近日，邁克生物發(fā)布2018年半年報，據(jù)顯示，公司2018年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入12.46億元，同比增長47.82%，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤2.31億元，同比增長20.18%。但在營收實現(xiàn)增長的同時，公司也面臨著現(xiàn)金流量不充足，資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)不合理，生產(chǎn)成本和期間費用過高等問題。
現(xiàn)金流驟降 毛利率持續(xù)下滑
邁克生物于2015年5月在深圳證券交易所上市，業(yè)務(wù)范圍包括體外診斷產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)等，產(chǎn)品涵蓋生化、免疫、快速檢測、血液、分子診斷、病理等技術(shù)平臺。
目前，國內(nèi)體外診斷行業(yè)盈利模式均為試劑類消耗品持續(xù)盈利，儀器微利或不盈利。邁克生物在銷售自產(chǎn)產(chǎn)品外，還同時代理銷售日立、希森美康、生物-梅里埃、伯樂、碧迪、雅培等國外知名體外診斷品牌產(chǎn)品。
據(jù)2018年中報顯示，邁克生物的業(yè)績增長主要得益于渠道外延擴張、新商業(yè)模式的持續(xù)推進等市場舉措所帶來的代理產(chǎn)品和自產(chǎn)產(chǎn)品持續(xù)快速增長，代理產(chǎn)品銷售收入同比增長57.96%、自產(chǎn)產(chǎn)品銷售收入同比增長32.28%。
其中，代理試劑的營業(yè)收入占全部產(chǎn)品營收的一半以上，作為主營產(chǎn)品，代理試劑業(yè)務(wù)本期的營業(yè)成本同比暴漲64.2%，而其營業(yè)收入同比增長57.67%，營收增長與營業(yè)成本增長不匹配，產(chǎn)品利潤空間不斷壓縮。伴隨著營業(yè)成本的增加，毛利率不斷下降的問題也逐漸顯現(xiàn)，數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年毛利率為54.31%，2017年上半年毛利率為52.57%，2018年毛利率為52.01%，同期毛利率呈逐年下降趨勢。
邁克生物通過渠道擴張增加營收業(yè)績，本期三大期間費用同時增長，2018年上半年銷售費用金額為1.92億元，較上期增長53.53%，管理費用金額為9555.34萬元，較上期增長53.98%，財務(wù)費用為1989.13萬元，較上期增長558.95%。
并且，由于公司渠道擴張、營運資金投入增加，導(dǎo)致本期公司經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出現(xiàn)負增長，相比上年同期驟降281.89%，公司雖在營收業(yè)績上有亮眼的成績，卻忽視了其主營業(yè)務(wù)競爭力不斷下降，產(chǎn)品經(jīng)營模式存在缺陷等問題。
與此同時，公司的資產(chǎn)負債率在近兩年不斷增加，據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，邁克生物2017年中報資產(chǎn)負債率為19.93%，2017年年報資產(chǎn)負債率為27.07%，而2018年上半年，公司資產(chǎn)負債率為33.83%，公司的債務(wù)占資產(chǎn)規(guī)模的比重越來越大，對公司債務(wù)情況造成壓力，企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)還需要不斷完善。
股東減持受譴責(zé)
2017年12月18日，邁克生物股份(14.950, -0.37, -2.42%)有限公司股東呂磊因違反招股說明書承諾減持而受到深交所公告譴責(zé)。
公告顯示：呂磊在邁克生物首次公開發(fā)行招股說明書中承諾：“在鎖定期滿后兩年內(nèi)，本人每一年減持公司股份的數(shù)量不超過100萬股（含100萬股）”，2016年5月30日，呂磊所持有的限售股解除限售，獲得100萬股的減持額度。2016年6月1日，邁克生物實施權(quán)益分派，每10股轉(zhuǎn)增20股，呂磊可減持額度從100萬股增加至300萬股。
2016年6月28日、7月13日及9月5日，呂磊共進行了三筆減持，累計減持300萬股，可減持額度已經(jīng)用完。2017年1月23日、1月26日、2月7日及2月8日，呂磊又進行了四筆減持，合計減持300萬股，其因違反承諾被深交所譴責(zé)。
在2018年中報的減持名單中，呂磊合計減持257萬股，徐勁松合計減持133萬股。
曾被查產(chǎn)品臨床數(shù)據(jù)造假
據(jù)國家食品藥品監(jiān)督管理總局《關(guān)于開展醫(yī)療器械臨床試驗監(jiān)督抽查工作的通告》（2016年第98號），2016年7月，總局組織開展了第一批醫(yī)療器械臨床試驗監(jiān)督抽查，四川邁克生物科技股份有限公司的乙型肝炎病毒e抗原測定試劑盒（化學(xué)發(fā)光法）被查出臨床試驗數(shù)據(jù)真實性存在問題，被總局給予不予注冊且一年內(nèi)不予再次受理的處罰。
由此，曾有投資者在深交所互動平臺上提出質(zhì)疑：“公司為何在產(chǎn)品注冊的時候造假？”“為何公司在業(yè)績穩(wěn)定增長的同時，二級市場股價卻連綿下跌，公司主營有成長性嗎？”“公司業(yè)績是否和產(chǎn)品一樣存在造假？”
邁克生物對此回應(yīng)，公司擁有的產(chǎn)品注冊證超過280項，并且每年都還在增長，相關(guān)產(chǎn)品僅是眾多產(chǎn)品當(dāng)中的一項。另一方面，我們的注冊環(huán)節(jié)出現(xiàn)了一些瑕疵，但并不是說實際操作沒有經(jīng)過臨床驗證，也不是說產(chǎn)品質(zhì)量有問題，只是注冊時間延緩了一年。并且，該項產(chǎn)品屬于公司優(yōu)化產(chǎn)品，對以前的產(chǎn)品也沒有影響。
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