2018年，創(chuàng)新將引領(lǐng)醫(yī)藥業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化

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2018-01-16

我國藥企經(jīng)過近十年的藥物研發(fā)積累及海外創(chuàng)新性人才的引進(jìn)，特別是在研發(fā)審批和醫(yī)保支付政策紅利的催生下，一批創(chuàng)新型企業(yè)脫穎而出。此外，仿制藥一致性評價(jià)也是貫穿未來2年至3年一個(gè)重要的行業(yè)出清標(biāo)準(zhǔn)，國外原研藥品的超國民待遇將逐步取消，國產(chǎn)優(yōu)質(zhì)仿制藥的進(jìn)口替代進(jìn)程將大大加速。

時(shí)間的指針進(jìn)入2018年。展望新一年醫(yī)藥板塊的投資，我們認(rèn)為創(chuàng)新將引領(lǐng)行業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。對于今年醫(yī)藥行業(yè)的增速，我們預(yù)測維持在20%左右，而行業(yè)相對估值處于6年來的低位。機(jī)構(gòu)對于醫(yī)藥股的配置也處于低配狀態(tài)，可以說，醫(yī)藥板塊是大消費(fèi)領(lǐng)域最后的滯漲板塊。隨著新版醫(yī)保目錄的執(zhí)行，其對行業(yè)的拉動效應(yīng)將在今明兩年逐漸顯現(xiàn)。而行業(yè)增長的壓制因素如醫(yī)?？刭M(fèi)、兩票制及藥品降價(jià)的邊際影響都在減弱，醫(yī)藥投資將迎來新的機(jī)遇。

當(dāng)下，藥品的創(chuàng)新周期已經(jīng)來臨。我國藥企經(jīng)過近十年的藥物研發(fā)積累及海外創(chuàng)新性人才的引進(jìn)，特別是在研發(fā)審批和醫(yī)保支付政策紅利的催生下，一批創(chuàng)新型企業(yè)脫穎而出。目前有些本土企業(yè)在關(guān)鍵技術(shù)上已超越海外企業(yè)，開始扮演技術(shù)輸出角色，資本市場也以極高的估值溢價(jià)獎勵這些企業(yè)，強(qiáng)者更強(qiáng)的趨勢正加速形成。

仿制藥的一致性評價(jià)也是貫穿未來2年至3年一個(gè)重要的行業(yè)出清標(biāo)準(zhǔn)，國外原研藥品的超國民待遇將逐步取消，國產(chǎn)優(yōu)質(zhì)仿制藥的進(jìn)口替代進(jìn)程將大大加速。圍繞不同批次一致性評價(jià)產(chǎn)品的獲批及配套政策的落地，相關(guān)投資機(jī)會將不斷涌現(xiàn)。

最后，兩票制實(shí)施帶來的商業(yè)重構(gòu)及醫(yī)院實(shí)現(xiàn)全面藥品零加成帶來的處方外流，都將提升醫(yī)藥商業(yè)配送和零售藥店的投資機(jī)會。

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