競爭白熱化！2018年生物醫(yī)藥領(lǐng)域成VC必爭之地

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來源：新浪醫(yī)藥新聞

2018-03-09

隨著美國稅制改革到位，企業(yè)有希望進(jìn)一步降低稅負(fù)并且能更容易獲得海外現(xiàn)金，這些利好都刺激生物制藥行業(yè)巨頭進(jìn)一步將目光集中在潛在的兼并收購交易上。

隨著美國稅制改革到位，企業(yè)有希望進(jìn)一步降低稅負(fù)并且能更容易獲得海外現(xiàn)金，這些利好都刺激生物制藥行業(yè)巨頭進(jìn)一步將目光集中在潛在的兼并收購交易上。事實(shí)上一些醫(yī)藥巨頭早已經(jīng)聞風(fēng)而動，提早開始布局。例如早些時候醫(yī)藥巨頭Celgene分別以90億美元收購Juno Therapeutics和以70億美元收購Impact Biomedicines，而賽諾菲美國也不甘示弱，先是壕擲116億美元收購Bioverativ，隨后又以48億美元收購Ablynx。Seattle Genetics公司緊隨其后，又宣布以6.14億美元價格收購了Cascadian Therapeutics。

而在生物醫(yī)藥并購背后則是近年來風(fēng)投公司對生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的無盡偏愛。有新聞報道顯示，截止到目前，美國風(fēng)投公司和天使投資人已經(jīng)在生物醫(yī)藥領(lǐng)域投資了超過28億美元，而這一數(shù)字尚未將一些最新的融資案例記錄在內(nèi)。市場統(tǒng)計顯示，僅在過去的一周里，風(fēng)投和天使投資就有超過7.5億美元進(jìn)入生物醫(yī)藥領(lǐng)域。

不過，值得注意的是，連創(chuàng)新高的投資總額并不意味著風(fēng)投公司投資了更多的企業(yè)，而是公司加大了對單筆投資項(xiàng)目的投資總額。數(shù)據(jù)顯示，2013年風(fēng)投公司在287個項(xiàng)目上投入了超過24億美元的資金，而在2018年前2個月中只有60家公司獲得了風(fēng)投投資，但整個投資總額已經(jīng)超過了28億美元。例如，上周一家名為Helix的生物技術(shù)公司宣布完成了2億美元的融資。Helix主要對標(biāo)23andMe, Inc. 和 Ancestry.com，致力于個性化基因檢測方法的開發(fā)。而從制藥巨頭阿斯利康拆分出的Viela Bio也成為了資本市場上追逐的明星項(xiàng)目，融資2.5億美元可以說是毫無壓力。另外一家通過開發(fā)工程化紅細(xì)胞療法的Rubius Therapeutics繼2017年融資2.2億美元后，又宣布獲得了1億美元的融資。這些案例無一例外的反映出目前資本市場對新型生物醫(yī)藥公司的青睞。

然而，生物醫(yī)藥投資趨向白熱化的另外一個結(jié)果就是造成了各個生物醫(yī)藥公司估值不斷上揚(yáng)。以開發(fā)再生醫(yī)學(xué)療法的Samumed為例，公司估值目前已經(jīng)飆升至120億美元，但是公司目前尚沒有一種獲批療法上市。有分析人士認(rèn)為，在一級市場上的高估值將會給公司未來IPO造成困難，二級市場的投資者是否能夠認(rèn)同這些企業(yè)的高估值尚且存疑。

而這些獲得高估值生物技術(shù)公司的另一個特點(diǎn)就是，這些公司傾向于創(chuàng)造全新的產(chǎn)品，而不是和傳統(tǒng)生物醫(yī)藥公司一樣按部就班的開發(fā)新藥并獲得相應(yīng)回報。例如Moderna Therapeutics, Inc.，這家估值高達(dá)70億美元的生物技術(shù)公司就試圖開發(fā)一種靶向RNA的全新藥物來治療多種疾病。因此，對于外界而言，這家公司有些讓投資者難以捉摸。一方面公司在沒有任何產(chǎn)品的情況下不斷融資，僅在最近公司就完成了一輪總額5億美元的融資，公司預(yù)計有高達(dá)14億美元的現(xiàn)金以及來自蓋茨基金會等知名機(jī)構(gòu)2.5億美元的資助；另一方面，公司產(chǎn)品線中有19項(xiàng)產(chǎn)品在研，其中10個項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入臨床研究階段。

由此也可以看出未來生物醫(yī)藥領(lǐng)域的風(fēng)投風(fēng)格已經(jīng)悄然變化。過去風(fēng)投公司希望將較小金額的資金投給有潛力的公司并通過上市或者并購?fù)顺?，并最終獲得成倍的收益。不過隨著生物醫(yī)藥公司融資金額不斷上揚(yáng)，這種成倍收益或許會越來越少。當(dāng)然這種情況并不絕對，在此前剛剛結(jié)束的Celgene收購Juno的案例中，著名風(fēng)投基金Arch Ventures作為的機(jī)構(gòu)投資者，其投入的3.1億美元就已經(jīng)飆升至9.2億美元。（新浪醫(yī)藥編譯/羊藥師）

文章參考來源：VCs Are Pouring Billions into Biotech in 2018

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