(xù)保持業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　鷺燕醫(yī)藥

　　鷺燕醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)了對(duì)福建省二級(jí)以上醫(yī)療機(jī)構(gòu)覆蓋，經(jīng)過(guò)多年深耕以縣級(jí)醫(yī)院為龍頭的農(nóng)村三級(jí)醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)網(wǎng)，不斷加大福建省內(nèi)包括鄉(xiāng)鎮(zhèn)（社區(qū)）衛(wèi)生院等基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)在內(nèi)的各級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的開(kāi)拓力度，公司對(duì)鄉(xiāng)鎮(zhèn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)常態(tài)化配送，且在藥品專(zhuān)業(yè)經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)、管理體系、專(zhuān)業(yè)人才、信息系統(tǒng)、醫(yī)藥物流專(zhuān)業(yè)設(shè)施、分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)以及業(yè)內(nèi)品牌知名度等方面樹(shù)立了公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入531,436.61萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)45.49%；凈利潤(rùn)8,592.40萬(wàn)元， 較上年同期增長(zhǎng)26.45%。

　　▍全面兩票制實(shí)施的大背景下，區(qū)域藥商出路在哪兒？

　　在全面兩票制大背景下，區(qū)域藥商與全國(guó)性藥商直接拼網(wǎng)絡(luò)、比規(guī)模效應(yīng)顯然無(wú)異于“以卵擊石”，難以獲得規(guī)模效益優(yōu)勢(shì)。但是“小有小的好處”，“船小好調(diào)頭”。

　　首先，在深度綜合性服務(wù)方面，區(qū)域藥商或更有優(yōu)勢(shì)，因?yàn)橛胁糠炙幧桃呀?jīng)開(kāi)始這樣做、并且取得了較好的反響，如瑞康醫(yī)藥、同濟(jì)堂均取得了不錯(cuò)的收效。通過(guò)深度綜合服務(wù)能介入更多的環(huán)節(jié)，從而獲得更多獲取利潤(rùn)的節(jié)點(diǎn)，同時(shí)增強(qiáng)上下游客戶的粘性和提升企業(yè)的利潤(rùn)率水平。

　　其次，拓展和延伸產(chǎn)業(yè)鏈。藥商由于和眾多藥企客戶有業(yè)務(wù)往來(lái)，將有特色的制藥企業(yè)收入囊中，增強(qiáng)藥商在上游環(huán)節(jié)的獲取利潤(rùn)和話語(yǔ)權(quán)；同時(shí)還可以向下游延伸，加強(qiáng)對(duì)下游連鎖掌控和經(jīng)營(yíng)，涉足DTP藥房，分享處方外流帶來(lái)的機(jī)遇。這類(lèi)企業(yè)由于在區(qū)域具有較強(qiáng)的配送能力和服務(wù)能力，與單純的連鎖藥店相比更具有資源整合優(yōu)勢(shì)。