前有常山，后有維力證監(jiān)會：數(shù)據(jù)必須真實可查

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來源：賽柏藍器械

2018-07-05

前有常山，后有維力，雙雙甩出數(shù)據(jù)說：這屆中國男人不行。然而，正當中國男人腦補著匯仁腎寶的廣告畫面、感覺身體被掏空時，證監(jiān)會不樂意了：你們的數(shù)據(jù)是真實可查的還是信口開河？先罰一個再說。

▍包皮過長患病率56.36%？證監(jiān)會要求解釋

近日，廣州維力醫(yī)療器械股份有限公司（以下簡稱“維力醫(yī)療”）擬以5.2億元購買狼和醫(yī)療股權(quán)的事宜引起證監(jiān)會高度關(guān)注，因為前者發(fā)布的收購報告稱，我國男性居民包皮過長患病率約在56.36%。換種方式說，這相當于每兩個中國男性，就有一個包皮過長。

維力醫(yī)療的申請文件（因該收購涉及到維力醫(yī)療發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金）稱，我國居民包皮過長患病率約在56.36%左右，我國兒童與青少年包皮環(huán)切手術(shù)普及率僅為6.85%。我國包皮環(huán)切需求每年為437.42萬例。對此，證監(jiān)會提出質(zhì)疑，要求維力醫(yī)療結(jié)合行業(yè)概況及特點，補充披露相關(guān)數(shù)據(jù)引用來源和預(yù)測的依據(jù)，并說明引用的數(shù)據(jù)來源是否具有權(quán)威性和測算依據(jù)是否充分。

有網(wǎng)友對此調(diào)侃道，在座的五個委員四個男性，按照你的材料我們至少有兩個該做手術(shù)，你是來交申請材料的還是來提醒我們做手術(shù)的？

據(jù)賽柏藍器械了解，維力醫(yī)療成立于2004年，于2015年在上交所上市，主要從事**、泌尿、護理、呼吸、血液透析等領(lǐng)域醫(yī)用導(dǎo)管的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其產(chǎn)品在臨床上應(yīng)用于手術(shù)、治療、急救和護理等醫(yī)療領(lǐng)域。是全球醫(yī)用導(dǎo)管主要供應(yīng)商之一。

而狼和醫(yī)療從事泌尿外科包皮環(huán)切手術(shù)器械行業(yè)，是我國包皮環(huán)切縫合器的首創(chuàng)企業(yè)，創(chuàng)造性地將腸道吻合器的相關(guān)原理應(yīng)用于包皮環(huán)切領(lǐng)域，已成為該領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋超過3,000家醫(yī)院，實現(xiàn)手術(shù)不少于130萬例。

▍男人真難常山藥業(yè)稱中國1.4億人患有ED

實際上，在男性醫(yī)療健康方面，企業(yè)披露病患數(shù)據(jù)遭質(zhì)疑，這已經(jīng)不是第一次了。

此前的5月15日，常山藥業(yè)發(fā)公告稱，旗下全資子公司一款治療 ED 的片劑產(chǎn)品獲得 GMP 證書，產(chǎn)品可以上市銷售了。其在公告中稱，中國男人有1.4億患有 ED，假設(shè)其中有30%接受治療，人數(shù)將達4200萬人，假設(shè)接受治療的ED患者每年都能多次使用藥物，未來中國潛在的市場規(guī)模有望達到百億元級別，市場空間廣闊。

公開數(shù)據(jù)顯示，中國13.9億人口中，男性比重51.2%，這其中，20-60歲的男性約4億。這么一算，每3 個成年男性中，就有1人患有ED。讓人目不暇接的是，公告發(fā)出后，引發(fā)媒體和網(wǎng)民極大關(guān)注，常山藥業(yè)股價應(yīng)聲漲停。

然而，這么離譜的數(shù)據(jù)，監(jiān)管層當然不放心。

緊接著，深交所向公司下發(fā)問詢函追問“1.4億ED患者”的數(shù)據(jù)來源。常山藥業(yè)回復(fù)稱，原公告中上述數(shù)據(jù)主要來源于國信證券2014年5月底發(fā)布的相關(guān)研究報告，公司證券部未向報告撰寫方咨詢其數(shù)據(jù)來源以及計算方法，未對其數(shù)據(jù)是否準確進行核實。

兩家醫(yī)藥領(lǐng)域的企業(yè)，做起男人的生意各有門道，只是這數(shù)據(jù)太沒有安全感了。如果將兩者披露的數(shù)據(jù)結(jié)合來看，更離譜的數(shù)據(jù)來了。

按常山藥業(yè)和維力醫(yī)療給出的數(shù)據(jù)，通過概率計算，每個中國男人至少患有上述一種病的概率是八分之五，換算成百分比是62.5%。

面對62.5%的概率，一個同時持有常山藥業(yè)和維力醫(yī)療的男股民不知作何感想：如果數(shù)據(jù)是真，兩者市場前景看好，股票上漲，但自己的事不好說；如果數(shù)據(jù)水分太大，自己的事好說了，但股市不好說。

同樣的，“八分之五”這個數(shù)據(jù)，也可能讓我們找到了國足屢不出線的原因。

▍拋開離譜數(shù)據(jù) 這項收購被看好

說起收購，有業(yè)內(nèi)人士認為，狼和醫(yī)療將成為維力醫(yī)療新的業(yè)績增長點。

狼和醫(yī)療主要營收來源于一次性包皮環(huán)切縫合器產(chǎn)品。上述收購報告稱，2016年度及2017年度，該產(chǎn)品的銷售收入分別為7296萬元、9677萬元，占同期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為99.78%、99.97%，這樣十分有利于企業(yè)專注細分產(chǎn)品，不斷提高產(chǎn)品品質(zhì)，增強技術(shù)和成本優(yōu)勢，提高市場占有率。

另外，公告稱，作為該領(lǐng)域的頭部企業(yè)，狼和醫(yī)療的市場占有率達到56%之多。

2016-2017年度，狼和醫(yī)療的一次性包皮環(huán)切縫合器產(chǎn)品毛利率分別為75.41%、80.60%，堪比國產(chǎn)“偉哥”。而對比起來，維力醫(yī)療的主營業(yè)務(wù)毛利率只有34.42%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，在近兩年維力醫(yī)療業(yè)績低迷的情況下，收購狼和醫(yī)療被看作是新的業(yè)務(wù)增長點。而維力醫(yī)療在公告里也稱，收購狼和醫(yī)療有利于提升公司盈利能力，實現(xiàn)新的利潤增長點。

事實上，兩者在泌尿外科領(lǐng)域具有協(xié)同性。

根據(jù)公告，2017年維力醫(yī)療在泌尿外科領(lǐng)域的銷售收入約2億元，占全年銷售收入的31.75%；而狼和醫(yī)療的產(chǎn)品用于泌尿外科領(lǐng)域，已完成對我國主要地區(qū) 3000 家以上醫(yī)院的渠道覆蓋。收購后，雙方可以在泌尿外科市場形成“醫(yī)用泌尿?qū)Ч?+包皮環(huán)切手術(shù)器械”的豐富產(chǎn)品線，整合雙方營銷網(wǎng)絡(luò)，共同推動產(chǎn)品銷售。

當然，在此情況下也有風險存在。比如單一性的產(chǎn)品易受政策影響，以及下游需求、市場變動、原材料供應(yīng)等發(fā)生變化后，則會對狼和醫(yī)療的業(yè)務(wù)造成重大影響。

▍先罰一個再說

值得注意的是，6月22日，中國證監(jiān)會河北證監(jiān)局對常山藥業(yè)開出《行政處罰事先告知書》，認為常山藥業(yè)在相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)較多、未獲取證券公司研究報告原本、未向研究報告撰寫方咨詢數(shù)據(jù)來源以及確定計算方法的情況下，僅通過互聯(lián)網(wǎng)公開渠道檢索到證券公司研究報告的部分信息，即貿(mào)然選取相對較大的數(shù)據(jù)在公告中予以披露，且未注明數(shù)據(jù)來源，對投資者的投資行為產(chǎn)生誤導(dǎo)，且導(dǎo)致公司股票交易出現(xiàn)異常波動，涉嫌違法。

決定對常山藥業(yè)給予警告，并處以罰款60萬元；對公司董事長高樹華、董秘吳志平給予警告并各處30萬元罰款。

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