阿斯利康泰瑞沙毛利超95% 預(yù)計5年后可達58億美元

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作者：千斤來源：E藥經(jīng)理人

2018-06-28

瑞銀集團分析師將Tagrisso（中國商品名泰瑞沙，通用名奧希替尼）的全球銷售峰值從此前的30億美元提高至58億美元，原因有兩個：該產(chǎn)品近期在美歐先后獲批成為EGFR突變、轉(zhuǎn)移性非小細胞肺癌一線用藥和潛在的巨大市場：日本和中國。但中國市場預(yù)期貢獻額較日本低25%

瑞銀集團分析師將Tagrisso（中國商品名泰瑞沙，通用名奧希替尼）的全球銷售峰值從此前的30億美元提高至58億美元，原因有兩個：該產(chǎn)品近期在美歐先后獲批成為EGFR突變、轉(zhuǎn)移性非小細胞肺癌一線用藥和潛在的巨大市場：日本和中國。但中國市場預(yù)期貢獻額較日本低25%，分析師給出的理由就是：主要是因為這一產(chǎn)品想要進入國家醫(yī)保目錄，就必須大幅降價。

毛利可超95%！今年底覆蓋68%患者

瑞銀集團分析師Jack Scannell 在本周一的一份報告中預(yù)計，Tagrisso 在2023年的全球銷售額將達到58億美元，其中美國市場將貢獻25億美元。而這兩個數(shù)字比Tagrisso剛上市時市場普遍預(yù)估的數(shù)字分別高出41%和47%。

Scannell認為Tagrisso是AZ“最重要的藥物”，不僅因為這是公司當下的核心產(chǎn)品之一，更因為它的利潤空間。據(jù)其分析師估算，如果一切進展順利，Tagrisso的毛利率很可能超過95%。“鑒于阿斯利康有其他肺癌產(chǎn)品，而且適用患者人群已經(jīng)非常明確、現(xiàn)存市場競爭程度較低以及良好的療效和耐受性，這款產(chǎn)品的固定銷售成本將相對低很多。”雖然現(xiàn)在Scannell的預(yù)測遠高于市場其他分析師，不過他認為，其他人在了解到這款產(chǎn)品新的處方量數(shù)據(jù)和阿斯利康的二季度數(shù)據(jù)之后，也會很快調(diào)高對Tagrisso的預(yù)期峰值。

以二線用藥身份獲批的Tagrisso在今年4月被FDA批準獲得一線用藥資格，在今年6月歐洲也作出相同批準。Scannell表示，他的團隊已經(jīng)看到Tagrisso銷量在一線用藥市場上迅速上升。他們預(yù)計截至今年底，Tagrisso將覆蓋全球68%符合條件的患者，到2020年，這一數(shù)字將會躥升至95%。在獲得一線用藥資格之前，Tagrisso在一季度銷售額為3.38億美元。

就這家上市公司來說，瑞銀分析師提高了他們對于AZ12個月內(nèi)的股價預(yù)期，從45.5英鎊提高至56英鎊。并且將對于這家公司2026年的業(yè)績增長預(yù)期提高了13%。不過，他們對于阿斯利康能否實現(xiàn)到2023年營業(yè)利潤達到35%這一目標表示擔憂。依據(jù)是，該公司在過去一段時間內(nèi)頻繁進行成熟產(chǎn)品權(quán)益的對外授權(quán)，比如今年6月，以5.38億美元將自己的**疾病藥物Seroquel出售給中國本土藥企綠葉。他們認為雖然出售成熟產(chǎn)品權(quán)益的策略可以為公司帶來直接的現(xiàn)金流，但也會減少公司的未來盈利。

藥價談判已成全球預(yù)期影響因素

而驅(qū)動Tagrisso增長的動力不僅僅是歐美市場。在阿斯利康一季度營收電話會上，公司腫瘤業(yè)務(wù)負責人曾表示，EGFR突變率在東亞國家，比如日本和中國，高達30%~35%，遠高于歐美的15%左右。

2017年3月，Tagrisso在中國獲批，中文商品名為泰瑞沙。預(yù)計在今年年底將在日本獲得一線用藥資格。Scannell團隊目前預(yù)計，Tagrisso在日本市場的銷量將相當于美國市場的45%，在中國將相當于20%。中國市場預(yù)期貢獻額較日本低25%，Scannell團隊給出的理由就是：主要是因為這一產(chǎn)品想要進入國家醫(yī)保目錄，就必須大幅降價。

2016年5月第一批國家藥品價格談判中，作為最終入選國家藥品價格談判中治療非小細胞肺癌的外企原研藥，阿斯利康易瑞沙（吉非替尼），月均費用由15000元降低至7000元，降幅達55%，在當時公布的三個品種降幅中排在了第二位。

自2017年以來，包括泰瑞沙在內(nèi)的多個跨國藥企新藥在中國獲批。而新一輪國家藥品價格談判據(jù)E藥經(jīng)理人了解，已經(jīng)啟動前期工作。外界關(guān)注的焦點就在于，新一輪藥價談判中，這批新藥是否會在名單之中，而它們的降價幅度會有多少。

作為在EGFR靶點上關(guān)注度的藥物，泰瑞沙在美國的臨床開發(fā)從臨床實驗到獲得FDA的批準，只用了創(chuàng)紀錄的30個月，這是阿斯利康史上最快的研發(fā)項目之一。而阿斯利康從2016年9月3日在中國遞交臨床申請，之后進入優(yōu)先審評通道，再到2017年3月獲準上市，整個過程也只有7個月的時間，比美國上市僅晚15個月。

中國醫(yī)藥工業(yè)信息中心數(shù)據(jù)顯示，2016年中國重點城市醫(yī)院藥品銷售額TOP20的藥企名單，阿斯利康位列第一。而中國市場在阿斯利康全球同樣表現(xiàn)搶眼。2016年全球財報顯示，阿斯利康全年總收入230.02億美元，而中國就貢獻了26.36億美元的銷售收入，占整個新興市場的45%，成為貢獻公司全球業(yè)績的第二大市場。

在阿斯利康2018年第一季度全球銷售業(yè)績中，中國繼續(xù)以兩位數(shù)高速增長。這里也成為阿斯利康歷史上第一次，在季度銷售業(yè)績中，來自一個國家的貢獻超過10億美元。一位分析師指出，中國在阿斯利康第一季度整體銷售額中占了21%，“遠超過其他我們關(guān)注的跨國藥企在該地區(qū)獲得的業(yè)績增長”。他寫道：“這很好…只要它能繼續(xù)增長下去”。

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